第二章　财资金时间价值.pptVIP

三、不同类债券的估价 1、一次还本付息且不计复利（常见类型） P=（F+F×i×n）×P/F,i,n =本金单利和的复利现值 2、无票面利率，到期偿还面值 P=F×P/F,i,n=面值的复利现值 例：某投资者想购买一家企业发行的利随本清的公司债券，该债券面值1000元，期限5年，票面利率10%，不计复利，当前市场利率8%，该债券发行价值多少时，投资者才能购买？ 分析：属于“一次还本付息且不计复利的债券” P=（F+F×i×n）×P/F,i,n =（1000+1000×10%×5）×系数=1020 即债券价格必须低于1020元时才能购买 第三节 股票的估价（定价问题） （一）估价的基本模型 （二）不同类型股票的估价 股票的估价实际上是求现值的过程 一、估价的基本模型 =各期预计股利的复利现值+预计股价复利现值 V：表示股票现在价格； Vn：表示出售时预计股价 Rs:必要报酬率 Ds：第t期预计股利 三、股票的估价（定价问题） （二）不同类型股票估价 1、零增长股票：长期持有，股利稳定不变 3、非固定增长率：分段计算 2、固定增长型股票：股利固定增长 总结： 一、货币时间价值 1、复利的终值、现值计算 ★2、年金的终值、现值计算 1、估价的基本模型 二、债券的估价 2、影响债券价值的因素 3、不同类型债券的估价方法 三、股票的估价 （1）估价的基本模型 （2）不同类型的股票估价 第二章 资金时间价值（一） 学习目标： 理解：货币时间价值的基本概念 掌握：（1）两大类型的计算（复利终值、现值和年金终值、现值的计算） （2）掌握各种债券和股票估价的计算。 知识框架： 1、基本概念 一、货币时间价值 2、复利的终值和现值计算 3、年金的终值和现值计算 4、几个特殊问题的计算 1、估价的基本模型 二、债券的估价 2、影响债券价值的因素 3、不同类型债券的估价方法 三、股票的估价 1、估价的基本模型 2、不同类型的股票估价 第一节 货币时间价值 一、基本概念 1、货币时间价值：指货币经过一定时期的投资和再投资所增加的价值。 通常货币时间价值可以用相对数和绝对数来表示 相对数：指扣除风险报酬和通胀率后的平均利率 绝对数：资金在生产经营中带来的真实增值 2、终值：指未来的货币价值。用F表示（future) 3、现值：指现在的货币价值。用P表示(present) ①单利：F= P + P×i×n 计算终值和现值的方式 ②复利：“利滚利” F= P(1+i)n 二、复利终值和现值的计算 1、复利终值的计算 （1）复利终值：实际上是求本利和 0 1 n-1 n 2 …… P 终值 （2）公式：F=P(1+i)n=P×复利终值系数(查表) 2、复利现值的计算 （1）复利现值：实际上是求本金 0 1 n-1 n 2 …… F 现值 （2）公式：P=F (1+i)-n=F ×复利现值系数 由终值求现值，称为贴现，所采用的利率称为贴现率 （二）普通年金终值、现值 1、普通年金终值 注：区别复利终值系数 F/P,i,n 0 1 2 … n-1 n A A … A A 终值 F ＋ ： ： A(1+i)0+A(1+i)1