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第二章 财务管理的价值观念 货币时间价值 投资风险价值 第一节 货币时间价值 概念 复利终值和现值 年金终值和现值 时间价值的应用 第一节 货币的时间价值 货币时间价值 货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 例如，年初的10万元存入银行，年末其价值将高于10万元。这个差额就是货币时间价值。 货币时间价值有两种表现形式，一种是绝对数，即利息额；另一种是相对数，即利息率。 在不考虑通货膨胀和风险的情况下，通常是以社会平均资金利润率代表资金的时间价值。 货币时间价值存在的条件 货币时间价值产生的前提，是商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。具体说，就是货币所有者同货币使用者分离。 先举一例：如果某人年初将1000元钱存入银行，年利率为5%，则一年后可得到1050元。 1000 50 1050 （本金） （利息） （本利和） （现值） （终值） 运用货币时间价值的必要性： 货币时间价值代表着无风险的社会平均资金利润率，它应是企业资金利润率的最低限度，因而它是衡量企业经济效益、考核经营成果的重要依据。 货币时间价值揭示了不同时点上资金之间的换算关系，因而它是进行筹资决策、投资决策必不可少的计量手段。 一、单利终值和现值 以100元为例，年利率10%，从第1年到第5年，各年年末的终值计算如下： 第1年后终值=100?（1+10%*1）=110 第2年后终值=100?（1+10%*2）=120 第3年后终值=100?（1+10%*3）=130 第4年后终值=100?（1+10%*4）=140 第5年后终值=100?（1+10%*5）=150 则单利终值的计算公式为： V n =VO ?（1+i ? n） VO = V n ?[1÷（1+i ? n）] V n为终值 VO为现值 i 为利率 n为计息期次 例题 1.某人现有5200元存入银行，年利率为3%，问4年后是多少钱？ 根据公式可得： Vn=5200*(1+3%*4) =5200*1.12 =5824（元） 2.某人计划5年后还10万元，现存入银行多少钱为宜？年利率为8%。 根据公式可得： VO=10÷（1+8%*5） =7.14（万元） 二、复利终值和现值计算 仍以100元为例，年利率为10%，求第1年到第5年末的终值。 第1年末的终值=100（1+10%）1=110 第2年末的终值=100（1+10%）2 =121 第3年末的终值=100（1+10%）3 =133.1 第4年末的终值=100（1+10%）4 =146.4 第5年末的终值=100（1+10%）5 =161.1 复利终值计算公式为： Vn= VO (1+i)n 式中(1+i)n ,为“复利终值系数”，可以直接查阅“复利终值系数表”。如果求现值，即复利现值： VO = Vn/(1+i)n 即 VO = Vn*(1+i)-n 例题一 假设某人将2万元存入银行,年利率6%（按复利）,期限为3年,问3年后此人将有多少钱? Vn = Vo (1 + i)n =2×(1 + 6%)3 =2.382(万元) 上述计算结果表明,假如利率为6%,现在的2万元与3年后的2.382万元在价值上是相等的。 例题二 假设某投资项目预计6年后可获得收益800万元,按年利率(复利 率)12%计算,问这笔收益的现值是多少 ? VO= Vn(1 +i)-n = 800×(1+12%)-6 = 800×0.507 = 406(万元) 例题三 若计划3年以后得到400元，利率为8%，现在应存入多少钱？ VO =400 (1 + 8%)-3 =317.6（元） 现值就是指今后某一规定时间收到或付出的一笔款项,按贴现率(i)所计算的货币的现在价值。 式中(1 + i )-n ,通常称作“复利现值系数”,可以直接查阅“复利现值表. 例题四 4.本金1000元，投资5年，年利率8%，每季度复利一次，则终值为： Vn=1000*（1+2%）2o =1000*1.486 =1486（元） 5.某人拟在3年后获得本利和10000元，假设投资报酬率为10%，他现在应投入多少钱？ VO=10000÷（1+10%）3 =10000÷1.331 =7513.15（元） 三、年金终值与现值 的计算 年金是指在一定时期内相同时间（如一年）、相等金额的收付