第二章财务观念.pptVIP

第二章 财务观念 第一节 货币时间价值观 一、货币时间价值的概念 第二节 风险收益均衡观念 一、风险的概念 1.风险是在一定条件下和一定时期内可能发生的各种结果的变动程度。 2.风险的大小是客观存在的，无法改变。 3.风险与危险的区别： 风险：结果不确定 危险：结果是肯定的，而且是坏的 第三节 成本效益观念 这里的成本区别于会计上的成本，这里的成本考虑机会成本而不考虑沉没成本，会计上的成本则相反。 一、机会成本 决策相关成本 二、沉没成本 指项目决策中，在项目分析之前发生的成本费用。 决策无关成本 4.风险的类别 从证券市场及投资组合角度分： （1）市场风险 又称不可分散风险或系统风险 指那些对所有的公司产生影响的因素引起的风险。 （2）公司特有风险 又称可分散风险或非系统风险 指发生于个别公司的特有事件造成的风险 财务管理 主讲：李丽 二、风险收益均衡 风险收益均衡—— 等量风险带来等量收益，即高风险高收益，低风险低收益。 这里的报酬或收益是 预期 的报酬或收益。 是市场竞争的结果 为什么风险和报酬存在均衡关系？ 不是现实的 财务管理 主讲：李丽 必要投资报酬率 = 无风险报酬率 + 风险报酬率 投资者之所以愿意进行风险投资是由于冒风险投资可以获得超过货币时间价值 的额外收益，即风险收益或风险报酬。 财务管理 主讲：李丽 财务上的投资组合理论： 整个市场就是一个投资组合，市场组合的风险就是市场风险，单个企业的特有风险被完全抵消掉。即在高度分散化的资本市场里只有系统风险，则一项资产的期望风险报酬率取决于它的系统风险，那么度量系统风险就成了一个关键问题。 度量一项目系统风险大小的指标是贝他系数，它以市场平均风险为参照物，告诉我们相对于市场平均风险而言该项目的系统风险是多少。 财务管理 主讲：李丽 公司特有风险被完全分散掉 投 资 组 合 市 场 风险只剩市场风险，即系统风险 财务管理 主讲：李丽 我们在已知某投资项目的预计风险后，可根据“资本资产定价模型”来预计该投资项目的必要报酬率（最低报酬率）： 市场风险报酬率 财务管理 主讲：李丽 资本资产定价模型充分反映了风险收益的均衡性——风险系数越大，风险越大，则预期投资收益越高。 风险收益均衡原理告诉我们在考虑收益的同时也要考虑风险，看经济活动在增大企业收益的同时是否能承受随之而来的风险。 财务管理 主讲：李丽 财务管理 主讲：李丽 不要在沉没成本中沉没 神宗有个津津乐道的故事：有一个人，扛着一壶百年的“女儿红”好酒往家里走，一不小心系酒壶的绳子断了，只听“哐”的一声，壶破酒亡，但见此君连头也不回，若无其事的径直前行。禅宗对此人的道心慧根有极高的评价：已成事实的，回顾悔恨都无济于事，不如眼皮都不眨一下，该干 什么还干什么。那破掉的壶，泼掉的酒已属沉没成本，注定只应忽略，切勿枉自打捞。 1 2 3 n A A A A A A 若购买须支付16000元； 若租用现在须付多少元？ 财务管理 主讲：李丽 20% 2.488 i 2.5 25% 3.052 财务管理 主讲：李丽 * * 财务管理基本观念或原则 财务活动 指导 观念的更新会带来管理水平的提高 思想决定行动 行动决定结果 财务管理 主讲：李丽 时间价值观 风险收益均衡观 成本效益观 本章重点介绍三个基本的价值观念: 财务管理 主讲：李丽 时间与金钱 信徒：“上帝啊！一千万世纪对您来说是多长？” 上帝：“一秒钟” 信徒：“那一千万元呢？” 上帝：“那只不过是一毛钱。” 信徒：“那就请您给我一毛钱吧！” 上帝：“再等我一秒钟” 财务管理 主讲：李丽 今天的钱等于明天的钱吗 财务管理 主讲：李丽 × 货币时间价值，是指货币的拥有者因放弃对货币的使用而根据时间的长短所获得的报酬。 G——W——G` 例2--1 财务管理 主讲：李丽 货币时间价值指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值，也称资金时间价值。即资金在周转过程中由于时间因素形成的差额值 前提：货币时间价值是货币在没有风险和 通货膨胀情况下的投资和再投资 《导学》 多选题2 财务管理 主讲：李丽 结论一：不是所有货币都具有时间价