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第二章 风险投资投资与运行主体 第一节 各类投资者 第二节 风险投资公司 第三节 风险投资家 第一节 投资者 投资者是将自有资金直接或间接投入风险企业的个人或机构。 吸引投资者：高额的年投资回报率 投资的两种方式: 1、直接对风险企业进行投资； 2、对风险投资基金进行投资 我国的政府支持方式 建立高新技术产业开发区 扶持措施: （1）、帮助企业申请财政资助： 如争取国家发改委高新技术示范工程项目；863项目；鼓励担保公司为高新企业提供担保，管委会提供补贴；与国家开发银行合作提供打包贷款。 从九十年代初开始，英特尔对信息产业的高科技风险投资经历了长足的发展。至今，英特尔已投资了超过300家信息技术或相关技术产业的公司，市值超过48亿美元。 1998年欧洲创业资本供给主体 第二节 风险投资公司 风险投资公司的高效运作直接决定了风险投资的成败，国际知名风险投资公司通过选择投资对象和投资项目，直接的参与到了科技转化为生产力的过程之中。 第三节 风险投资家 一 、风险投资家的概念 风险投资家是有计划地地募集、管理风险投资、寻求和挑选投资项目，投资并进行监督和扶持风险企业的专业人才，这些为风险企业提供风险资本的专业资金管理人称为风险投资家。 根据资金来源 1、小企业投资公司 2、附属于企业（大财团）的风险投资公司 3、银行、保险公司成立的风险投资公司 1、小企业风险投资公司 是政府出资、私人经营的一种风险投资形式。 风险投资公司得到美国政府的支持和补贴，政府分担了风险投资过程中的高风险，加上风险投资公司可以得到4倍于投资额的低利率贷款，使小企业投资公司愿意将资金以贷款或债务的形式投入中小企业或高科技企业中。 2、附属于企业的风险投资公司 成立的目的： 对内促进公司内部资本、技术和内部资源的重新整合，对外利用小企业的技术实现购并的目的，加快新技术更新速度。 在组织结构和激励机制的不足： 大多数企业的风险投资公司是企业的子公司，提供的管理人员工资中与业绩挂钩的成分较少，因此在投资决策中有一定扭曲； 好处：利用企业相关信息、人才、资本 容易内部解决。 三星创业投资公司 三星创投属于韩国三星集团。三星创投专注于投资与三星集团业务有战略关联的高科技公司，尤其是在与三星电子相关的核心领域，如象半导体，电讯和消费类电子产品等。三星创投规模为三亿美元，总部在韩国汉城，并在美国加洲设有办事机构。 3、银行等金融机构成立的风险投资公司。 银行设立的风险投资公司，可以帮助银行实现组合式投资，将传统的商业信贷、银团贷款和风险投资相结合，提高收益率降低风险。 4、股份制风险投资公司 股份制风险投资公司以有限合伙人的身份投资有限合伙制风险投资公司，由有限合伙制公司具体从事风险投资 ，股份制公司分享投资回报。 13% 123 162 926 494 2000 25% 149 137 599 403 1999 13% 39 74 291 255 1998 25% 43 77 170 224 1997 30% 35 58 117 163 1996 24% 23 44 97 155 1995 12% 8.9 24 76 134 1994 13% 5.9 17 45 94 1993 36% 18 13 50 75 1992 8% 1.5 4 17 43 1991 15% 4.7 13 31 82 1990 占总供给量比例 融资额 （亿美元） 新增风险投资基金数量 风险资本总供给量（亿美元） 风险投资基金数量 年份 1990年以来美国创业投资基金数量与供给量变化 * * 投资者包括 企业养老基金 公共养老基金 捐赠基金 金融机构 政府资本 企业资本 个人/家庭 养老金：企业或政府支付给离退休人员用于保障日常生活的货币额。 可以分为两种：企业和政府养老金 1、企业养老基金 （1）、1978年美国劳工部修改了《雇员退休收入保障法》（即ERISA法案）中“谨慎投资者”（Prudent Man）条款。允许养老基金对小的或新兴企业所发行的证券以及对风险投资投入基金。 （2）、20世纪80年代初开始介入风险投资业。 （3）、养老基金是私人资本市场上最大的投资者，尽管其仅仅投人5％一6％的基金于风险投资方面，但由于数量的绝对量非常大，因此投资份额很大。 企业养老基金投资目的： 得到风险投资的高收益； 提高投资组合的收益。风险投资领域和其他投资有相当大的非关联性，因而能够使他们的投资组合更趋分散。 2、公共养老基金 80年代投资数量增加迅猛。 取代了企业养老基金成为最大的投资集团。 拥有人才较少，无法管理过多投资项目，法律规定公共养老基金不能持有任何一家风险企业超过10%的股份。 1991年美国最大的10家公共养老基金的总风险投资额度达到32