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第八章 金 融 市 场 第一节 金融市场及其要素 一、金融市场的含义 ——以“货币”这种特殊商品为交易对象，通过买卖各种金融工具融通资金的市场。 ——金融市场是进行金融资产融通并从中生成金融资产价格机制的系统。 二、金融市场的构成要素 （一）交易主体 个人、企业、政府、金融机构 （二）交易对象——货币资金 （三）交易工具 各种金融工具，如：票据、股票、债券等 （四）交易价格——利率 各种金融市场均有自己的利率 各种利率在一般情况下，呈现同方向的变化趋势 三、金融市场的功能和作用 筹集资金、资源配置、调节经济…… 四、金融市场的分类 （一）按融资期限划分 （二）按成交后是否立即交割划分 （三）按资金借贷是否跨越国界划分 （四）按金融工具的流通状态划分 （五）按成本与定价方式划分 五、金融市场的融资方式 （一）直接融资 资金的供求双方，直接进行票据和证券的买卖或货币的借贷。 （二）间接融资 由资金的供给者将其资金首先提供给金融机构，再由金融机构将资金提供给资金的需求者。 （三）直接融资与间接融资的比较 1、直接融资的优点与不足 2、间接融资的好处与缺点 （四）? 两种资金融通渠道的相对重要性 第二节 货币市场 一、货币市场概述 （一）概念 短期金融市场 （二）特征 期限短、风险小、流动性强 、 利率趋同、是批发市场 二、货币市场体系 （一）??? 同业拆借市场 1、同业拆借市场的形成与发展 2、同业拆借拆借的特点 （1）期限短 （2）拆借资金数量大，利率市场化、较低且变化快 （3）借贷程序简单快捷 （4）一般不须提供担保品 3、同业拆借的价格及其决定 同业拆借利率直接由金融市场上资金供给关系决定，每时每刻都在变化。 是货币市场的核心利率，也是一国最重要的市场利率之一，是整个利率水平走势的风向标。 4、我国的同业拆借市场 全国银行间同业拆借市场2005年8 月29日各期限品种成交情况  品种? 开盘利率? 收盘利率? 最高利率? 最低利率? 加权利率? 升降??? 成交量 增减??? ???????? (%)???? (%)????? (%)???? ? (%)????? (%)??? (基点)? (亿元)? (亿元) IBO001 2.0000?? 1.1700?? 2.0000?? 1.1200?? 1.1551?? +1.31 38.3000 +17.4000 IBO007 1.5000?? 1.3500?? 2.6000?? 1.2300?? 1.4546?? +2.55 38.5600 ? -9.1600 IBO014 1.2400?? 1.2400?? 1.2400?? 1.2400?? 1.2400?? -8.00? 1.6000? +1.3000 IBO021 1.4500?? 1.4500?? 1.4500?? 1.4500? 1.4500 +145.00? 0.2900? +0.2900 IBO1M? 2.1000?? 2.1500?? 2.2000?? 2.1000?? 2.1461? +24.61? 1.2800? +1.0300 IBO3M ? 2.5000?? 2.5000?? 2.5000?? 2.5000?? 2.5000 +250.00?? 0.0300 +0.0300? （二）??? 票据市场 1、商业票据的流通转让市场（真实票据） （1）承兑 （2）票据承兑市场 （3）银行承兑汇票有活跃的二级市场 （4）票据承兑贴现市场的参与者 补充阅读 西方国家票据贴现市场介绍 我国票据贴现市场的形成与业务 2、单纯融资的商业票据市场 Commercial paper （融资票据，很多书中译作商业票据） （1）（融资性）商业票据的发行 （2）（融资性）商业票据基本上只有初级市场，没有活跃的二级市场 （3）融资票据的信用评级 （4）融资票据的收益率 略高于具有相同期限的国库券的收益率 收益率= 票面价值-支付价格（购买价） 360 购买价 × n 假设一家公司计划发行期限为60天，票面价格为100万元的融资票据。该公司希望以98万元的价格出售该票据，那么，预计投资者可得到的收益率为？ 补充阅读 （三）大额可转让定期存单市场 1、CD产生的背景 2、CD的特点 面额大 、可转让 、期限短且灵活 、 利率较一般存款利率高，