第十五章财务分析.pptVIP

第十五章 财务分析 第一节 财务分析概述 一、财务分析的概念 二、财务分析的目的 三、财务分析的内容 四、财务分析的依据 五、财务分析的方法 Balance Sheets: Assets Balance Sheets: LiabilitiesEquity 2002 2003E Accts. payable 324,000 359,800 Notes payable 720,000 300,000 Accruals 284,960 380,000 Total CL 1,328,960 1,039,800 Long-term debt 1,000,000 500,000 Common stock 460,000 1,680,936 Ret. earnings 97,632 296,216 Total equity 557,632 1,977,152 Total LE 2,886,592 3,516,952 Income Statement 2002 2003E Sales 5,834,400 7,035,600 COGS 4,980,000 5,800,000 Other expenses 720,000 612,960 Deprec. 116,960 120,000 Tot. op. costs 5,816,960 6,532,960 EBIT 17,440 502,640 Int. expense 176,000 80,000 EBT (158,560) 422,640 Taxes (40%) (63,424) 169,056 Net income (95,136) 253,584 第二节 基本财务比率分析 流动比率 一般说来，该比率越高，反映企业的短期偿债能力越强，但该比率也不能过高，一般在2：1比较合适。 经验值为2 ：1，但到90年代之后，平均值已降为1.5 ：1左右； 一般而言，流动比率的高低与营业周期很有关系：营业周期越短，流动比率就越低；反之，则越高。 在进行流动比率分析时，与行业平均水平比较是十分必要的。 实务中，使用流动比率指标评价企业的偿债能力特别是短期偿债能力时，流动资产是指能够在1年内变现或耗用的资产，现实地看，资产负债表上的流动资产总有一些实际上是不可能在1年变现的或已经“沉淀”了1年以上，如长期积压的存货和长期挂账的应收款项等。像这样被长期化了的“流动资产”，其数量再多，也不表示企业的短期偿债能力强。 速动比率 速动比率比流动比率更能敏锐地衡量企业变现能力，同样该比率也不能过高，一般在1：1左右比较合适。 以此作补充的原因是，流动比率计算中所包含的存货往往存在流动性问题。 还可以考虑扣除预付款及待摊费用等，形成更为保守的速动比率，即： （现金及现金等价物 + 有价证券 + 应收帐款净额）/ 流动负债。 速动比率（续） 经验值为1 ：1，但90年代以来已降为约0.8 ：1左右。 在有些行业，很少有赊销业务，故很少有应收帐款，因此，速动比率低于一般水平，并不意味着缺乏流动性。 该比率的实际意义，会受到应收帐款质量的影响，因此，在计算分析该指标之前，应首先分析应收帐款的周转率等。 现金比率 这是最保守的流动性比率,该比率反映企业直接偿付流动负债的能力，但该比率也不宜过高。 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 现金包括库存现金和银行活期存款。所谓现金等价物，通常的解释是企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额的现金和价值变动风险很小的投资。 一般地说，现金比率越高，短期债权人的债务风险就越小。但是，如果这个指标很高，也不一定是好事，可能反映企业不善于利用现有现金资源 当企业已将应收帐款和存货作为抵押品的情况下，或者分析者怀疑企业的应收帐款和存货存在流动性问题时，以该指标评价企业短期偿债能力是最为适当的选择。 现金流动负债比率 到期债务本息偿付比率 该比率越高，说明企业偿债能力越强。 该比率至少要大于1。 2、产权比率 产权比率与资产负债率的关系 结论：产权比率越低，企业的偿债能力越强 3、或有负债比率 一般情况下，或有负债比率越低,表明企业的长期偿债能力越强. 4、利息保障倍数与现金利息保障倍数 该比率至少应该大于1，且比值越高，说明企业的长期偿债能力越强。 二、营运能力比率分析 思考：