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第十四章 产品市场和货币市场的一般均衡------IS-LM模型 （1）投资的决定 （2）IS 曲线 （3）利率的决定 （4）LM 曲线 一、投资与利率 经济学中所说的投资，是指资本的形成，即形成社会实际资本的增加，包括厂房、设备、存货的增加，新建设的住宅，等等。 说明：在西方经济学中，人们购买证券、土地和其他财产不能够作为投资，而只是资产权的转移。 外生变量（Exogenous Variable，External Variable），是由经济模型以外的力量所决定的经济变量。 内生变量（Endogenous Variable）、引致变量（Induced Variable），是由经济体系内在运行所决定的变量。 凯恩斯认为，是否要对新的实物资本（如机器、设备、厂房、仓库等）进行投资，取决于这些新投资的预期利润率与为购买这些资产而必须借入的款项（借款筹资的方式是多种多样的）所要求的利率的比较。 投资是利率的减函数。 二、资本边际效率的意义 资本边际效率（Marginal Efficiency of Capital，MEC）是凯恩斯提出的一个概念。 按照凯恩斯的定义，资本边际效率是一种贴现率，这种贴现率正好使一项资本物品的使用期内各预期收益的现值之和等于这项资本品的供给价格（重置资本）。 贴现率、本金与现值 三、资本边际效率曲线 四、投资边际效率（MEI）曲线 Marginal Efficiency of Investment 当利率下降时，如果每个企业都增加投资，则资本品的价格（？）会上涨； 资本品价格的上涨会使得相同的预期收益条件下的贴现率缩小。 被缩小的贴现率（r）的数值被称为是投资的边际效率。它小于资本的边际效率。 五、预期收益对投资的影响 对投资项目产出的需求预期； 产品成本； 国家的投资政策，如投资税抵免。 七、托宾的 q 学说 James Tobin 核心观点：股票价格影响企业投资。 衡量企业进行新投资的标准 企业的市场价值（企业的股票的市场价格总额）与其重置成本（建造这个企业所要花费的成本）之比。 一、 IS曲线的推导 代数方法。对于两部门经济： 例题 已知消费函数c= 200+0.8y，投资函数i = 300-5r；求IS曲线的方程。 ? IS曲线的方程为：y=2500-25r 或者 r = 100 - 0.04y 二、IS曲线的斜率 分析：两部门经济。 （1）d，投资需求对于利率变动的反应程度。如果该值较大，IS 曲线就比较平缓（斜率比较小） ，意味着均衡的国民收入对利率的变化比较敏感（利率的较小变动要求有较大的国民收入变动来配合）。 （2）β，边际消费倾向。如果边际消费倾向较大，IS 曲线就比较平缓（斜率较小） ，意味着 支出乘数较大。r－i－y 三、IS曲线的移动 分析（三部门经济，定量税条件）： （1）扩张性（膨胀性）财政政策 ● 增加政府支出； ● 减税。 （2）紧缩性财政政策 ● 减少政府支出； ● 增税。 （凯恩斯以前的）古典学派认为：投资与储蓄只与利率有关。（市场均衡） 凯恩斯认为，储蓄不仅决定于利率，更重要的是受到收入水平的影响。收入是消费和储蓄的源泉。 凯恩斯认为，利率不是由储蓄和投资决定的，而是由货币的供应量和需求量所决定的。 货币的实际供给量（m）一般由国家加以控制，是一个外生变量。因此，分析的重点是货币需求。 人们持有货币（以货币形式拥有财富）是有代价的。人们愿意承担代价而持有货币的动机有 3 类：交易动机，谨慎动机，投机动机。 交易动机是企业和个人进行正常交易的需要。决定交易需求货币量的关键因素是收入。 由于收入和支出不同步，就得有足够的现金应付日常所需。这种交易动机的货币需要量，决定于收入水平、惯例和商业制度。 谨慎动机是人们为了预防意外而持有一定数量货币。 它产生于未来收入和支出的不确定性。这种货币需求量也大致与收入成正比。 投机动机是人们为了抓住有利的购买有价证券的机会而持有一部分货币。 人们想利用利率水平或者有价证券价格水平的变化进行（获利性）投机。有价证券价格的未来不确定性是对货币投机需要的必要前提。 结论：投机动机所产生的货币需求与利率成反比。 三、流动偏好陷阱 流动偏好是指人们持有货币的偏好。 人们之所以产生对货币的偏好，是由于货币是流动性（灵活性）最好的资产。 当利率极低时，人们认为这时利率不大可能再下降，（有价证券的价格不大可能再上升而只会跌落，）因而将所有的有价证券换成货币（手持）。 人们不管有多少货币都愿意持在手中的情况叫做“流动偏好陷阱”或者“凯恩斯陷阱”。这是凯恩斯主义核心观点之一。 四、货币需求函数 对货币的总需求是人们对货币的交易需求、预防需求和投机需求的总