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第十章 货币政策 教学目的与要求：通过本章的学习，使学生了解货币政策的目标体系、货币政策工具、货币政策的传导机制以及货币政策的效应 。 教学重点和难点：中央银行为实现一定的经济目标，如何运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济。 第十章 货币政策 第一节 货币政策目标 第二节 货币政策工具 第三节 货币政策传导机制 第四节 货币政策效应 第一节 货币政策目标 一、货币政策概述 （一）货币政策的涵义 货币政策是指中央银行为实现一定的经济目标，运用各种工具调节和控制货币供给量，进而影响宏观经济的方针和措施的总和。 第一节 货币政策目标 （二）货币政策的内容 货币政策包括：政策目标、实现目标的政策工具、监测和控制目标实现的各种操作指标和中介指标、政策传递机制和政策效果等基本内容。 第一节 货币政策目标 （三）货币政策的功能 1. 促进社会总需求与总供给的均衡，保持币值稳定。 2. 促进经济的稳定增长。 3. 促进充分就业，实现社会稳定。 4. 促进国际收支平衡，保持汇率相对稳定。 5. 保持金融稳定，防范金融危机。 第一节 货币政策目标 二、货币政策的最终目标 货币政策的最终目标包括币值稳定、经济增长、充分就业、国际收支平衡。  第一节 货币政策目标 （一）币值稳定 抑制通货膨胀，避免通货紧缩，保持价格稳定和币值稳定是货币政策的首要目标。 但是，抑制通货膨胀的目标并非通货膨胀率越低越好。 第一节 货币政策目标 （二）经济增长 经济增长是提高社会生活水平的物质保障，任何国家要不断地提高其人民的生活水平，必须保持一定速度的经济增长。 作为宏观经济目标的增长应是长期稳定的增长。 第一节 货币政策目标 （三）充分就业 所谓充分就业是指任何愿意工作并有能力工作的人都可以找到一个有报酬的工作，这是政府宏观经济政策的重要目标。 但是，充分就业并不是追求零失业率。 第一节 货币政策目标 （四）国际收支平衡 保持国际收支平衡是保证国民经济持续稳定增长和经济安全甚至政治稳定的重要条件。 一个国家国际收支失衡，无论是逆差还是顺差，都会给该国经济带来不利影响。 第一节 货币政策目标 三、货币政策最终目标的统一性与矛盾性 货币政策最终目标之间既有统一性，又有矛盾性。 第一节 货币政策目标 （一）充分就业与经济增长的关系 失业与经济增长之间通常存在负相关关系，因而，充分就业与经济增长之间通常存在正相关关系。 第一节 货币政策目标 （二）稳定币值与经济增长和充分就业的关系 根据菲利普斯曲线和奥肯定律，通货膨胀与经济增长和就业之间通常存在正相关关系。但过高的通货膨胀将破坏正常的经济秩序，从而迫使经济进行紧缩调整，从而降低经济增长和就业。 第一节 货币政策目标 （三）稳定币值与国际收支平衡的关系 币值稳定和汇率稳定，有利于国际收支平衡。 第一节 货币政策目标 四、货币政策中介指标 中央银行本身并不能直接控制和实现诸如经济稳定增长这些货币政策目标。它只能借助于货币政策工具，并通过对中介指标的调节和影响最终实现政策目标。 第一节 货币政策目标 （一）利率指标 优点：①可控性强；②可测性强；③相关性强。 不足： ①利率的变动会受到社会经济状况的影响； ②利率的变动又带有政策性因素，这种状况往往会给中央银行的判断带来麻烦，使中央银行分辨不清这种变动是来自社会经济状况的影响，亦或政策产生的效果，有时甚至会产生“误诊”。 第一节 货币政策目标 （二）货币供给量 以货币供给量作为中介指标，首先遇到的困难是确定哪种口径的货币供给量作为中介指标：是现金，还是M1，亦或M2。  第一节 货币政策目标 （三）超额准备金和基础货币 超额准备金对商业银行的资产业务规模有直接决定作用。 基础货币是流通中的现金和商业银行的存款准备金的总和，它构成了货币供应量倍数伸缩的基础。它可满足可测性和可控性的要求，数量也易于调控。 第二节 货币政策工具 一、货币政策工具 货币政策工具是中央银行为了实现货币政策的终极目标而采取的措施和手段。为了实现货币政策的终极目标，中央银行不仅要设置用于观测和跟踪的中介目标，还需要有强有力的货币政策工具。 第二节 货币政策工具 判断货币政策工具是否强有力的标准： 第一，控制货币供应量的能力。 第二，对利率的影响程度。 第三，对商业银行行为的影响。 第四，对大众预期的影响。 第五，伸缩性。 第二节 货币政策工具 二、一般性货币政策工具 一般性货币政策工具是对货币供给总量或信用总量进行调节和控制的政策工具，主要包括法定存款准备金政策、再贴现政策和公开市场业务三大政策工具，俗称“三大法宝” 。 第二节 货币政策工具 （一）法定存款准备金政策及业务操作 1．法定存款准备金政策的涵