经营活动的盈余管理.pptVIP

6、总结 文章证明了管理层通过操纵实际活动来实现目标利润，特别是用来避免亏损。同时负债、存货和应收账款的水平、企业成长机会与实际活动的操纵成正相关。机构投资者与实际活动的操纵成负相关。 未来的研究方向： （1）管理者如何使用实际活动的操纵与应计利润盈余管理。 （2）操纵实际活动的时间。 Earnings management through real activities manipulation Sugata Roychowdhury 主要内容 引言 盈余管理、对实际活动的操纵、文献回顾 假说 数据、方法 结果 总结 附录 1、引言 盈余管理有两种方法： （1）应计利润盈余管理：很多文献都是研究这种方法 （2）操纵实际活动：本文研究这种方法 用CFO、production costs、discretionary expenses 来反映对实际活动的操纵 管理者对实际活动的操纵，可以帮助他们避免亏损，实现短期目标，但是不能增加公司的长期价值。 对实际活动的操纵受到很多因素的影响，例如：存货和应收账款的存量，负债，成长机会等 作者对小利润公司进行稳健性测试，来证明异常的经营活动是由于盈余管理，还是经济环境的变化。结果表明是由于盈余管理。 2、盈余管理、对实际活动的操纵、文献回顾 对实际活动的操纵：管理层为了误导股东，让股东们相信企业实现了一定的财务目标，而从事非正常的经营活动。并且，这种对实际活动的操纵超出了特定的经济环境。 Fudenberg and Tirole(1995) Dechow and Skinner(2000) Healy and Wahlen(1999) Graham et al.s(2005) 3、假说 用CFO、production costs、discretionary expenses 来反映对实际活动的操纵 CFO：来源于现金流量表 production costs：销售成本COGS和存货变化量之和 discretionary expenses：广告费、研发费、销售费用之和 三种操纵经营活动的方法 （1）通过销售折扣和宽松的销售政策扩大销售量——减少CFO，增加production costs （2）减少期间费用——增加本期的CFO，但会减少以后的CFO，减少discretionary expenses （3）扩大生产量，从而减少COGS——减少CFO，增加production costs suspect firm—years：利润很少的年度 两个基本的假说 H1A：suspect firm—years显示较低的CFO，或者是较低的discretionary expenses H2A：suspect firm—years显示较高的production costs 考虑跨期变量 H3A：从事制造业务的显示出较高的production costs H4A：负债水平高的显示较高的production costs，和较低的discretionary expenses H5A：市价与账面价值比率高的年度显示出较高的production costs，和较低的discretionary expenses H6A:流动负债水平高的年度显示出较高的production costs，和较低的discretionary expenses H7A：存货和应收账款水平高的年度显示出较高的production costs H8A：机构投资者的比例较高显示出较低的production costs和较高的discretionary expenses 4、数据、方法 （1）数据 用1989—2001年的21,758个样本测试H1A和H2A 用1989—2001年包括机构投资者的17,338个样本测试H3A到H8A （2）模型 （3）选择suspect firm—years -0.075IBEI/A0.075,每隔0.005作为一组,一共30组 第16组，0IBEI/A0.005 的503个样本是suspect firm—years （4）描述性统计 suspect firm—years MVE/BVE 显著小于其他样本的均值 CFO/A 显著小于其他样本的均值 discretionary expenses /A 显著小于其他样本的均值 producuction costs/A 没有显著差异 与H1A 相符 测试模型 模型有很好的解释力 相关性 5、结果 （1）将 suspect firm—years与其他样本比较 suspect firm—years：更低的CF