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第六章 长期投资决策 一、长期投资决策概述 二、货币时间价值和风险价值 三、项目现金流量预计 四、长期投资决策评价指标 五、几种典型的长期投资决策 学习目的 全面掌握和熟练运用货币时间价值的计算 掌握不等额现金流量现值和终值的计算 掌握名义利率和实际利率的换算 掌握现金流量的计算 熟悉回收期法和年平均报酬率法 掌握长期决策的净现值法、现值指数法和内含报酬率法 能进行几种典型的长期投资方案决策 第一节 长期投资决策概述 一、长期投资决策的特点 投入资金的数额多、对企业影响的持续时间长、资金回收的速度慢； 投资具有不可逆转性； 投资风险较大。 二、长期投资的目的 第二节 货币时间价值和风险价值 一、货币时间价值 二、投资的风险价值 一、货币时间价值(一)货币时间价值的概念 指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值。 增量； 要经过投资和再投资； 要持续一定的时间才能增值； 几何级数增长； 从量的规定性来看，货币的时间价值是没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 (二)时间价值的计算 1、资金时间价值计算的相关概念 （1）本金：是指能够带来时间价值的资金投入，即投资额。本金是产生时间价值的基础。 （2）利率：利率是指本金在一定时期内的价值增值额占本金的百分比。 （3）终值：又称将来值或本利和，是指现在一定量的现金在将来某一时点上的价值。 （4）现值：是指未来某一时点上的一定量现金按规定利率折算成的现在价值。折算现值的过程称为“贴现”，贴现所运用的利率称为“贴现率”。 （5）单利制和复利制 2、单利终值与现值的计算 单利：是指只对本金计算利息，利息部分不再计息。 P：本金 i：利率 I：利息 F：本利和、终值 n：时间 单利利息计算公式I=P×i× n 单利终值计算公式F=P+I=P+P×i× n =p×(1+i× n) 单利现值计算公式P=F/(1+i× n) 注意：一般说来，在计算时，若不特别指明，所说利率均指年利率. 3、复利终值与现值的计算 复利是指每经过一个计算期，将所产生利息计入本金重复计算利息，逐期累计，俗称“利滚利” 100× (1+10%) 100× (1+10%) × (1+10%) …… 100（1+10%）n F=P（1+i）n （1+i）n称为一元的复利终值系数 记为（F/P， i ，n） F=P（F/P， i ，n） P=F（1+i)-n （1+i)-n称为一元的复利现值系数 记为（P/F， i ，n） P=F （P/F， i ，n） 例题： 1、现在存500元钱，i=10%，5年后有多少钱？ 2、6年后取600元钱，i=10％，现在应存入银行多少钱？ 已知P，i ，n，求F 已知F，i ，n，求P 已知P，F，i ，求n 已知P，F，n，求i 已知P、F、 i，求n 例：现在存入1000元，利率为10%，存多少年才能得到2000元？ 1000（1+i）n =2000 方法一：直接利用计算器计算 方法二：利用系数表计算 （1+10%）7 =1.9487 （1+10%）8 =2.1436 插值法 7 1.9487 n 2 8 2.1436 (n-7)/(8-7)=( 2 - 1.9487)/( 2.1436 - 1.9487) n≈7.26年 间隔越小则误差越小； 同样适用于利率的计算。 已知P、F、n，求i 现在存入银行500元，第5年年末从银行取得600元，问:i = ？ 4、年金(A) 年金的概念：年金是系列性等额收付款项。 年金的特点：连续性、等额性、同方向性 年金的种类： 普通年金（后付）一定时期内每期期末等额收付的系列款项； 预付年金（先付）一定时期内每期期初等额收付的系列款项； 递延年金 前M期没有收付业务，从M+1期有等额的收付业务； 永续年金 无限期等额发生的系列收付款 （1）普通年金终值与现值的计算 普通年金终值 F=A[（1+i）n-1]/i [（1+i）n -1]/i称为年金终值系数 记为（FA/A，i，n） F=A（FA/A，i，n） 例题： 每年年末存300元，i=10%，5年后？ F=A[（1+i）n-1]/i 已知A ，i，n求F 已知F，i，n求A 已知A，F，i求n 已知A，F，n求i 普通年金现值 P=A[1-(1+i)-n]/i [1-(1+i)-n]/i 称为年金现值系数 记为（PA/A，i，n） P=A（PA/A，i，n） 例：今后5年中，每年年末资助一名希望工程儿童上学，花费