11风险理财（吕多加）.pptVIP

风险理财 2006.8. 目录 风险理财的一般概念 风险理财的策略与方案 损失事件管理 套期保值 风险理财小结 风险理财的一般概念 本节讨论的内容： 什么是风险理财 风险理财的必要性 风险理财的历史发展 风险理财的特点 风险理财与公司理财 风险理财 风险理财是用金融手段管理风险 风险理财是全面风险管理的重要组成部分 对于可控的风险，所有的风险控制措施，除了规避风险在特定范围内完全有效外，其余均无法保证损失不会发生。因此，即使对于可控的风险，如果存在发生重大损失的可能，只有风险控制而无风险理财，仍不能提供合理的保证，使人安心 风险理财可以针对不可控的风险 风险理财的发展迅速，形式灵活，覆盖的风险面广，有很多创新，日益变成企业经营中不可回避的重要内容 风险理财的历史发展 最初的风险理财只是准备金 然后有了保险、期货等金融市场的单一方法 8 0年代财产保险和责任保险承保能力的不足迫使许多公司开始考虑传统保险的替代品，如自保或专属保险公司、对财务损失的应急借款协议等 从8 0年代开始，随着金融混业经营的发展，金融和保险之间的联系变得越来越密切，特别是9 0年代以来，投资银行等其它金融机构也通过新的融资安排提供急需的保险。衍生产品的出现和金融市场的管制放松而呈现出金融一体化加速的趋势 9 0年代对巨灾保险的需求导致了保险的期货和期权的发展。人们开始在投资组合中使用结构化证券，比如利率指数化的债券，大量新型的风险理财产品进入市场 全球经济一体化的发展，全球产业链的再分工，发达国家的产业升级加速，使得大量的、非金融跨国公司进入金融领域。传统产业与金融业的融合，造成新一轮的规模更大的“混业经营”，传统产业链中的许多风险金融化，衍生产品蓬勃发展 风险理财的手段既不改变风险事件发生的可能性，也不改变风险事件可能引起的直接损失程度 风险理财需要判断风险的定价，因此量化的标准较高，即不仅需要风险事件的可能性和损失的分布，更需要量化风险本身的价值 风险理财的应用范围一般不包括声誉等难以衡量其价值的风险，也难以消除战略失误造成的损失 风险理财手段技术性强，许多风险理财工具本身有着比较复杂的风险特性，使用不当容易造成重大损失 传统的风险理财是损失理财，即为可能发生的损失融资，补偿风险造成的财务损失，如购买保险。传统风险理财的目的是降低公司承担的风险 与损失理财相反，公司可能通过使用金融工具来承担额外的风险，改善公司的财务状况，创造价值 例如，一家公司在公司应收账款的限度之内，加大一般客户的交易份额，并对其收取较高的信用费用 又如，一家矿产公司在市场上通过期货的方式出卖产品，增加收入的稳定性，提高回报 风险理财对机会的利用是整个经营战略的有机组成部分和战略举措 风险理财的策略与方案 本节讨论的问题： 风险理财的策略 风险理财的方案 衍生产品及其风险管理 选择风险理财的策略 与整体风险管理策略一致，通盘考虑 根据所面对风险的性质 选择具体的风险理财工具：准备金，保险，应急资本，期货，期权，其它衍生产品，。。。 考虑成本与收益的平衡 与整体风险管理策略一致 根据风险管理整体策略确定的风险偏好和承受度确定风险理财的目标 量化风险的特性及其价值 考虑到如对公司的资产负债率等的影响 对如“零容忍度”的具体安排 通盘考虑 根据所面对风险的性质 风险与风险理财手段匹配 选择具体的风险理财工具 合规的要求 可操作性，包括法律法规环境 企业的熟悉程度 风险理财工具的风险特性 不同的风险理财手段可能适用同一风险 成本与收益的平衡 风险理财的基础是对风险的定价 相对于其它的风险管理手段，风险理财的成本与收益比较容易计算 要注意纠正忽视风险价值的心理 复杂的风险理财策略 衍生产品 衍生产品(Derivative)是其价值决定于一种或多种基础资产或指数的金融合约 常用衍生产品包括： 远期合约 (Forward Contract) 期货 (Futures) 互换 (Swap) 期权 (Option) 运用衍生产品进行风险管理 增加自己愿意承担的风险 消除或减少自己不愿承担的风险 转换不同的风险 衍生产品的特点 衍生产品的好处 准确性 时效 使用方便 成本优势 灵活性 对于管理金融市场等市场风险有不可替代的作用 衍生产品的杠杆作用很大，因而风险很大，如用来投机可能会造成巨大损失 衍生产品的风险管理 满足合规的要求 与公司的业务和发展战略保持一致 建立完善的内部控制措施，包括授权、计划、报告、监督、决策等的流程和规范 采用能够准确反映风险状况的风险计量方法，明确头寸、损失、风险限额 完善的信息沟通机制，保证头寸、损失、风险敞口的报告及时可靠 合格的操作人员 损失事件管理 本节介绍的内容： 损失融资 风险资本 应急资本 保险 专业自保 损失事件管理是指对可能给企业造成重大