2009CPA财务管理预习讲义--2009CPA财务管理预习引导第三章-财务预测与计划(p34).docVIP

第 三 章　财务预测与计划 　本章重要知识点　　1.销售百分比法；　　2.销售增长与外部融资额的关系；　　3.内含增长率；　　4.可持续增长率；　　5.财务预算；　　6.弹性预算。　　【知识点1】财务预测的方法——销售百分比法　　财务预测是指估计企业未来的融资需求　　关于财务预测方法，教材中介绍了销售百分比法以及其他方法（回归分析技术、编制现金预算、利用计算机技术等）。这里我们需要重点掌握的是销售百分比法。　　【预测思路分析】 　　1.如何确定预计净经营资产？ 　　【解析】　　预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债——销售百分比法　　本方法假定经营资产和经营负债的销售百分比不变。这一假设是理解这一方法的关键。　　（1）预计经营资产的确定。　　假设经营资产项目中应收账款基期（2006年）的数据为10万元，基期的销售收入为100万元，则应收账款的销售百分比为10%（10/100）。由于假定该比率不变，因此，如果下期（2007年）销售收入为200万元，则下期预计的应收账款项目金额为：200×10%=20（万元）。　　每一项经营资产项目均采用这种方法确定，合计数即为预计经营资产。　　（2）预计经营负债的确定（同上）。　　（3）预计净经营资产=预计经营资产-预计经营负债　　2.如何确定资金总需求？　　资金总需求=预计净经营资产-基期净经营资产　　预计可以动用的金融资产一般不需要自己确定。　　3.留存收益增加如何确定？　　留存收益增加=预计销售收入×计划销售净利率×（1-股利支付率）　　4.外部融资额如何确定？　　外部融资额=（预计净经营资产-基期净经营资产）-可以动用的金融资产-留存收益增加　　【例】（教材P68）2006年的收入为3000万元，预计2007年收入为4000万元。　　（1）预计资金总需求 项目 2006年实际 销售百分比 2007年预测 应收账款… …… … 398 13.27% 531 经营资产合计 1944 64.82% 2594 应付账款… …… … 100　　　　 3.33%　　　　 133　　　　 经营负债合计 290 9.68% 388 净经营资产合计 1654 55.14% 2206 　　资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计=2206-1654=552（万元）　　（2）预测外部融资额　　本例中，假定企业可以动用的金融资产为36万元。　　留存收益增加=预计销售额×计划销售净利率×（1-股利支付率）　　假设计划销售净利率为4.5%，2007年不支付股利，则：　　留存收益增加=4000×4.5%=180（万元）　　外部融资额=552-36-180=336（万元）　　至于企业是借款还是发行新股，则由企业管理当局根据具体情况决定。 　　【问题分析】销售净利率与债务利息——互动 　　假设计划销售净利率可以涵盖增加的利息。　　【延伸思考】——销售百分比法的另一种形式（增量法）　　资金总需求=预计净经营资产合计-基期净经营资产合计　　=预计净经营资产增加　　=预计经营资产增加-预计经营负债增加　　预计经营资产增加=新增销售额×经营资产销售百分比　　预计经营负债增加=新增销售额×经营负债销售百分比　　资金总需求=新增销售额×经营资产销售百分比-新增销售额×经营负债销售百分比　　=新增销售额×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）　　留存收益增加=预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）　　外部融资额=新增销售额×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）-可以动用的金融资产　　如果可以动用的金融资产为0，则：　　外部融资额=新增销售额×（经营资产销售百分比-经营负债销售百分比）-预计销售额×销售净利率×（1-股利支付率）　　【增量法的基本思路】 　　【提示】在06版教材中，介绍了总额法和增量法两种计算外部融资需求的方法。07、08版教材中介绍的方法，实际上是总额法。但在第二节中，应用的方法是增量法，因此，这里我们对其做了延伸思考。这个公式需要掌握住，在第二个知识点中会用到。　　【对销售百分比法的评价】　　这种方法原理比较简单。但是这种方法两个假设不一定合理：（1）经营资产、经营负债与销售额保持稳定的百分比；（2）计划销售利润率可以涵盖借款利息的增加。 【知识点2】销售增长与外部融资额的关系　　（一）外部融资销售增长比（外部融资占销售增长的百分比）　　1.含义：销售额每增加一元需要追加的外部融资　　2.计算公式　　外部融资销售增长比=经营资产的销售百分比-经营负债的销售百分比-预计销售净利率×[（1+增长率）/