2009CPA财务管理预习讲义--2009CPA财务管理预习引导第四章-财务估价(p29).docVIP

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2009CPA财务管理预习讲义--2009CPA财务管理预习引导第四章-财务估价(p29)

第 四 章 财务估价 本章重要知识点   1.货币时间价值   2.债券估价涉及的相关概念解析   3.债券价值计算与投资决策   4.影响债券价值的因素   5.债券到期收益率   6.股票的价值   7.股票的收益率   8.单项资产的风险和报酬   9.投资组合的风险和报酬   10.系统风险和非系统风险   11.资本资产定价模型      【知识点1】货币时间价值   货币时间价值是指货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值,也称为资金时间价值。   (一)终值和现值的概念   1.终值又称将来值,是现在一定量现金在未来某一时点上的价值,俗称“本利和”,通常记作S。   2.现值,是指未来某一时点上的一定量现金折合到现在的价值,俗称“本金”,通常记作“P”。   (二)利息的两种计算方法:单利、复利   单利:只对本金计算利息。(各期利息是一样的)   复利:不仅要对本金计算利息,而且对前期的利息也要计算利息。(各期利息不是一样的)   (三)单利的终值与现值   1.单利终值:S=P+P×i×n=P×(1+i×n)   2.单利现值   现值的计算与终值的计算是互逆的,由终值计算现值的过程称为“折现”。单利现值的计算公式为:P=S/(1+n×i) ?   (四)复利终值与复利现值 ?   1.复利终值   复利终值公式:   S=P×(1+i)n   其中,(1+i)n称为复利终值系数,用符号(S/P,i,n)表示。   2.复利现值   P=S×(1+i)-n   其中(1+i)-n称为复利现值系数,用符号(p/S,i,n)表示。   3.系数间的关系   复利现值系数(P/S,i,n)与复利终值系数(S/P,i,n)互为倒数   (五)普通年金的终值与现值   1.有关年金的相关概念   (1)年金的含义   年金,是指一定时期内等额、定期的系列收支。具有两个特点:一是时间间隔相等;二是金额相等。   (2)年金的种类 ? ?   2.普通年金的计算   (1)普通年金终值计算:(注意年金终值的涵义、终值点) ? ?    ?   式中: 被称为年金终值系数,用符号(s/A,i,n)表示。   【提示】   普通年金的终值点是最后一期的期末时刻。这一点在后面的递延年金和预付年金的计算中要应用到。   普通年金的终值是各期流量终值之和。   普通年金终值S=每期流量A×年金终值系数(S/A,i,n)   (2)普通年金现值的计算 ? ?            【提示】普通年金现值的现值点,为第一期期初时刻。   【例】为实施某项计划,需要取得外商贷款1000万美元,经双方协商,贷款利率为8%,按复利计息,贷款分5年于每年年末等额偿还。外商告知,他们已经算好,每年年末应归还本金200万美元,支付利息80万美元。要求,核算外商的计算是否正确。 ? ?   【解】借款现值=1000(万美元)   还款现值=280×(P/A,8%,5)=280×3.9927=1118(万美元)1000万美元   由于还款现值大于贷款现值,所以外商计算错误。   普通年金终值和现值计算: ?   (3)年偿债基金和年资本回收额的计算   ①偿债基金的计算 ?   偿债基金,是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看,就是在普通年金终值中解出A,这个A就是偿债基金。计算公式如下:      式中, 称为“偿债基金系数”,记作(A/s,i,n)。 偿债基金,是为使年金终值达到既定金额的年金数额。从计算的角度来看,就是在普通年金终值中解出A,这个A就是偿债基金。计算公式如下:      式中, 称为“偿债基金系数”,记作(A/s,i,n)。   【提示】这里注意偿债基金系数和年金终值系数是互为倒数的关系。   资本回收额的计算 ?   资本回收额,是指在约定年限内等额收回初始投入资本或清偿所欠的债务。从计算的角度看,就是在普通年金现值公式中解出A,这个A,就是资本回收额。计算公式如下:      上式中, 称为投资回收系数,记作(A/P,i,n)。   【提示】投资回收系数与年金现值系数是互为倒数的关系。   【提示】系数间的关系   复利现值系数与复利终值系数互为倒数   年金终值系数与偿债基金系数互为倒数   年金现值系数与投资回收系数互为倒数   (六)预付年金终值与现值   预付年金,是指每期期初等额收付的年金,又称为先付年金。有关计算包括两个方面:   1.预付年金终值的计算   即付年金的终值,是指把预付年金每个等额A都换算成第n期期末的数值,再来求和。   具体有两种方法: ?   方法一:S=A[(s/A,i,n+1)-1] ?   方法二:预付年金终值=普通年金终值×(1+i)。 ? ?   2.预付

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