2009秋季投资银行学课程推荐.pptVIP

投资银行学 主 讲：李 晶 Email:xixiray.li@ 第一章 投资银行概述 1.1 定义 1.2 IB的功能 1.3 投行简史 1.4 组织结构 §1.1 投资银行定义 Robert Kuhn 1.最广泛定义 ★2.第二广泛定义 经营一部分或全部的资本市场业务 3.第三广泛定义 仅包含某些资本市场业务 4.狭义定义 仅包含证券传统业务 定义的补充 称谓不同，常不冠“银行”字样 根据库恩的第二定义，仅限于证券经纪的金融机构不能称为投资银行。对我国而言，能够称上投资银行的只有具备证券承销资格的综合类证券经营机构（ 具体区别是否为投资银行的意义不大，区分某项业务是否为投资银行业务的实际意义更大一些 Universal banking 提供“One-stop”式服务 多样化金融服务集团(金融控股公司) Citigroup(1998) JPM(2000) Investment Banking Awards 2006（The Banker） 2006年中国前5位投资银行 我国投资银行的不足 资金规模普遍偏小 业务范围狭窄 股权结构不合理 集中化、国际化程度低 风险管理手段落后 §1.2 投资银行的功能 媒介资金的供需 不介入投（筹）资者的权利与义务 构造证券市场 分工效率、信息传递、流动性、价格发现 优化资源配置 促进产业集中 生产的高度社会化必然导致产业集中 美国的五次并购浪潮 第五次并购浪潮（1998年为例） §1.3 现代投资银行简史（1） 投资银行的早期阶段 1879~1929年 背景： 19世纪后期的铁路及钢铁工业的发展，证券的大量发行。 标志： Morgan承销25万股纽约中央铁路公司的股票，120美元购入，130美元卖出。 因素 1. 证券及证券交易 1792年NYSE建立 2. 战争 战争债券 3. 股份公司 4. 基础设施 泛美铁路网 5. 企业并购 第一次并购浪潮 （2） “大萧条”中的投资银行 1929~1933年 1929年前，混业经营，投机盛行，监管不力 其间共有7763家银行倒闭 美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源 美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营 Glass Steagall Act: 实际就是《1933年银行法》的第16、20、21、32条 业务的调整： 1.Morgan：Morgan Stanley （1935） J.P Morgan 2.CitiBank和美洲银行放弃证券业 3.莱曼兄弟和高盛则选择了投资银行业务 （3） 分业经营下平稳运行 1933~1970年 1963年，股票交易量首次超过1929年的水平，1968年又比1963年增长了3倍 证券交割制度落后更显突出，1968年12月，未交割金额达41亿美元，清算差错率为25%~40%，致使100多家投资银行倒闭 出台《投资银行保险制度》 健全的金融法律体系 1933年银行法 1933年证券法 1934年证券交易法 1940年投资顾问法 1938年玛隆尼法案 1940年投资公司法 1975年证券法增补案 （4） 70~90年代 管制放松 1.1977年，美国放松《证券法》解释，商业银行介入证券经纪业务 2.1978年，放宽商业银行承销商业汇票和公司债券的限制 3.1980年，《放松管制法》，管制放松的重要里程碑 4 .1999年，《金融服务现代化法案》，彻底放弃分业 “ 脱媒”现象 1.在Glass法案下，商业银行的地位下降，创新能力差 ①资产业务的原因 ②负债业务的原因 2. 1989年，J.P Morgan 重返证券业 415规则 Shelf Registration §1.4 投资银行组织结构 组织形态 1.合伙制投资银行 　直接经营、信誉较高 　无披露义务、无限责任 　如GS公司　1999年 2.公司制投资银行 　集资功能、治理结构 　股权激励、独立的法人 部门设置 证券承销部（公司融资部） 项目融资部 私募证券部 兼并与收购部 经纪业务部 货币市场部 风险管理部 资产管理部 风