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第四章 内部投资管理 学习目标：通过本章的学习，应当深入理解影响公司投资决策的财务因素，熟练掌握投资决策的基本决策方法，灵活运用于各种项目投资的可行性分析。 第一节 投资管理概述 一、企业投资的概念 企业投资是指企业投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。 本章所讨论的投资是指公司具有长远意义的经济行为，即资本性投资，也称为资本预算或项目投资。 二、企业投资的分类 （一）按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系分为 直接投资：是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资。 间接投资：是将资金投放于股票债券等金融性资产的企业投资。 （二）按投资对象的存在形态和性质 实体投资 ：企业购买具有实质内涵的经营资产，包括有形资产和无形资产，形成具体的生产经营能力，开展实质性的生产经营活动，谋取经营利润的投资。 金融投资：企业购买具有权益性的金融资产，通过金融资产上所赋有的权利，间接控制被投资企业的生产经营活动，获取投资收益的投资。 （三）按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 发展性投资：是指对企业未来的生产经营发展全局有重大影响的企业投资。 维持性投资：是为了维持企业现有的生产经营正常顺利进行，不会改变企业未来生产经营发展全局的企业投资。 （四）按投资活动资金投出的方向 对内投资：是指在本企业范围内部的资金投放，用于购买和配置各种生产经营所需的经营性资产。 对外投资：是指向本企业范围以外的其他单位的资金投放。 （五）按投资项目之间的相互关联关系 独立投资：是相容性投资，各个投资项目之间互不关联、互不影响、可以同时并存。 互斥投资：是非相容性投资，各个投资项目之间相互关联、相互替代、不能同时并存。 三、企业投资管理的基本原则 1.可行性分析原则 投资可行性分析是投资决策的重要组成部分，其主要任务是对投资项目实施的可能性进行科学的论证，主要包括技术上的可行性和经济上的效益性。 可行性分析的程序和内容 一般包含三个阶段： 机会分析；经过调查和预测，对几个投资机会或投资项目的意向进行选定，并对投资的初步设想进行概略的分析，初步论证投资的必要性。它是粗略的系统估计，在现有的报价等资料上作出的一种推算。一般会产生一个“项目建议书”或 “意向书” 。 初步可行性分析：在机会分析的基础上，利用所得到的资料，对投资项目进行初步预测和分析，研究投资具备的条件和投资效果等。目的是：投资机会是否可靠、是否有专业的职能研究或辅导研究市场调研的等。它与前一个阶段相比，资料更详细，数据更准确。 详细可行性分析：是在初步可行性分析的基础上，进行详细调查，掌握足够的情报资料，对投资项目进行详细的、系统的分析，为投资决策提供全面、确切、可靠的一句和结论性意见。详细可行性分析的详尽程度，应根据不同项目的性质、范围、规模而定。 2.结构平衡原则 固定资金与流动资金的配套关系、生产能力与经营规模的平衡关系、资金来源与资金运用的匹配关系、投资进度和资金供应的协调关系、流动资产内部的资产结构关系、发展性投资与维持性投资的配合关系、对内投资与对外投资的顺序关系、直接投资与间接投资的分布关系等等。 3.动态监控 是指对投资项目实施过程中的进程控制 。 固定资产 固定资产是指使用年限超过1年及价值在10000元以上的房屋、建筑物、机器、运输工具及其他与生产经营有关的设备等。 固定资产管理的意义和要求 固定资产折旧：年限平均法、工作量法、双倍余额递减法、年数总和法、年金法 平均年限法折旧=(固定资产原值-残值）/年限 第二节 现金流量的估算 一、现金流量的涵义 1、现金流量：指的是在投资活动过程中，由于某个项目而引起的现金支出或现金收入的数量。 在这里的现金是广义的现金，不仅包括货币资金，而且还包括与项目有关的非货币资源的变现价值。 2、现金流量按其动态的变化状况可分为现金流入量、现金流出量和现金净流量。 3、按照投资经营全过程，现金流量可分为： （1）购建期现金流量，通常表现为现金流出量； （2）经营期现金流量，既有现金流入量，也有现金流出量，通常现金流入量大于流出量； （3）终结期现金流量，通常表现为现金流入量。 项目投资的主体 项目计算期------是指投资项目从投资建设到最终报废整个过程的全部时间。 初始现金流量具体内容 （1）固定资产建设投资（含更新改造投资）。指在建设期内按一定生产规模和建设内容进行的固定资产投资，含基建投资和更改投资。 　 建设期的固定资产投资可能不等于固定资产原值，为什么？ （2）垫支流动资金。指项目投产前后分次或一次投放于流动资产项目的投资增加额。 （3）其他投资费用 （4）原有固定资产的变价收入 营业现金流量内容 （1）营业收入。指项目投产后每年实现的全部销售收