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公 司 理 财 Written by: Stephen A. Ross Randolph W. Westerfield Jeffrey f. Jaffe (5th EDITION) 第一篇 综 述 第1章 公司理财导论 第2章 会计报表与现金流量 第一章 公司理财导论 公司理财研究的基本问题 (1).公司应该采取什么样的长期投资战略？ (2).如何筹集投资所需要的资金？ (3).公司需要多少短期现金流来支付其帐单？ 1.1 什么是公司理财 投资 筹集资金 获得现金 创造价值 目标：创造价值 1.1.1 资产负债平衡表 资 产 (1) 流动资产 (2) 固定资产 A. 有形固定资产 B. 无性固定资产 负 债 (1) 流动负债 (2) 长期负债 所有者权益 公司理财研究的问题 资本预算：描述长期固定资产的投资和管理过程 资本结构：表示公司短期及长期负债和与股东权益的比例 净营运资本：流动资产与流动负债之差 1.1.2 资本结构 V=B+S V----公司的价值 B----债权/负债的价值 S----股权/所有者权益 的价值 1.1.3 财务经理 财务经理通过资本预算、融资和资产流动性管理－－为公司创造价值 (1).公司必须通过购买资产创造超过资产 成本的现金 (2).公司必须通过发行债券、股票和其他 金融工具以筹集超过其成本的现金 企业与金融市场之间的现金流量 各个字母表示的活动 A —公司发行债券筹集资金(融资活动) B —公司投资于资产(资本预算) C —公司经营创造的现金流量 D —支付税收给(现金)政府 E —企业留存现金再投资 F —支付给投资者的利息和股利(现金) 其他知识点： 现金流量确认：可以从财务报表中获得大量有关信息，财务分析的大量工作就是从财务报表中摄取现金流量的信息。 现金流量的实效性：公司投资的价值取决于新进流量的时效性。 现金流量的风险：公司必须考虑风险。现金流量的数额和时间难于确切知道。 1.2 公司证券对公司价值的或有索取权 关键：考虑当公司价值发生变化时对负债 和所有者权益的报酬所产生的影响。 负债的基本特征：借债的公司承诺在某一确定的时间支付给债权人一笔固定的金额。 1.3 公司制企业 1.3.1 个体业主制 1.3.2 合 伙 制 1.3.3 公 司 制 1.3.1 个体业主制 个体业主制(Sole proprietorship): 指由一个人拥有的企业，它的重要因素： (1)、是费用最低的企业组织形式； (2)、不需要支付公司所得税； (3)、对企业债务负无限责任； (4)、存续期受制于业主本人的生命期； (5)、权益资本仅限于业主本人的财富。 1.3.2 合伙制 合伙制(Partnership)： 两个或两个以上的人在一起创办的企业，分为两类：A.一般合伙制，B.有限合伙制。重要因素： (1)、合伙制企业的费用一般比较低； (2)、一般合伙人对所有债务负有无限责任； (3)、当一个合伙人死亡或撤出时，合伙制随之终结； (4)、合伙制企业要筹集大量的资金十分困难； (5)、合伙制的收入按照合伙人征收个人所得税； (6)、管理控制权归属于一般合伙人。 1.3.3 公司制 公司制(Corporation): 是一种以公司身份出现的法人或公民，它的创办比创办一家个体制或合伙制要复杂的多，其好处有： (1)、产权可以随时给新的所有者； (2)、公司具有无限存续期； (3)、股东的责任仅限于其投资于所有权的股份数。 1.4 公司制企业的目标 系列合同理论(Self-of-contracts viewpoint)： 公司制企业力图通过采取行动提高现有公司股票的价值，以使股东财富最大化。 1.4.1 代理成本和系列 合同理论的观点 1.4.2 管理者的目标 1.4.3 所有权与控制权 的分离 1.4.4 股东控制管理者 行为吗 1.4.1 代理成本和系列合同理论的观点 企业系列合同理论认为企业可以被视为许多合同的集合，合同条款之一是所有者权益对企业资产的剩余所取权。管理小组的成员是代