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投资学 第6章 无风险证券的投资价值 6.1 货币的时间价值 1. 无风险收益与货币的时间价值 无风险收益是对投资者推迟消费的耐心应给以的报酬，这种报酬对投资本金的百分率称为货币的时间价值，即利息率，简称利率。 货币的时间价值是使用货币的机会成本，是无风险条件下使用货币进行投资可能获得的收益。 2. 终值与现值 货币时间价值的表示方式：终值和现值。 终值，又称复利未来值或本利和，是指现期投入一定量的货币资金，若干期后可以获得的本金和利息的总和。 计算公式为： 现值，是指以后年份收入或支出资金的现在价值，即在以后年份取得一定量的收入或支出一定量的资金相当于现在取得多少收入或支出多少资金量。 由终值求现值，叫做折现。在折现时所用利息率称为折现率。 计算公式为： 3. 年金终值与现值 年金是指一定时间内每期金额相等的收支款项。 年金的支付通常有两种形式，一种为年末支付，另一种为年初支付。年末支付形式又称为普通年金。 普通年金终值是指一定时期每期期末等额的系列收付款项的复利终值之和。 计算公式为： 普通年金现值是指一定时期每期期末等额的系列收付款项的复利现值之和。 计算公式为： 6.2 无风险条件下债券投资价值的评估 在无风险的条件下，债券的投资价值取决于债券的面额、利率和期限三个基本要素。 在票面额一定时，约定债券的利率越高，期限越长，其投资价值越大。 1. 单利债券价值评估 1）债券到期一次还本付息 债券的投资价值为： 2）债券每年支取利息，到期还本 债券的投资价值为： 3）债券每年支取利息，且按复利法再投资，到期还本 债券的投资价值为： 2. 复利债券价值评估 1）每年计提一次利息且一次还本付息 债券的投资价值为： 2）每年计提并支付利息 债券的投资价值为： 3）每年两次付息 美国方式（ ） AIBD（国际债券经营者协会方式） （ ） 3. 贴现债券价值评估 1）1年以内偿还的贴现债价值评估（单利） 债券的投资价值为： 2）1年以上偿还的贴现债价值评估（复利） 债券的投资价值为： 作业： 教材P82 练习题1、2、3、4 投资学 第9章 * F－复利终值；P－复利现值；n－计息期数； －终值系数 F－复利终值；P－复利现值；n－计息期数； －现值系数或折现系数 F－普通年金终值；A－年金数；n－计算期数； －年金复利终值系数 P－普通年金终值；A－年金数；n－计算期数； －年金复利现值系数 －投资价值；F－债券面值；i－年利率；t－偿还期限；n－残存年限；r－贴现率 －投资价值；F－债券面值；i－年利率；n－残存年限；r－贴现率 －投资价值；F－债券面值；i－年利率； t－偿还期限； n－残存年限；r－贴现率 －年金现值系数 －投资价值；F－债券面值；i－年利率；N－偿还期限；n－残存年限；r－贴现率 －投资价值；F－债券面值；i－年利率；n－残存年限；r－贴现率 －投资价值；F－债券面值；n－残存天数；r－贴现率（期望报酬率） －投资价值；F－债券面值；n－残存年限；r－贴现率（期望报酬率） 投资学 第9章