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杠杆基金投资简要 杠杆基金投资简要 － 2012年8月 －2012年8月 蔡仲光 杠杆基金发展的历程 A端收益 稳健 B端折溢价率 不稳定 第1代 无配对转换、A端不上市、到期转LOF 第1代 Eg：瑞福进取 A端收益 稳健 合并折溢价率 不稳定 第2代 无配对转换、A端上市、到期转LOF 第2代 Eg：长盛同庆(老)、国泰估值 A端收益 不稳健 合并折溢价率 稳定 第3代 可配对转换、A端上市、永续 第3代 Eg：银华100、国联安双禧100、银华90 A端收益 稳健 合并折溢价率 稳定 第4代 可配对转换、A端上市、到期转LOF 第4代 Eg：申万菱信中小板、招商中证大宗商品 投资要点 1、各级份额的收益及风险特征 2、基金投资对象与风格 （主要是β） 3、临界值 （杠杆变化、失效或吸引力增减） 4、折溢价率风险 （是否可配对转换） 5、运作期（到期后转LOF的风险套利） 6、A端利率水平、风险特性、还本付息方式等 杠杆基金投资简要 目 录 1 杠杆基金的产品设计 2 杠杆的定义与度量 3 分级与合并的折溢价 4 到点折算的风险与套利 杠杆基金产品设计——共同基金 共同基金 募集资金 投向 股 票 股 票 投资者1 投资者1 债 券 债 券 投资者2 投资者2 货 币 合并资产 货 币