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现代投资理论与实务分析 苏州大学商学院 万解秋 2010年9月 第一章 现代投资概述 投资是现代社会中一个十分重要的经济活动环节。概括地说， 投资就是以货币或其他经济资源投入于某项事业，以期获得未来的收益回报。与收益俱来的是投资的风险，即投入资金的损失。投资活动其实早已有之，但现代经济社会中投资则已构成经济成长的基本动力。在市场经济体制下，经济资源与收入分配转向居民与家庭，储蓄与投资的主体已经发生了变化，一个大众投资的时代已经来临，投资市场也开始了新的发展。 投资、消费、储蓄 1、国民收入的形成和分配，要素的收入 2、个人可支配收入，要素收入扣除税收 3、个人可支配收入转化为消费和储蓄 4、储蓄转化为投资，储蓄率与投资率关系，涉及到转化机制和效率； 实业投资和实业资产 1、实业投资是指从事产业经营性的投资，通常是指工商业的经营活动； 2、实业型投资形成实业资产，主要由动产、不动产两大类构成； 3、实业投资的资产都实际承担经营风险，它的经营受益构成产业利润； 金融投资与金融资产 金融投资是一种依托于资本市场的投资活动，金融投资形成的资产是金融资产，即证券或权证形式的收益凭证。金融投资仅涉及货币与金融资产的交易，而并不涉及到实际的产业经营，因而它是一种间接的投资活动。金融投资形成金融资产的过程，是货币向资本的转化过程，而资本的形成是通过金融市场首先形成金融资产，而市场再将金融资产转入实际经营过程，从而形成产业资本。因此，人们购买股票、债券、基金等金融资产，虽然不直接与实业活动相关， 但资本运动的结果是必然进入产业经营领域，因而金融投资与产业经营活动有着间接的联系。投资与金融资产而获得收益同样要承担相应的风险。 政府投资与私人投资 政府投资是指政府作为经济主体的投资行为。政府作为一个经济实体，是有能力出资参与投资的。现代政府出于行政要求，通过财政税收手段参与国民收入的分配与再分配，以此获得一部分社会资源。政府将一部分资金用于投资，即形成了政府投资。现代政府参与投资，具有两种目的；一是出于社会公共服务目的的要求而进行投资，即公共投资，它包括了诸如教育、文化、基础性科学研究、环境保护、社会福利性设施等。这类投资的特点是非竞争性和非赢利性，只能由政府来从事；二是出于市场体系补充性的投资，由于现代市场经济体系的局限性，竞争的非充分性，一些产业和领域的投资需要政府的介入，如基础设施的投资建设，它的建设时间长，资金需要量大，收益率低，私人投资一般不愿进入这一类领域，极需政府介入投资；城市的公共服务设施，如公交，水、电、燃气等，由政府来投资。还有些特殊的垄断性行业，如邮政、铁路、电信等，政府往往也有较多的直接介入。但它涉及的一般是非赢利性的和非竞争性的行业部门。 长期投资与短期投资 一般地说，以一年期以内的投资为短期投资，如购买一年期以内的债券，或其它收益凭证。一年期以上的投资为长期投资，或中长期投资，如股票、债券、其它的长期收益凭证等。短期投资与长期投资在投资期限、资金流动、收益率、风险等方面都存在着差异。短期投资一般具有资金周转快、流动性高、风险相对较低的特点，但其收益率往往也较低。而长期投资的特点正好与短期投资相反，它的投资期限在一年以上，长的可达几十年，如股票投资，是没有期限的。正因如此，长期投资具有周期长、资金周转慢、期望收益高而风险大的一般特性。 投资规模、投资率、投资效率 1、投资规模的宏观含义一国一定时期内的总投资量，有新增投资和固定资产更新改造投资构成；或者是政府投资和民间投资构成，或者是国内投资和国外投资构成； 2、投资率从宏观角度看，为一定期间投资量占国民收入（GDP）的比重；投资率的决定因素十分复杂；(I/Y) 3、投资效率亦被称为投资效果，用投资量和产出量之比表达；也称为投资系数；对于企业和家庭来说，投资的效率主要用收益率来表达；(Y/I) 投资的领域划分 1.银行存款；这是大众普遍接受的投资方式，安全性与流动性较高； 2.各种债券，以国债为主；这也是安全性较高、广受欢迎的投资品种； 3.不动产；指土地与房地产的开发投资，根据市场的发展程度，其具有 较大投资空间； 4.黄金外汇；其具有一定的保值与升值能力； 5.股票基金；是证券市场上最重要的投资工具，最适宜于公众投资，具 有广阔的投资空间； 6.期货及金融衍生产品；金融市场高度发展后的投资工具，具有高收 益、高风险的特点； 7.保险及其相关产品；与个人收入上升高度相关的投资品种； 8.投资于企业或事业；这是直接从事经营的投资形式； 9.投资于艺术品与收藏品；这具有一定的保值与增值功能； 不同资产的货币收