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金融投资 私募股权投资基金研究报告 财务资产部 二〇一二年五月 目 录 私募股权基金概述 Private?Equity，简称PE，私募股权投资 通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资。 Venture Capital，简称VC，风险投资、创业投资 向非上市的成长性企业进行股权投资，以期所投资创业企业发育成熟或相对成熟后主要通过股权转让获得资本增值收益的投资方式。－《管理办法》 创业投资是由专业投资者投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中的一种与管理服务相结合的股权性资本。 —美国全美创业投资协会 PE＝VC，VC＝PE，核心特点上一致 资金募集方式：私募方式，区别于公募 投资对象：非上市企业 投资方式：权益性投资，区别于借贷，一般不控股 投资阶段：集中投资于成长期和成熟期项目 私募股权基金概述 广义上的PE 还包括：对上市后企业进行投资，PIPE；控股型投资：产业投资、并购基金等。 广义上的VC 高科技 投资阶段：早期项目、天使基金 实际区别 如果进行细致的区分，更多体现在投资阶段上。PE更多地投资于成熟期项目， VC更多投资于成长期项目。 但在实际操作中，PE、VC相互渗透，投资阶段的区分并不明显。 PE＝VC，即以私募的方式筹集资金，对非上市的企业进行股权投资。 私募股权基金概述 私募股权基金目前发展状况 私募股权基金目前发展状况 私募股权基金目前发展状况 发展中的几个特点 退出渠道： 海外IPO?国内A股IPO 投资机构： 外资机构一枝独秀?本土机构异军突起 组织形式： 公司制?有限合伙制 目 录 私募股权基金组织形式 目前私募股权基金组织形式有以下三种： 公司型私募股权基金 有限合伙制私募股权基金 信托型私募股权基金 私募股权基金法律结构-公司型 私募股权基金法律结构-公司型 私募股权基金法律结构-公司型 私募股权基金法律结构-合伙制 私募股权基金法律结构-合伙制 私募股权基金法律结构-合伙制 私募股权基金法律结构-信托型 私募股权基金法律结构-信托型 私募股权基金法律结构-信托型 私募股权基金三种模式比较 私募股权基金收入的分配顺序 目 录 一.投资的一般程序 二.商业计划书 三.尽职调查 四.财务核数 五.投资标准 六.投资估值 七.投资方案 八.投资风险控制 商业计划书 ，Business Plan，简称BP 是企业根据融资和其它发展目标，在对项目进行调研、分析以及搜集整理有关资料的基础上，根据一定的格式和内容的要求，全面展示企业或项目的目前状况及未来发展潜力的书面材料。 包括以下几个文件： 执行摘要（WORD）：执行摘要的内容就是对完整版商业计划书的高度浓缩，用于跟投资人第一次邮件沟通，或者是在某些会议、论坛场合跟投资人简单沟通。 演示文件（PPT）：内容结构上基本跟执行总结和完整版商业计划书一样，用于向投资人见面时比较详细地沟通。 完整版的商业计划（WORD）。 3年的财务预测（EXCEL）：历史财务数据力求事实，预测力求合理、增长性，包括假设条件、收入结构、费用结构等等； 商业计划书的意义： 帮助创业者整理思路，把企业推销给企业家自己。 是企业项目融资、战略规划等经营活动的纲领指南，指导企业未来的运作。 让投资者充分了解企业的各个方面的情况和市场前景，吸引投资人的兴趣。 执行摘要：核心要点，传递核心内容 公司介绍 公司基本情况、股权结构、股东背景、关联企业、历史沿革、公司大事记 管理团队及人力资源 组织构架、高级管理人员简介、内部管理控制、人员结构和分布 行业与市场 市场环境分析、市场机会、竞争者、未来趋势 产品/服务，商业模式 产品（服务）介绍、独特性、市场定位、目标市场、目标客户、市场反应、市场占有率、新产品开发、知识产权 财务数据 近3年的审计报告、财务分析报告、主要资产债务清单等 发展规划与盈利预测 融资计划 资金需求及使用计划、投资风险、投资退出计划及可能投资回报 好的商业计划书 清晰、简捷 重点突出，核心价值清晰 完整的格式与内容 观点客观，数据翔实并有来源 自信、有说服力 一份好的商业计划书在达到融资