第七讲金融投资中的非理性行为.pptVIP

第七讲 金融投资中的非理性行为 第一节 自我控制与投资心理 自我控制的内涵 自我控制：控制自己的情绪，避免认知偏差，做出理性决策； 塞勒和谢夫林： 计划者或导航者 实施者或代理者 自我控制的认知偏差 风险过分规避 投资者违背自身的风险偏好，过分远离可能造成损失的所有风险； 控制幻觉 一切尽在掌握之中 失去控制 过分依赖专家 寻找与自己具有相似观点的人群 心态失衡 男女间人际吸引的自我控制效应 Mark Snyder，Elizabeth Tanke Ellen Berscheid（1977） 男性与女性随机配对，进行10分钟的谈话。 男性得到女性的照片（吸引力 vs 一般） 男性对女性谈话者的评价出现了差异 吸引力一般 独立评分者对男女的评定也出现差异 有吸引力组的男性和女性都表现的更加善于交际、外向、幽默，和更强的社会适应性。 投资决策中的自我控制 情绪性影响 唤醒水平与决策质量 投资者心态的影响 荷兰1963年的崩盘 南海公司泡沫 1929年华尔街的崩盘 自我控制的影响因素 资金规模和盈亏状况 赌场的钱效应 能力高低和对投资风险的把握 特沃斯基的研究 对投资结果的评价方式 心理账户与短期评估 如何自我控制 控制自己的贪婪和恐惧 约翰·费雪 vs 约翰·梅纳德·凯恩斯 投资目标应该放长远 获得多渠道信息 金融分析师 投资大腕 散户（逆向思维） 制定有效规则 拇指法则 通过控制挥霍的欲望控制开销； 为了不酗酒一滴酒不沾； 退休人员不动用本金以控制开销； 员工按照只存不花的原则存养老金； 控制环境 节食人士的家里不要有饼干； 赌徒不要去拉斯维加斯； 常迟到的人把手表调快几分钟； 赖床的人把闹钟放在房间的床对过，迫使自己起床； 案例分析 一个普通炒股者的日记 8月15日晴大涨 现在无法用言语表达我的喜悦之情，我把家里所有能拿出来的钱都用来投资在股票上。账户上的数字每天都在变化，1000美元变成了现在的5000美元。我的邻居艾迪一直夸我有理财的天分，我想是的，我的确有着不一般的理财能力。我买的这三支股票都在大涨，每天我要做的事就是看今天的股市怎么样，我的股票又涨了多少。噢，对了，忘了说了，我买的皮格-文格公司股票已经涨了两倍多了。 杰森的工作我已经劝他辞职了，我不忍心看亲爱的每天在外面忙碌，看人脸色，挣的工资却没有我一支股票挣得多。杰森说现在外面的形势一片大好，像他这样的职业经理人，根本不愁找个像样的工作。我也相信如果我是个男人，我一定是一个很好的财务管理人才，看看我们家现在的状况，我账户里的数字已经可以买套小房子了。噢，对了，小杰森说想要部最时兴的汽车，我现在可以给他买好几辆了。我已经答应他，给他买辆最时兴的斯图兹汽车，他说开着去见朋友肯定特有派。现在的我已经可以给我的儿子买他最想要的东西了。 我还是需要研究一下股市，每次我买的股票的涨幅都不是最高的，为什么我总是没有办法买到最好的股票呢？按照外面的说法，股市没有任何封顶的迹象，我也觉得这种势头是应该的。美国的经济发展还是向着最好的方向走，股市跟着经济的节奏，只能高涨，没有任何别的可能性。所以杰森担心股市会有大震荡的想法完全是多余的，根本没有这样的趋势显现。照着现在我的钱的涨法，过不了多久我就会成为富翁，我可以坐在那里盯着股票做最悠闲的富人了。其实钱是最好赚不过的，不是吗？ 9月3日阴涨 股市不像原来一样呼呼地往上涨，偶尔也会下跌，但是跌得并不是很厉害。杰森开始很担心，他总是劝我收手，我总觉得没有必要。股市只是暂时地震荡一下而已。看，今天的道·琼斯指数已经涨到了381点，我可从来没有见过这么高的点位。我的股票跟买入时的价格相比，还有好多的盈余呢。再说，美国的经济哪有这么容易就衰退下去，只要美国的经济不会大落，股市就不会有大的波动。 杰森开始着手去外面找工作，但是他说工作并没有他想像的那么容易找了。要人的单位变得越来越少，我说那是因为他太长时间呆在家里了，已经失去了原有的一些敏感性了。只要他出去工作一段时间，他就会发现，其实外面的世界还是像原来一样好。他总是过于悲观。 艾迪说她的股票已经开始抛出，因为她听她的丈夫的一个在华尔街做投资顾问的朋友说，股市的好形势已经到头了。股市应该会掉转头向下跌的方向走了。我问她消息的可靠性有多大，她说反正这个叫巴布森的人是在华尔街工作。我让杰森找朋友打听这个人到底有多大的来头，也许他的一句话会影响整个股市也不一定。但是得到的答案是：没听说过这个人。我不得不说艾迪这样的人根本不适合炒股，听到什么小道消息就信以为真。 9月5日晴惨跌 今天我的每一支股票都在惨跌，通用汽车跌了将近10美元。下午刚开始的时候的确吓了一大跳，艾迪跑来跟我说：“跌，跌，大跌。”我以最快的速度冲到交易大厅，大盘已经开始跌得不像样子，我紧紧咬住嘴唇好让自己不尖叫出来。我详细