管理会计CH06长期投资决策.pptVIP

中南民族大学 管理学院 苏亚民 Chapter 6 长期投资决策分析 通过本章的学习，应熟练掌握投资回收期、净现值和内部收益率等主要的投资决策评价指标的计算技巧；掌握评价方案财务可行性的各项标准，并能作出投资决策；熟悉长期投资决策评价指标及其分类；一般了解各种投资决策评价指标的优缺点。 1、长期投资决策评价指标的分类2、投资回收期指标的计算与应用3、净现值指标的计算与应用4、内部收益率指标的计算与应用5、单一方案财务可行性评价6、多个互斥方案比较决策 第一节 长期投资决策的概述 一、长期投资决策的特点：1、投入资金多2、持续时间长3、面临风险大 二、长期投资决策的基本程序：1、确定投资目标2、提出投资建议3、拟定投资方案4、评价投资效益5、决策行动方案的实施6、方案实施结果的考核评价。 三、长期投资决策的分类 （一）长期投资决策按其经营的范围，可分为战略性的投资决策和战术性的投资决策。 战略性投资决策是指对整个企业的业务经营发生重大影响的投资决策。（如上新生产线，开发新产品） 战术性投资决策是指对整个企业的业务、经营方面并不发生重大影响的投资决策。 （二）按照投资内容的不同 长期投资决策按其内容的不同，可分为固定资产的投资决策和有价证券的投资。 第二节 投资决策应该考虑的因素 影响长期投资决策的重要因素-“货币时间价值和现金流量 ”以及“投资的风险价值” 一、货币时间价值和现金流量 1、概念 货币时间价值：是指货币随着时间的推移而发生的增值。 2、终值和现值 由于货币存在时间价值，不同时点上的等额货币价值不等，因此，在比较不同时点上的货币金额时，需将它们折算到同一时点上才能比较，由此引出了现值和终值概念。 现值 是指未来某一时点上一定金额的货币在现在的价值，即本金。 终值 是指现在一定金额的货币在未来某一时点上的价值，即本利和。 3、年金货币时间价值计算 1.年金的概念 2.年金的种类 3.普通年金货币时间价值计算 4.其他年金货币时间价值计算 年金的概念 普通年金时间价值计算 1.普通年金终值计算 2.普通年金现值计算 3.普通年金利息计算 4.普通年金期数计算 二、投资的风险价值 （一）投资的风险价值的表现形式 （二）投资的风险价值的计算 1、风险与报酬的概念 2、用概率分布衡量风险 3、投资的风险价值的计算 三、现金流量 （一）现金流的概念 投资项目实施和运作过程中由项目直接引起的现金支出和现金收入的数量 现金流入量 现金流出量 净现金流量 (二)现金流量的估算 1．现金流入量的估算。 　　 (1)营业收入应按项目在经营期内有关产品的各年预计单价和预测销售量进行估算。 　　 (2)新建项目在终结点回收的固定资产余值，可直接按主要固定资产的原值乘以其法定净残值率估算；更新改造项目则需要估算：旧设备在建设起点的变现价值，并分析估算新固定资产在终结点的余值。 　　 (3)回收流动资金的估算。假定在终结点一次回收的流动资金等于各年垫支的流动资金投资额的合计数。 2．现金流出量的估算。 (1)固定资产投资：应按有关建筑工程费用、设备购置成本、安装工程费用和其他费用来估算。 (2)为估算固定资产的折旧，需要按下式估算固定资产原值： 固定资产原值=固定资产投资+建设期资本化利息 建设期资本化利息可根据建设期的长期借款本金、建设期和借款利息率按复利方法计算。 (3)流动资金投资。 经营期某年流动资金需用额=该年流动资产需用额—该年流动负债需用额 2．现金流出量的估算。 本年流动资金增加额=本年流动资金需用额—截止上年末的流动资金占用额 其中经营成本的估算应按照下式进行： 某年经营成本=该年总成本费用—该年折旧额—该年摊销额—该年利息支出 其中：项目每年总成本费用可按经营期内一个标准年份的正常产销量和预计消耗水平进行测算；年折旧额、年摊销额可根据本项目的固定资产原值、无形资产和开办费投资，以及这些项目的折旧或摊销年限进行估算；利息支出为已知数。 节约的经营成本应计入现金流出量项目，而不列入现金流入量项目。新建项目通常只估算所得税；更新改造项目还需要估算因变卖固定资产发生的营业税。 净现金流量的确定 (一)净现金流量的含义 净现金流量(NCF)是指一定时期现金流入量和现金流出量之间的差额。在这里，一定时期有时是一年，有时是整个项目持续期。 净现金流量的理论计算公式为： 某年净现金流量=该年现金流入量—该年现金流出量 　　　　 （三）现金流的计算 现代企业现金流动情况： 初始现金流动 （1）固定资本投资