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申银万国 ? 2011下半年投资中国论坛
Shenyin Wanguo Securities Forum Investing in China in 2H11
资源价值彰显 首选增长明确品种
2011下半年煤炭行业投资策略
詹凌燕 A0230210010492
2011.6
主要内容
1. “十二五”中国能源呈现 “高基数 中增长”特点
2. “三驾马车”拉动国内价格向上
3. 印度增长及日本“弃核”进一步拉升亚太煤炭需求
4. 看好煤炭行业关注选股 “五要素”
申万研究 222
分会场二 7-1
申银万国 ? 2011下半年投资中国论坛
Shenyin Wanguo Securities Forum Investing in China in 2H11
1.1 十二五期间中国能源增长呈现“高基数 中增长”态势
大类行业耗能增速及假设
农业 制造业交通运输及仓储公用事业 居民生活 其他 合计 GDP增速 弹性系数
1994-1997 5.0% 2 .9% 10.3% 19.5% 2.0% -1 1.0% 3.9% 10.8% 0.36
1998-2000 2 .2% 0.1% 10.5% 4 .4% 5.3% 3.3% 2.4% 7.9% 0.30
2001-2007 4 .3% 12.8% 12.2% 9.2% 8.3% 4 .8% 10.8% 10.8% 1.00
2008-2010E 3.0% 9% 10% 5.0% 8% 5% 8% 9.4% 0.84
20 11-2015E 3.0% 6.0% 12% 6.0% 10% 5% 7% 8.2% 0.84
20 16-2020 2 .0% 4.0% 6% 4 .0% 10% 5% 5% 7.0% 0.71
n 十二五期间制造业耗能增速 十二五期间能源消耗增至46亿吨标准煤 (单位:亿吨)
下降,运输及居民能耗保持
高增长 70
60
n 对应8.2%GDP增速,弹性系 50
数降至0.84 40
30
n 能源消费总量从33亿吨标准 20
煤增至46亿吨,复合增长率 10
6.8% 0
1994 1997 2001 2007 2010 2015 2020
n 高基数下,增速并不算低
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