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第10章 货币需求和货币政策 货币 货币存量的构成 货币的职能 货币需求理论 经验证据 货币流通速度 货币乘数 控制货币的工具 控制货币存量与控制利率 货币、信用和利率 货币存量的构成 货币是支付手段或者交换媒介 在美国有四种主要的货币总量 M1 直接立即并且无限制进行支付的要求权 流动性强 现金和活期存款 最重要的货币存量 M2 在M1的基础上包括非直接流动的要求权 个人持有 M3 在M2基础上更广泛的流动要求权 企业或者富有个人的 L 非常接近货币的流动性资产 货币的职能 交换媒介 替代了物物交换 价值贮藏 资产能长久保持其价值 核算单位 报价和簿记的单位 延期交付的标准 货币需求理论 货币需求是对实际余额的需求 人们持有货币是需要货币的实际购买力 在所有实际变量保持不变时，如果价格水平变化，不改变个人包括实际货币需求在内的实际行为，则不受货币幻觉的影响 根据持有货币所得的收益与付出的利息成本之间取舍来建立 交易需求 日常支付引起 产生原因是收付之间缺乏同步性 货币需求理论 预防性动机 无法预见的意外事故所导致的 收入和支出不确定性越大，货币需求越大 金融体系的技术和结构是预防性需求的重要决定因素 涉及了M2 投机性需求 货币的贮藏价值职能 货币在个人投资组合中的作用 货币是安全资产，名义值确定 货币的需求取决于其他资产的预期收益及其获得收益的风险程度 涉及了M2和M3 经验证据 验证 货币需求的利率弹性 货币需求的收入弹性 滞后 货币需求的调整是滞后于收入和利率变动的 原因 调整需要成本和代价 货币持有者预期调整慢 对M1的经验结论 实际货币余额需求与利率成反向变动 货币需求随实际收入水平增加而增加 货币需求对利率和收入的短期反应比长期反应小得多 货币需求是对实际余额的需求 对M2的验证 货币的收入流通速度 货币流通速度 每年内货币存量在融通该年收入流量时被换手的次数 名义GDP与名义货币存量的比率 货币数量论 MV=PY 假设条件 经济处于充分就业 流通速度不变 价格与货币存量呈现按比例变化 通货膨胀理论 货币政策 商业银行 负债业务、资产业务和中间业务 中央银行 发行的银行 银行的银行 国家的银行 代理国库、提供政府资金、与外国发生金融业务、执行货币政策、监督和管理全国金融市场活动 货币政策 存款创造 法定准备率 货币创造乘数 影响因素 超额准备金比率 现金—存款比率 高能货币或强力货币或基础货币 货币政策及其工具 中央银行通过控制货币供应量以及通过货币供应量来调节利率进而影响投资和整个经济以达到一定经济目标的行为 控制货币的工具 再贴现政策 再贴现是中央银行对商业银行及其他金融机构的放款利率。一般针对在准备金不足时产生的借款 贴现率提高，借款困难，货币供给下降 不经常使用，紧急求援，补充手段，适应性手段 货币政策及其工具 公开市场业务 最重要、最常见的手段。 中央银行在金融市场上公开买卖政府债券以控制货币供给和利率的政策行为。 购买债券，一是向个人或公司购买，引起商业银行存款上升，二是直接从各银行购买，引起各银行在中央银行的准备金存款上升，都会引起货币供给上升 央行买卖外汇也可以改变基础货币 优点：灵活，及时，易于纠正，可准确预测对货币供给的影响 货币政策及其工具 变动法定准备率 降低法定准备率，货币创造乘数提高，货币供给上升 最简单手段，一般不使用 需要时间起作用，作用剧烈 为联邦赤字融资 道义劝告 中央银行运用自己在金融体系中的特殊地位和威望，通过对银行及其他金融机构的劝告，影响其贷款和投资方向，以达到控制信用的目的。 货币政策及其工具 货币政策作用的其他途径 货币政策通过利率影响资产组合，影响股票，按照托宾的q理论，影响投资 货币幻觉 银行贷款利率随着货币政策调整 汇率变动影响进出口从而影响总需求 可利用的信用规模 货币政策目标 央行难以同时确定货币存量和利率 盯住利率的政策失去了对货币供给的控制 利率目标容易实现 产出偏离均衡的原因 IS曲线变动，可以选择货币目标 LM的货币需求变动，选择固定利率 信用目标 央行如何确定政策 必须考虑 最终目标和中间目标的关键区别 如何调整中间目标 缺乏理解制定目标的必要性 目标确定 以基础货币为目标 通货膨胀目标 名义GDP目标 第11章 货币政策与财政政策 货币政策 流动性陷阱 古典情况 财政政策 挤出效应 产出构成与政策配合 实践 货币政策 中央银行使用货币政策工具调整货币存量 扩张货币政策引起LM曲线右移(△M/P)/k 利率下降，收入上升 LM越陡峭，k越大，h越小，收入变化越大，货币乘数越大 货币存量增加首先引起利率变化，再引起总需求变化 传递机制 实际余额变化，资产组合调整，利率变化 利率通过投资影响总需求 货币政策（续） 流动性陷阱 在既定的利率情况下，不