铅市供给压力依旧弱势上行为主.pptVIP

数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 铅市供给压力依旧 弱势上行为主 中期研究院研究员 全龙善 Tel:+86-10-6592-5327 联系方式： quanlongshan2003@163.com 此报告仅限于中期研究院及中国国际期货公司客户使用，不得在未告知中期研究院情况下在公开或非公开场合使用，特此声明 矿商供应相对充足 由于LME铅价过高，因此冶炼厂更多转向国内采购矿 国内价格相对乐观，因此矿产量维持较高水平 * 冶炼厂加工费利润空间仍有保障 7.8日铅精矿报价14530附近 ，现货报价在16650，沪铅1109在1740附近，加工费利润空间在2120-2870之间 加工费利润空间仍有保障，因此冶炼意愿不会下降 * 下游进入消费旺季 目前已经进入铅锭消费旺季 但是消费目前启动相对有限 看7月底复产情况 * 伦铅锭注销仓单大幅增加 暗示消费可能转好 * 铅锭市场受到日本地震影响最小 * 淘汰落后产能 价格传导机制逐渐畅通 以前受制于铅酸蓄电池厂众多，铅锭价格上扬，蓄电池价格难以跟涨，但是随着淘汰落后产能，蓄电池价格能稳步抬升，这将有利于价格畅通传导。 * * 总结：供给压力依旧 但仍将弱势上行 年份 年均价 最高价 最低价 最高-最低 2007年 19,579 26,400 14,300 12,100 2008年 17,026 23,100 8,200 14,900 2009年 13,722 16,400 10,600 5,800 2010年 16,049 18,100 13,800 4,300 2011年 - - 15800 年内高点预计在20000附近，年均价在17500附近 短期风险 * 目前风险点：期现价差过大，存在套利机会。今日1#铅锭报价在16650附近，沪铅1109合约报价在17410上，期现价差在760点附近。存在期现套利机会。 对于下游消费商来说，目前买现货更经济 对于上游生产商来说，可以进行期现套利操作，卖现货不如买期货。 之所以出现期现价差过大的情况，是因为交割品不足，后市预计将会逐步改善 * 分析师承诺及免责声明 分析师承诺 本人以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 ? 免责声明 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 中期研究院 地址：北京市朝阳区光华路16号中期大厦A座10层 邮箱：yjy@ ? 中国国际期货有限公司 地址：北京市朝阳区光华路16号中期大厦A座9层 ? 中国国际期货（香港）有限公司 地址：香港上环干诺道西3号亿利商业大厦23楼B室 * 国内铅矿5月份产量23.95万吨（金属量），环比增长21.6%，同比增加36.69%，；进口铅精矿8.4万吨，环比下降34.7%，同比基本持平。 * * 5月份铅酸蓄电池产量118.36亿千伏安时，同比增长仅仅6.59%。 * * 数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 数据来源：Bloomberg，中期研究 国内铅矿5月份产量23.95万吨（金属量），环比增长21.6%，同比增加36.69%，；进口铅精矿8.4万吨，环比下降34.7%，同比基本持平。 * * 5月份铅酸蓄电池产量118.36亿千伏安时，同比增长仅仅6.59%。 * *