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第一节 项目投资概述 三、项目投资的特点 投资金额大 影响时间长 变现能力差 投资风险大 四、项目投资的程序 项目提出 项目评价 项目决策 项目执行 项目再评价 第二节 现金流量的测算 现金流量与会计利润 计算应用原则： 会计利润——权责发生制 现金流量——收付实现制 会计利润与现金流量差异巨大 固定资产计价的差异 销售收入核算的差异 流动资金确认的差异 。。。。。。 现金流量的构成 现金流量可细分为： ——现金流出量（CO） ——现金流入量 ( CI ) ——净现金流量（NCF） 某年净现金流量=该年现金流入量-该年现金流出量 NCFt = CI t- COt 现金流入量 1.营业收入 2.固定资产余值 3.回收流动资金 4.其他现金流入量 净现金流量 现金净流量(NCF) = 年现金流入量 - 年现金流出量 1、现金流出量（CO） (1) 购置生产线的价款 (2) 垫支的流动资金 2、现金流入量( CI ) (1)营业现金流入=销售收入-付现成本 =销售收入- (成本-折旧) =利润+折旧 (2)该生产线出售(报废)时的残值收入  (3)收回的流动资金3、现金净流量（CI- CO） 一定期间 现金流入量-现金流出量 多部门参与 （销售、产品开发和技术、生产和成本…… ） 财务部门建立基本假设条件，总体协调 基本原则——现金流量应为增量现金流量 增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案后，公司现金流量总量发生的变化情况。 1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率 1. 税后成本和税后收入 税后成本=支出金额×(1-税率) 税后成本指扣除了所得税以后的成本。 税后收入=收入金额×(1-税率) “收入金额”指应税收入，其中不包括项目 结束时收回的垫支的流动资金。 2. 折旧的抵税作用( 折旧抵税 / 税收挡板 ) 税负减少额=折旧额×税率 3. 税后现金流量 公式1：根据现金流量的定义计算 营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税 公式2：根据年末营业结果来计算 营业现金流量=税后净利+折旧 证明： 营业现金流量= 营业收入-付现成本-所得税 = 营业收入-(营业成本-折旧) -所得税 = 营业利润+折旧-所得税 = 税后净利润+折旧 公式3：根据所得税对收入和折旧的影响计算 营业现金流量= 收入×(1-税率) -付现成本×(1-税率) +折旧×税率 投资项目运行全过程的税后现金流量 A.项目期初的税后现金流 资产购置费用（包括运输及安装费）； 追加的非费用性支出（如营运资本投资）； 相关的机会成本； 在替代投资决策中，与旧设备出售有关的税后现金流入； …… 投资项目运行全过程的税后现金流量 B.项目运行期间的税后现金流 现金销售收入； 付现成本现金流出； 所得税现金流出； 项目实施后增加的折旧所带来的节税额； …… 投资项目运行全过程的税后现金流量 C.项目期末的税后现金流 · 项目终止年度的现金净流量； 项目终止时的税后残值； 期初投入的非费用性支出的回收（如营运资本回收）； …… 第三节 资本预算方法 1、回收期法（PP） 回收期是指投资项目收回全部投资所需要的时间。 计算： 当原始投资一次支出，每年净现金流入量相 等时： PP=原始投资额 / 每年现金