影响股票价格的宏观因素实证析影响股票价格的宏观因素实证分析影响股票价格的宏观因素实证分析影响股票价格的宏观因素实证分析.doc

影响股票价格的宏观因素实证分析 摘 要 股票市场的发展和国家的宏观经济因素有着密切的联系，股票价格的变化及其变化趋势一直是资本市场备受关注的问题，它影响着股票市场的稳定性及投资者的投资策略。本文以上证指数作为因变量，选取宏观经济中能影响上证指数的指标，运用SPSS 软件对数据进行回归分析并建立回归模型，分析得出影响我国股票价格的主要宏观因素，并提出相关的政策建议。 关键词：股票价格；宏观因素；实证分析  目录 一、引言 1 二、股票价格宏观影响因素的确定 1 （一）影响因素指标的确定 1 （二）影响股票价格宏观因素的确定 1 三、 相关因素影响股票价格的作用原理 2 （一）货币供应量 2 （二）国家外汇储备 2 （三）利率 3 （四）宏观经济景气指数 3 （五）汇率 3 （六）企业商品价格指数 3 （七）消费者信心指数 3 四、影响股票价格宏观因素的实证分析 3 （一）建立多元线性回归模型 3 （二）对多元线性回归模型进行检验 4 1、经济意义检验 5 2、统计检验 5 （三）模型经济意义分析 5 五、宏观经济运行下我国股票市场健康发展的对策 6 （一） 加强外汇储备管理 6 （二） 保持汇率的稳定，防范人民币升值所隐藏的风险 6 （三） 保证利率的正常水平 6 （四） 运用适当的货币政策工具，调节货币供应量和经济景气 6 参考文献 7 一、引言 股票市场作为金融市场的重要组成部分，不仅承担着融资和资源配置的资本媒介的职能，作为经济发展的“晴雨表”也发挥着经济预测等功能。我国股票市场的发展己经有二十余年的历史，股票市场在我国由逐步兴起到迅猛发展，已成为社会主义市场经济不可或缺的重要组成部分，促进了国民经济的发展。但是，随着近五年来股市的衰退、低迷、复苏，大量有关股市现状和功能的讨论出现，我们如何认识股市的发展，只凭一些理论的讨论是不够的，所以我将从上证指数与宏观经济变量的数据来分析他们之间的关系。 股票价格就是股票在市场上买卖的价格，又称股票市价或股票行市，是衡量股票市场发展众多指标中一个最重要的指标。在实际经济运行中，影响股票价格的因素非常复杂，其中，宏观经济因素是股价波动的大环境，只有从分析宏观经济发展的大方向着手，才能把握住股票市场的总体变动趋势。本文主要选取具有代表性的几个宏观因素进行研究分析，以得出对股票价格影响比较大的因素。 二、股票价格宏观影响因素的确定 （一）影响因素指标的确定 本文将上证A股指数和整个经济发展的指标结合起来，通过选取能反映上市公司股票价格整体水平的上证指数建立回归模型，得出影响股票价格变动的宏观因素。由于上海已经成为中国经济的中心，故这里以上证A股指数代表股票价格整体，而且上证指数是从总体上和各个不同侧面反映了各个上市证券品种价格的变动情况，以全部上市股票为样本，具有广泛代表性，能够反映整个股票市场的情况。可以反映不同行业的景气状况及其价格整体变动情况，随着证券市场在国民经济中的地位日渐重要，上证指数也将逐步成为观察中国经济运行的“晴雨表”。 （二）影响股票价格宏观因素的确定 本文从宏观经济中能影响上市公司股票价格的众多因素中，选择了最具代表性的七个经济变量：货币供应量M1（X1）；国家外汇贮备（X2）；利率（人民币存款基本利率）（X3）；宏观经济景气指数（X4）（其中的一致指数是反映当前经济的基本走势，由工业生产、就业、社会需求、社会收入等四个方面合成）；汇率（X5）；企业商品价格指数（X6）；消费者信心指数（X7）。 本文选取了会2010年至2013年的相关月度统计数据。通过整理，得到原始数据表如表1所示。 表1. 相关数据月度统计表 日期 上证指数 货币供应量X1 国家外汇储备(亿美元)X2 利率X3 宏观经济景气指数X4 汇率X5 企业商品价格指数X6 消费信心指数X7 2010.1 3163.76 625609.29 24152.21 0.0225 103.2 682.73 104.5 104.7 2010.2 2987.03 636072.26 24245.91 0.0225 104 682.70 105.7 104.2 2010.3 3056.84 649947.46 24470.84 0.0225 104 682.64 105.6 107.9 2010.4 3053.39 656561.22 24905.12 0.0225 103.8 682.62 106.6 106.6 2010.5 2661.87 663351.37 24395.06 0.0225 103.3 682.74 107.1 108 2010.6 25