有色金属明年宏观经济环境如？有色金属明年宏观经济环境如何？有色金属明年宏观经济环境如何？有色金属明年宏观经济环境如何？.doc

中国对于全球有色金属需求影响巨大，重要有色金属产品中的铜、铝、锌等消费量占据世界需求总量的4成以上。又由于中国有色金属消费与中国宏观经济走势，与固定资产投资和工业生产紧密相关，前者决定后者，因此分析新一年内中国宏观经济走势如何？对于展望2016年有色金属市场，具有重大参考意义。 总体来看，2015年中国经济增速继续回落，重要经济指标比较前期高点已经“腰斩”，PPI持续40多个月下降，结构性通缩局面开始显现。受其影响，有色金属全产业链需求疲弱，凸显供应过剩，致使市场价格大幅下降，企业利润萎缩，亏损有较多增加。 展望2016年中国宏观经济走势，一些需求负面因素将在上半年集中显现，尤其是美联储加息，以及投机资本乘机做空，势必成为有色金属及矿石市场行情重重一击。但进入下半年后，因为决策层加码稳增长举措，并且前期所出台的宽松政策陆续显效，宏观经济或许利空出尽后触底回升，带动有色金属需求增加；另一方面，价格持续大幅跌落以后，企业亏损更加严重，有可能逼迫部分高成本产能退出市场，致使供求关系改善，推动价格行情反弹。 一、明年上半年经济增速继续回落，有色金属市场依然低迷 1.需求负面因素集中显现。因为决策层不主张不下猛药，刺激力度较弱，已批复投资项目难以迅速、全面开工，所以2016年上半年全国固定资产投资和工业生产水平依然不高，预计上半年中国经济增速继续回落，有可能逼近6.5%。 宏观经济增速趋向回落致使预上半年有色金属行业继续去库存，流通领域库存和生产企业库存进一步萎缩。而继续去库存和去产能，势必加重失业问题。另一方面，持续多年的经济增速下滑，国内一些制造行业和建筑市场低迷，利润大幅下降和亏损增加，也会迫使部分企业减产裁员，因此有观点认为我国将出现第二轮下岗高潮，这将强化居民储蓄倾向，产生居民消费抑制。在这种情况下，中国有色金属需求势必受到削弱。 从国际环境来看，中国经济继续减速预期，亦会抑制全球经济复苏，反过来又会加大中国经济压力，由此出现国内外经济的利空循环。不仅如此，美联储今年12月份，或者明年1季度可能加息，货币宽松力度进一步收紧，势必会对新兴经济体国家和全球经济产生暂时性负面冲击。所以最近国际货币基金组织[微博]等国际机构都纷纷下调2015年和2016年世界经济增长预期，普遍下调了0.2-0.3个百分点。如果2016年全球经济复苏真的不尽人意，那么将主要体现在上半年，并且由于一些国家反倾销加剧，致使同期出口大环境不容乐观。 2.有色金属企业即便增加亏损也不减产。据统计，2015年前3季度累计，全国10种有色金属产量为3824万吨，同比增长9%，保持较高增长水平。主要原因是生产企业都希望对方先于自己倒下，以此换取更大市场份额，获取今后更大发展空间，所以即便亏损增加也不减产；同时就业压力也将掣肘政府“铁腕环保”力度。由此预计2016年上半年全国有色金属产量继续保持较大数量规模，超过2300万吨，继续有增无减。 3.供大于求压迫价格行情低迷。在需求负面因素集中显现的同时，有色金属企业尽可能地维持生产规模，即便亏损增加也不轻言减产，因此2016年上半年中国有色金属资源供应压力继续沉重，供大于求状况不能扭转。受其影响，上半年全国有色金属行情整体低迷，难以出现持久性全面较大幅度上涨。 2015年中国铜精矿、氧化铝等有色金属冶炼原料价格继续大幅下降。据海关统计，今年10月份全国铜矿砂及精矿进口均价为1326美元/吨，同比下降28%；氧化铝进口均价为319美元/吨，同比下降19%；铅矿砂及精矿进口均价为988美元/吨，同比下降17%。其它有色金属冶炼原料进口到岸价格也多有较大幅度下降。有色金属冶炼原料价格的大幅跌落，致使原料成本支撑坍塌，亦成为有色金属价格下降的重要因素。受到中国经济继续减速、美联储加息和能源价格低迷影响，预计2016年上半年内有色金属冶炼原料价格还有可能进一步走低，从而引发国内的生产成本支撑再次坍塌。在这些基本面因素的引导下，国内外投机资本乘机打压，全国有色金属价格有可能出现新一轮下跌，有色金属行业利润继续减少，亏损大幅增加。 二、利空出尽后，下半年有色金属市场或许回升 2016年上半年全国经济增速的继续回落，开始逼近6.0关口，将会逐步产生许多经济问题和社会问题，比如企业大面积亏损、财政税收萎缩、实业率上升，贷款还本付息违约，甚至引发金融系统性风险。如果中国经济增速持续低于6.0%，那就进入了中低速增长阶段，势必使得中国“十三五”收入翻番目标难以实现。由于市场普遍认为中国经济下行压力尚未充分释放，甚至还有增加，如果任其中国经济自由落体，未来一、二年内中国经济增速击穿6%重要关口亦非没有可能。所以，依然沉重的经济下行压力，将会促使决策层加码刺激措施。预计这些措施大概有五个方面： 一是强化旧有增长功能中的投资关键作用。就中国经济增长