周度观点20130426dc周度观点20130426doc周度观点20130426doc周度观点20130426doc.doc

研究所周度观点（04-26） 【股指周度观点】本周期指市场呈现虎头蛇尾，高开低走行情，300指数本周跌幅完全回吐前一周的反弹空间。目前市场基本面缺乏支撑指数走强的有效利好，宏观经济数据的再次走弱，也给了空头筹码再次集中的理由。而五一长假前，资金的避险情绪也有所回升，导致指数日内出现幅度较大的波动。节后伴随着新一轮经济数据的出台，市场有望形成新的趋势方向。交易策略：观望为主，等待新的方向信号出现。（郑林） 【国债 周度观点】本周国债期货市场呈现小幅走强，而银行间国债现货市场则呈现窄幅震荡的行情。本周央行分别于周二和周四开展了100亿元和180亿元的28天正回购操作，本周公开市场共实现资金净投放1240亿元，本周央行结束了自春节以来连续九周实现资金净回笼的格局。央行向市场投放资金是因为企业开始上缴税款导致资金面趋紧，由于5月初也是财政存款上缴的时期，加上债市监管层加大管制力度，债市资金短期内或将有所流出。但5月份外汇占款仍会保持一定的增幅，央行货币政策仍是保持相对宽松的态度，加上当前经济不会立刻大幅好转或衰退，预期中国经济仍将延续弱势复苏格局，这将导致国债中期走势仍将偏强。操作上，建议投资者观望为主，中长线投资者可逢低买入。（王潇） 【沪铜周度观点】本周沪铜触底反弹。沪铜在连续暴跌之后，受受节前备货影响铜连续两日增仓放量反弹，走势起稳。伦铜也是大幅上涨，重回7000美元上方，但是由于国内制造业回升疲软，市场对中国经济增长速度放缓的担忧令铜市整体空头氛围不改。精铜产量大增，而中国需求不及预期，令库存居高不下，凸显当前铜市的过剩格局。在宏观面和基本面未实质性转好的情况下，沪铜上方面临前期跳空缺口压制，短线谨防冲高回落的风险。操作上，激进者可逢低建立少量中线多单。但是五一长假将至，注意控制风险。（刘伟） 【沪铝周度观点】本周沪铝震荡走强，并成功站上20日均线。受益于成本支撑，沪铝表现一直较为抗跌。虽然铝市疲弱的基本面限制了铝价上行动力，但是受节前备货提振铝价企稳反弹。操作上，以震荡偏多思路对待，可逢低尝试短多，激进者可少量布局中线多单。由于五一长假将至，注意控制风险。（刘伟） 【锌周度观点】在全球经济前景依然黯淡的情况下，近期国际投行调降基本金属价格的预期、国际矿商开采成本将出现下滑、全球产量将进一步回升而需求持续疲软，锌价格大幅下跌，周中PMI指数不及预期拖累股市重挫对市场人气再度造成打击，锌弱势盘整，金属继续以偏空思路对待，周五在英美利好数据的刺激下继续反弹，彻底突破前期震荡区间，并强势站上20日均线。有望完全回补上周一跳空缺口。技术指标继续修复，后市有望延续反弹，五一长假将至，建议控制风险为主，宽幅震荡思路对待，谨防冲高回落的风险。（李小薇） 【棉花周度观点】国内棉花仓单逐步呈现流入格局，新棉抛储及配额的发放有效缓解了国内生产企业的需要以及成本压力。我国1-3月棉花累计进口数量较去年同期减少50万吨，抛储政策的效果逐步显现。随着资金的流出与国内抛储力度的加大，郑棉疲弱态势短期内难以扭转。操作上，少量逢高抛空。但仓单因素仍旧困扰CF1305合约。抛储政策的调整给美棉带来巨大冲击，但美棉价格受到可供应量与需求的双双减少可能将保持震荡上行格局，内外棉价差回归仍为后期主题，可适当进行买美棉抛郑棉操作。（陈娟） 【PTA周度观点】本周石脑油价格836（+5）美元/吨，PX报价小涨至1447（+20）美元/吨，PTA现货报价7720(+40)元/吨，下游聚酯产品价格持平或微跌0-30元/吨不等，动态生产利润维持在-400至-600元间。本周前期产销数据好于前期，但周五产销数据再次回落。受原油价格上行及备货因素影响，PTA短期呈现反弹，但价格的反弹部分源于PTA工厂的低负荷。随着后期PTA价格上扬，负荷走高，其产业弱势格局难以维系。中长期仍需关注节后PX产能的投放情况PTA负荷以及下游产销情况。操作上，中长线空单平仓止盈。 【白糖周度观点】云南糖会，并未传出利好，延续了2012年杭州糖会悲观的论调。国内外供求失衡，供应压力过大，熊市不可避免。另外国际糖价格累次创出新低，对于国内进口依然有利可图，巴西糖进口配额内价格为4750元/吨，因而我们可以看到2013年第一季度国内原糖进口同比增加5%多。持续的供应压力及去库存的漫长周期，压制价格。下半年关注国内甘蔗生长和天气。短期内天气炒作未到时机。国内郑糖盘面，在4月下旬经历了增仓放量走势，很明显的资金借助云南糖会议无利好，打出闪电战，散户及投资资金汹涌介入，直接狙击多头，多头部分被干掉，散户套住了大部。产销率同比去年增加7%，也反应了大部分糖流入了市场，因而从高企的库存可见一斑。操作上，虽然十个消息九个利空，但不应悲观，毕竟国内有保护政策。价格在5000、5100附近的