专题研究：分享转型红利 战配置新兴产业基金专题研究：分享转型红利 战略配置新兴产业基金专题研究：分享转型红利 战略配置新兴产业基金专题研究：分享转型红利 战略配置新兴产业基金.doc

报告摘要： 　　2012年7月，国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出了七大战略新兴产业的重点发展方向和主要任务。到2015、2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重分别力争达到8%左右、15%左右。新兴产业代表了未来经济发展的方向，在政府大力推动下，新兴产业及其相关产业链中长期面临利好。二级市场方面，自《规划》发布以来，中证新兴指数大部分时间内跑赢了沪深300指数，进入2013年二季度后沪深300指数震荡下跌，而同期中证新兴指数却逆市创新高，分化明显。 　　新兴产业基金整体业绩优异，但各基金业绩表现参差不齐。行业分布方面，各基金对新兴产业定义不尽相同，但主要集中在医药、电子、信息技术、机械设备、能源等领域，也有部分基金配置金融、地产、食品饮料等传统行业。各基金在重仓个股数、换手率方面差异很大。方正富邦创新动力重仓股中共出现过58只个股，平均换手率高达78.57%，同期上投摩根新兴动力只有18只，换手率23.75%。值得注意的是，重仓个股数和基金收益率之间存在一定的负相关，体现了该类基金自下而上选股能力对业绩的重要性。 　　选股/选时方面：整体来看新兴产业主题基金重仓股各阶段平均收益均跑赢了沪深300指数，体现此类基金较强的选股能力，但各基金间差异很明显，基于T-M模型测算的选股能力也说明了这点。在股票仓位变动方面各基金也存在明显差异，部分基金各季度仓位变化标准差较小，试图通过自下而上精选个股获取超额收益。而部分基金仓位变化标准差较大，试图通过资产配置来获取超额收益。 　　根据过往业绩、风险调整收益、下行风险、行业分布、选股能力、基金规模等因素我们推荐如下4只基金：华宝新兴产业、中欧新动力、上投摩根新兴动力、广发新经济。 　　一、?新兴产业是未来发展方向 　　2012年7月，国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》，提出了七大战略性新兴产业的重点发展方向和主要任务。根据官方定义，战略性新兴产业是指“以重大技术突破和重大发展需求为基础，对经济社会全局和长远发展具有重大引领带动作用，知识技术密集、物质资源消耗少、成长潜力大、综合效益好的产业。”具体包括节能环保产业、新一代信息技术产业、生物产业、高端装备制造产业、新能源产业、新材料产业、新能源汽车产业等七大行业。 　　规划提出，到2015年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右。到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。规划同时对七大新兴产业发展的目标、重点领域和主要任务做了更加具体、明确和细化的规定。 　　我们认为新兴产业代表了未来经济发展的方向，在政府大力推动下，新兴产业中长期面临利好。未来几年七大战略性新兴产业及其相关产业链将逐渐形成和完善，对我国经济结构调整和新产业周期的形成产生积极效应，推动中国经济进入新一轮经济增长周期。 　　反映到二级市场，自2012年7月国务院印发《“十二五”国家战略性新兴产业发展规划》以来，中证新兴指数大部分时间内跑赢了沪深300指数，进入2013年二季度后沪深300指数震荡下跌，而同期中证新兴指数却逆市创新高，分化明显。板块方面，以信息服务、信息设备、电子等TMT为代表的新兴产业板块表现抢眼，分别上涨119.68%、78.14%、71.08%。(数据来源：Choice资讯) 　　二、?“新兴产业”主题基金分析 　　随着经济转型的逐步深入，近年来新兴产业主题基金越发受到人们关注。相比普通偏股型基金，新兴产业主题基金主要投资于战略新兴产业及其相关产业链中的上市公司，且相关领域的股票投资市值不得低于股票投资总市值一定比例，其投资范围更加明确和具体，为看好新兴产业的投资者提供了更细化的投资工具。 　　此处我们以基金名称中带有“新兴产业”、“新兴动力”、“新经济”等关键字为标准进行筛选，截止2014年2月10日，市场上成立满一年的新兴产业主题基金共有19只，其中普通股票型基金14只，被动指数型基金2只，混合型基金3只。其中大部分基金成立于2012年以前，成立时间较早。 　　表格 1:?新兴产业主题基金基本资料 证券代码 证券简称 成立日期 基金规模(亿元) 投资类型 业绩比较基准 270050.OF 广发新经济股票 2013-02-06 11.12 普通股票型基金 80%×沪深300指数+20%×中证全债指数 620008.OF 金元惠理新经济主题股票 2012-07-31 0.68 普通股票型基金 沪深300指数收益率×80%+中国债券总指数收益率×20% 590008.OF 中邮战略新兴产业股票 2012-06-12 3.81 普通股票型基金 中证新兴产业指数*75%+上证国债指数*25% 730001.OF 方正富邦创新动力股票 2011-1