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美国债基8月“大失血”　　在美国即将退出量化宽松的预期下，资金大规模撤离新兴市场，包括印度、印尼、菲律宾等新兴市场国家的股市汇市齐泻，市场忧虑类似1997年金融危机的新兴市场金融风暴即将拉开帷幕。 　　对此，接受证券时报记者采访的外资投行经济学家认为，此次金融危机将仅限于局部地区，大规模范围内爆发金融危机的可能性不大。 　　瑞银财富管理亚太区首席投资总监浦永灏认为，此次资金大量撤离新兴市场，归根结底是由于美国的经济稳步复苏，这是吸引之前配置新兴市场的热钱持续回流美国的根本原因。此外，新兴市场国家自身存在的经济问题，也是导致热钱撤离的原因。 　　美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为，美国的长期国债利率升高，市场预期将带动各联邦政府的长期债券利率升高，成为吸引热钱回流主因。 　　浦永灏指出，此次金融危机仅将局限在部分国家，扩展到大范围新兴市场国家爆发金融危机的可能性非常小。 　　他指出，目前汇市大跌仅出现在印尼、印度以及菲律宾等国家，原因是这些国家的经常性账户为赤字，此前一直靠资本性账户资金予以弥补资金缺口，在热钱涌入时候问题不大，但是，在热钱流走时，加上外汇储备低，因此导致货币贬值。但是，在新兴市场国家中，经常性账户为负的国家并不多，大部分国家的经常性账户还是存在盈余，加上有充足的外汇储备，足以抵挡热钱流走带来的负面影响，因此，在这些国家爆发金融危机的可能性不大。 　　陆挺也认为，此次危机仅限于少数国家，不会对新兴市场的整体市场产生传导性作用，情况将大大好于1997年亚洲金融危机时的情况。他认为，在目前资金持续流走的情况下，面临风险较大的国家包括印尼、泰国、土耳其以及拉美国家的巴西，这些国家或将出现货币贬值以及金融系统风险。 　　浦永灏认为，资金是否流出新兴市场还主要看不同国家自身的经济基本面情况，目前，并非所有国家都出现资金流出，还有资金流入的国家如韩国。出现资金流出的国家主要存在两大硬伤，分别为资产泡沫以及经济放缓，看淡今年内新兴市场国家股市表现。 　　陆挺认为，中国受到此次部分新兴国家金融危机的影响很小，主要原因是中国有天然的防火墙——资本管制，此外，央行也可通过释放资金对冲影响。从贸易角度看影响也不大，按中国国内生产总值８%的年增长速度看，出口只贡献了其中的１%。 　　浦永灏认为，中国的资本管制固然在一定程度上保护中国不受热钱冲击，但是在内地经济不景气以及欧美复苏态势确立的情况下，不排除内地资本流入海外。未来资金流向还将视乎中国自身经济而定，具体要看三中全会是否会出台政策支持结构性改革。 　　亚洲区新兴市场印尼、印度和泰国、马来西亚等股市上周暴跌，区内货币汇率也急挫。申银万国首席宏观分析师李慧勇认为，东南亚股市的暴跌短期而言仅是预演，四季度将会进一步激化。 　　李慧勇在接受证券时报记者采访时表示，东南亚此次股市大跌的原因有两方面：首先，该地区的经济普遍增长乏力，结构失衡，双赤字出现，严重打击了投资者信心，市场上风险情绪蔓延，从而导致大批资金出走；其次，美联储退出量化宽松（QE）是大势所趋，廉价资金即将枯竭，资金回流到发达市场。短期来看，前者是导火索，而后者还未到最严重的时候。 　　“此次小的股灾不会引发类似1997年亚洲金融危机。”李慧勇表示，“1997年的亚洲金融危机让各国对短期外债有了很大的警醒，必须保留充足的外汇储备、控制过多的对外负债才能保持经济和金融的稳定。此外，以QE退出为代表的风险释放有一定预期，不像亚洲金融风暴时候的突如其来。” 　　他表示，真正要警惕的是美国未来4个月将退出QE带动资金外逃，东南亚的廉价资金枯竭，导致融资成本上升、赤字扩大、经济恶化的风险。如果美国不再继续实行量化宽松，QE本身对东南亚的影响就告一段落，若经济仍然低迷，赤字难以控制，这些地区的市场肯定还是不会好，对市场的信心不足会导致资金继续外逃。 　　至于外逃资金除流入欧美发达经济体以外，会否借道香港进入A股市场，李慧勇表示，这取决于中国的整体经济状况，从目前情况来看，仅可以做两个判断：第一，由于中国的债务结构更多是内债加之实现资本管制，资金流出对于市场而言影响在于心理层面；第二，目前经济总体企稳，三中全会会带来制度红利，因此不排除两大不确定性因素消除之后，资金再次流入中国的可能。 　　李慧勇认为，未来一段时间新兴市场的表现，主要取决于在传统的外向型经济面临全球经济调整的背景下，该区经济能否重振内需；此外，能否有新的产业增长点出现也是一个重要方面。从需求角度来看能够促进内需，从供给角度能找到新的产业增长点，则新兴市场经济调整之后还会有不错表现，股市也会随之走好；如该问题短期内仍然难以解决，资本市场会频繁震荡。 　　在美联储可能很快启动QE退出的大背景下，美国债券基金本月以来遭遇“大失血”。在美注册的债券共同基金和债券交易所交易基金(ET