南方中证500etf介绍南中证500etf介绍南方中证500etf介绍南方中证500etf介绍.ppt

　　仅在南方500ETF发行期间，投资者用手中的股票等价换成ETF，即可用中证500指数成份股中的一只或几只换购南方500ETF的基金份额，股票价格按照网下股票认购期最后一天的均价计算： 南方500ETF发行时股票换购策略 客户类型 问题和困难 换购优势 普通投资者 担心已持有的个股预期收益率跑不过指数，且担心碰上“地雷股”。 将这些股票换购成500ETF，规避个股风险，分享指数收益率。 有抛售意向的 解禁大小非 二级市场抛售：1、一个月内不得减持超过1%；2、股价有负面影响。大宗交易抛售：一般需打折出售（平均约93折），当天公示，若通过中介，还有手续费。 对二级市场股价没影响； 相对大宗交易，换购不打折。 继续持有意向的个人解禁限售股股东 个人减持限售股取得的增值部分应缴纳20%的个税。 通过换购，如果未来价格上涨，则可以通过规避从现在到未来的有价证券增值部分的个税。 继续持有意向的部分机构解禁限售股股东 部分股票在未来会面临一个解禁的抛售压力 换成ETF规避这些抛压 解禁限售股国有股股东 规定1个月内减持1%以上要走大宗交易，而且还不能打折，如果通过正规途径，很难找到对手盘。 通过换购，即可解决该问题。 换购逻辑： 　　通过多项指标（包括财务指标、相对估值、研究评级等），对中证500指数成份股进行分类，对未来半年预期收益率强于中证500指数的成份股我们建议继续持有，对于预期收益率持平或弱于指数的成份股我们建议换购，以分散个股风险或追求更好的预期收益率。 我们委托国泰君安完成了“南方中证500 ETF成分股认购建议”，同时，我司投研内部也进行了相关的成份股筛选，并对国君的筛选结果进行了比对，重合度达80％，因此我们认为可以采用国泰君安的研究成果（名单详见WORD文档。） 筛选结果为“谨慎增持”表明相对500指数预期收益率为中性，我们认为：个股持仓具有突发性的风险可能（如酒鬼酒塑化剂、康美药业财务造假），而既然预期收益和指数接近，我们建议换购成500ETF，从而获得相近的收益率，同时回避了个股风险； 筛选结果为“中性”表明预期收益率弱于指数，我们建议通过换购获取预期较高的指数收益率； 筛选结果为“增持”表明预期收益率强于指数，我们建议继续持有个股。 南方500ETF发行时股票换购策略 * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * * 南方中证500ETF介绍 目　录 指数化投资的优势 中证500指数投资价值 南方500ETF产品优势 股票换购策略 “被动式”ＰＫ“主动式” 　　自2007年以来，A股市场经历了数轮牛熊交替，市场每年走势各不相同，但持续保持不变的是指数基金在股票型基金中的市值占比，呈现逐年上升趋势，自最初的5％持续增长至目前的20％。 　　表象背后必有原因…… 数据来源：WIND资讯 “被动式”ＰＫ“主动式” 【原因一】投资高度透明 　　投资者对主动基金持仓只有每季报才能了解一二，指数基金持仓每天都是公开的，投资者容易了解组合特性并完全掌握投资组合状况，做出适当的预期。 【原因二】持仓高度分散 　　主动基金持仓证券相对集中，重仓股权重可达净值的10％，个股风险较大，之前的双汇发展、重庆啤酒，近期的酒鬼酒、康美药业等，都是部分主动基金所钟爱的品种，一旦碰上就是“灾难性”的后果。而以中证500指数为例，每只个股权重的简单平均值仅为0.2％，抗个股风险能力极强。 　　此外，主动基金权重股一旦连续跌停无法卖出，就产生“挤兑风险”，越晚赎回的投资者损失越大，而ETF基金还具备抗“挤兑”的优势。　 “被动式”ＰＫ“主动式” 【原因三】资产配置功能显著 　　专业的机构投资者在资产配置方面，已经越来越青睐借助指数基金：风格转换——大小盘指数基金，行业配置——行业指数基金，波段操作——宽基指数如沪深300、中证500等。 【原因四】投资成本低 　　指数基金管理费率仅为主动型的1/3，对基金的长期收益侵蚀小。ETF基金还具备二级市场交易功能，免交印花税，成本低于股票交易，并能抓住盘中高低点，而普通基金申赎只能按收盘净值。 12月10日机构借道深成ETF迅猛加仓2.3亿元，两周浮盈5％ “被动式”ＰＫ“主动式” 【原因五】或许更符合价值投资理念 　　化“被动”为“主动”，指数具备自我“新陈代谢”的功能，每半年会进行一次成份股调整，用优秀的上市公司不断替换表现不佳的成份股。 　　以深成指为例：苏宁电器就是通过这种优胜劣汰的机制，从中小板一路成长进入深市主指数的，它曾经6年复权股价上涨80倍。 　　指数半年调整的时间跨度或许更能体现价值投资的理念，因为部分主动基金的频繁换仓，与注重上市公司中长期的投资价值是不符的。 目