2006年四季度行业投资策略.ppt

行业公司投资理念 价值投资 确定性预期下的高成长 有较强的业绩或政策支撑 公司治理结构不存在重大隐患 四季度看好的行业主题 消费升级 中国制造 资源稀缺 金融服务 一、消费升级 消费品行业具有较强的抗周期性 消费品行业以其确定性增长预期获得机构青睐 城市化、居民收入提升消费品行业长期投资价值 重点看好食品饮料、商业连锁两大高成长领域 居民收入平稳增长保障消费基础 城市人口比重增加带动居民消费规模扩张 消费在经济增长“三驾马车”中重要性提升 食品饮料行业总体景气度继续提升 乳品行业长期增长给龙头企业带来机会 生猪价格低位运行助推肉制品公司业绩 高端白酒仍是酒类中最具价值的子行业 食品饮料行业重点公司投资评级 消费升级——商业——主要表现 居民消费：趋向繁荣，商业景气度大幅提升。 商业流通业态：由以单店、普通店铺经营为主向百货公司、超级市场、专业化商店、购物中心、24小时便利店、无店铺销售等多业态、连锁化方向发展。 ——社会消费品零售持续较快增长 2001-2005年，社会消费品零售总额持续增长，增幅逐年加大。 2006年1-8月增幅高达13.5%。 消费升级——商业——重点关注 重点关注：品牌连锁企业 特别关注：具有资产注入式扩张前景的“重庆百货”、“百联股份”、“银座股份”。 ——连锁企业发展迅速 消费升级——商业——重点公司 二、中国制造 装备制造业是国家的战略产业 装备制造业是为国民经济和国家安全提供装备的产业的总称。 装备制造业既是高技术的载体，也是产业升级的手段。20世纪兴起的信息技术、核技术、空间技术等，无一不是通过装备制造业创造出来的。一言以蔽之，装备制造业是国家的战略产业，是实现新型工业化的必备条件，是衡量一个国家国际竞争力的重要标志，是决定我国在国际分工中地位的关键因素。 中国装备制造业现状 一方面，我国装备制造业经过建国五十余年的发展，取得了令人瞩目的成就，形成了门类齐全、具有相当规模和一定水平的产业体系，成为我国经济发展的重要支柱产业。 另一方面，目前我国制造业水平尤其是装备制造业水平，与国际先进水平还存在明显的差距。现在世界上都说中国是制造大国，但实际上仍然只是一些低附加值的加工贸易的比重大，装备制造业的发展仍然处于被动状态。 中国的装备制造业迎来重大发展机遇 振兴装备制造业已经成为国家战略和国家意志 下游的产业发展为装备制造业提供了巨大的需求 政策扶持装备制造业的力度逐步加强 鼓励订购和使用国产首台（首套）重大技术装备，对订购和使用首台（首套）国产重大技术装备的国家重点工程，优先批项目、优先安排政策性投资。 财税政策、政府采购等政策进一步向国产重大技术装备倾斜。可能的政策包括对制造商实行增值税返还、用户购买国产设备实行消费型增值税、政府采购等。 国家在年度投资安排中，设立装备制造业技术改造专项资金，对国家重点建设工程所需的重大技术装备技术改造项目，以及对结构调整和产业升级有重大影响的技术研究开发和改造项目，重点给予支持。大型港口及船舶装备 矿山能源装备新型纺织机械新型铁路设备 数控机床工具 下游产业发展为装备制造业提供了巨大的需求 相当多的企业开始加大研发投入，注重以技术创新提升竞争力。这一过程，包括原材料、产品设计、工艺过程、技术装备本身的创新，需要机械行业提供装备支持，同时也为机械行业创造了巨大新增需求。 国家大力提倡科学发展观，加强经济结构调整、转变经济增长方式、走新型工业化道路。下游行业必须考虑环保、节能、降耗因素，技术升级和技术改造规模将逐渐扩大，带动对装备制造业的更新需求。 近年来，我国机械行业技术水平已经取得显著进步。中低技术含量装备已在较多领域具备国际竞争力；部分成套装备和高技术含量装备已经达到国际先进水平，国产装备已经在众多领域具备或初步具备挑战国外品牌的技术实力，部分国产装备完全有能力和机会在国内市场站稳脚跟，然后行销全球市场。 装备制造业的重点发展方向 大型港口及船舶设备 大型矿石和原油轮船、大型集装箱船舶设备；提升柴油机曲轴、大型船用铸锻件、锅炉发电机组制造水平；海洋勘探、开采及加工成套装备 矿山能源设备 大型煤化工成套设备；大型综采、提升和洗选设备以及薄煤层采掘设备；大型环保装备和资源综合利用设备。 新型纺织机械 涤纶短纤维成套设备，高效现代化成套棉纺设备，机电一体化电脑织机和喷气织机，仿棉纺制造组生产线，电脑提花机，高速精编机。 装备制造业的重点发展方向 新型铁路设备 高速铁路列车及新型地铁车辆，包括牵引、传送、控制及网络系统、信号系统制造和研发 数控机床工具 大型精密高速数控装备、数控系统及功能部件；重大工程自动化控制系统和精密测量仪器 电力设备 发展大型清洁高效发电装备，包括百万千瓦