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2015中级财务管理练习题 第一章 总 论 【知识点1】财务管理目标理论 一、利润最大化 优点 1、有利于企业资源的合理配置；2、有利于企业整体经济效益的提高。 缺点 1、没有考虑资金时间价值；2、没有考虑风险；3、没有反映创造的利润与投入资本之间的关系；4、可能导致短期财务决策倾向。 【提示】另一种表现方式是每股收益最大化，除了反映创造利润与投入资本之间的关系外，每股收益最大化与利润最大化目标的缺陷基本相同 二、股东财富最大化 含义 指企业财务管理以股东财富最大为目标。在上市公司中，股东财富是有其所拥有的股票数量和股票价格两方面决定的，在股票数量一定时，股票价格达到最高，股东财富也就达到最大。 优点 1、考虑了风险因素；2、在一定程度上能避免企业追求短期行为；3、比较容易量化，便于考核和奖惩。 缺点 1、只适用于上市公司，非上市公司难于应用；2、股价受众多因素影响，不能准确反映企业财务管理状况；3、更多强调的是股东利益，对其他相关者的利益重视不够。 三、企业价值最大化 含义 指企业财务管理以实现企业价值最大为目标。企业价值可以理解为所有者权益和债权人权益的市场价值，或企业未来现金流量现值。 优点 1、考虑了时间价值；2、考虑了风险与报酬的关系；3、能克服企业在追求利润上的短期行为；4、用价值替代价格，可以避免过多受外界因素的干扰，有效规避了企业的短期行为。 缺点 1、过于理论化，不易操作；2、对于非上市公司，只有对企业进行专门评估才能确定其价值，不易做到客观公正。 四、相关者利益最大化 缺点：该目标过于理想化，且无法操作。 五、各种财务管理目标之间的关系 利润最大化、企业价值最大化以及相关者利益最大化等各种财务管理目标，都以股东财富最大化为基础。以股东财富最大化为核心和基础，还应该考虑利益相关者的利益。=A×(F／，，) 偿债基金 =F×(A／，，) 普通年金现值 =A×(P／，，) 年资本回收额 =P×(A／，，) 【知识点3】预付年金终值与预付年金现值 预付年金终值 F=A×(F／，，) ×(1+i)； F=A×[F／，，×(P／，，) ×(1+i)； P= A×[P／，，期望值反映预期收益的平均化，不能用来衡量风险。 方差 ；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，方差越大，风险越大。 标准差 ；以绝对数衡量某资产的风险，仅适用于期望值相同的情况。在期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大。 标准离 差率 标准离差率=；以相对数衡量某资产的风险，适用于期望值相同或不同的情况。标准离差率越大，风险越大。 二、风险对策 规避风险 凡资产风险所造成的损失不能由该资产可能获得的利润予以抵消时，规避风险是最可行的简单办法。比如：拒绝与不守信用的厂商业务往来；放弃可能明显导致亏损的投资项目；新产品在试制阶段发现诸多问题而果断停止试制。减少风险的常用方法有：进行准确的预测，采用多。企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担，以避免可能给企业带来灾难性损失。发生于个别公司的特有事件造成的风险影响的因素引起的风险 典型的β系数 ①当β系数=1时，表示该单项资产的收益率与市场平均收益率呈相同方向、相同比例的变化，其系统风险情况与市场投资组合的风险情况一致。 ②当β系数＞1时，说明该单项资产的系统风险大于整个市场投资组合的风险，该单项资产的收益率的变化会大于市场平均收益率的变化。 ③当β系数＜1时，说明该单项资产的系统风险小于整个市场投资组合的风险，该单项资产的收益率的变化会小于市场平均收益率的变化。 说明 ①绝大多数资产的β系数大于零，表明其收益率的变化方向与市场组合收益率的变化方向一致；极个别资产的β系数是负值，表明其收益率与市场收益率的变化方向相反，当市场平均收益率增加时，这类资产的收益率却在减少。比如西方极个别收账公司和再保险公司。 ②β系数的计算常使用收益率的历史数据，采用线性回归的方法取得。实务中，β系数无须自己计算，一些咨询机构会定期公布。 （二）证券资产组合的β系数 指资产组合里所有单项资产β系数的加权平均数，其权数为各种资产在投资组合中所占的价值比例。 【知识点5】资本资产定价模型 一、资本资产定价模型的基本原理 二、资本资产定价模型的局限性 1、某些资产或企业的β值难以估计，特别是对一些缺乏历史数据的新兴行业； 2、由于经济的不确定性和不断变化，使得依据历史数据估算出来的β值对未来的指导作用必然要打折扣； 3、资本资产定价模型是建立在一系列假设之上的，其中一些假设与实际情况有较大偏差。 【知识点6】成本性态及其分类 一、固定成本 含义 指其总额在一