国际金融（EMC5005）讲师俞乔复旦大学管理学院金融与.ppt

国际金融 国际收支平衡表 外汇市场 外汇价格（汇率）决定 国际货币制度 跨国公司财务问题 一、国际收支平衡表 1、国际收支平衡表项目 2、国际收支平衡表与汇率制度 3、国际收支平衡表与货币供给 1、国际收支平衡表项目 1）国际收支平衡表（ BOP）的定义： 一个国家的国际收支平衡表是在一特定时期内该国的国民与其它国家进行的交易的记录。 通常是指一年 该国的国民包括所有居住在该国的人 对每一项目都有两栏： 贷方（+），表示从外国人那里获得收入的交易 借方（-），表示对外国人进行支付的交易 1、国际收支平衡表项目 经常项目（CA）：包括商品和服务的借贷 商品的出口 商品的进口 净投资收入 净服务 净单边转移支付 1、国际收支平衡表项目 资本项目（KA）：所有在资本流方面的借贷 资本流动的投资组合 长期的资本流动 统计误差 2）复式记帐的法则 每笔国际交易都要在国际收支平衡表中记录两次：一次作为借方，一次作为贷方。 复式记帐 贷方 借方 例1：进口 $100 短期资本流入 $100 例2： 中国银行TT服务 $1000 短期资本流出 $1000 例3： 长期资本流出 $1百万 短期资本流入 $1百万 3）国际收支帐目的平衡 自发性交易项目：是经常项目与资本项目之和，是由利润最大化原则驱使的市场交易（除了单边转移支付）。称为“线上项目”。 会计交易项目：是官方储备交易项目，用来调节BOP。称为“线下项目”。 CA+KA=官方储备交易项目平衡 如果CA+KA0, BOP盈余 如果CA+KA0, BOP赤字 4）三种方法使BOP 平衡 SDR:由国际货币基金组织(IMF)来解决成员国的短期BOP问题 外汇储备（主要是美元） 外国政府证券 2、国际收支平衡表与汇率制度 1）BOP与固定利率制度： BOP赤字（盈余）导致国际储备在固定利率制度下流出（流入）。 汇率没有变化。 2）BOP与完全弹性利率制度 BOP赤字（盈余）由于本币对外币的迅速贬值（升值）而消除。 国际储备没有变化。 2、国际收支平衡表与汇率制度 3）BOP与控制汇率制度 BOP赤字（盈余）导致部分国际储备的流出（流入） 本币在一定程度上贬值（升值） 交易关系在汇率波动与国际储备流动之中变化 2、国际收支平衡表与汇率制度 E=S$/US$ S0US$ S1US$ 1.5 1.4 1.3 D US$ US$ 2、国际收支平衡表与汇率制度 4)国际储备的功能： 等同于“国际货币”，促进国际市场的交易。 供给不足：阻碍商品的国际交易和资本的流动。 供给过量：引发通货膨胀。 3、国际收支平衡表与货币供给 1950-60s由Polak,Johnson和Mundell在IMF 提出了一个国家的BOP和货币供给的联系。 货币市场平衡式（MD=MS)： MD/P=L(r,Y) (1) MS=m(F+B) (2) 其中m是乘数，F和B分别是外汇储备和国内货币基础。 3、国际收支平衡表与货币供给 结合(1)和(2)，得到： F=(1/m)PL(r,Y)-B (3) 如果m恒定，中央银行的外汇储备的变化 F（即 BOP盈余或赤字）: F=(1/m) [PL(r,Y)]-B (4) 3、国际收支平衡表与货币供给 BOP与货币供给的联系： 如果MDMS, BOP盈余； 如果MD=MS, BOP平衡； 如果MDMS, BOP赤字。 这种方法的贡献： 除了解释了