项目四项目投资.ppt

补充:多个互斥方案--计算期统一法 5、?当原始投资不相同且项目计算期不同时：计算期统一法 方法：最小公倍数法（方案重复法）、最短计算期法 决策原则：选择调整后净现值最大的方案为优 补充:最小公倍数法（方案重复法） 步骤：①计算NPV ②利用最小分倍数法统一计算期（重复）计算NPV’ ③NPV’最大最优 补充:最短计算期法 最短计算期法又称最短寿命期法，是指在将所有方案的净现值均还原为等额年回收额的基础上，再按照最短的计算期来计算出相应净现值，进而根据调整后的净现值指标进行多方案比较决策的一种方法。 步骤：①计算NPV ②计算NA ③利用最短计算期（统一计算期）计算NPV’ ④NPV’最大最优 补充:最短计算期法 例题 例：A、B方案的计算期分别为10年和15年，有关资料如表。基准折现率为12%。 净现金流量资料 ?单位：万元 0 1 2 3-9 10 11-14 15 净现值 A -700 -700 480 480 600 - - 756.48 B -1500 -1700 -800 900 900 900 1400 795.54 要求：（1）用最小公倍数法作出最终的投资决策。 （2）用最小计算期法作出最终的投资决策 例题—答案 [实务训练] 实训4-12:企业有一台旧设备，现考虑更新设备，资料如下： （1）旧设备账面净值为4.5万元,还可使用4年，4年后报废残值为0.5万元 （2）购买新设备需投资8万元，可使用4年，4年后有残值为1.8万元 （3）使用新设备可增加销售收入0.8万元，降低经营成本0.3万元 （4）若现在出售旧设备可得价款4.3万元 （5）所得税率33%，资金成本为12% 计算：利用差额内部收益率法试作出是否更新设备的决策（12%、14%试算） 实训4-12:—答案 实训4-12:—答案 实训4-12:—答案 实训4-12:—答案 [实务训练] 实训4-13：某企业计划进行某项投资活动，有甲、乙两个备选的互斥投资方案资料如下： 　　（1） ?甲方案原始投资150万，其中固定资产投资100万，流动资金50万，全部资金于建设起点一次投入，没有建设期，经营期为5年，到期残值收入5万，预计投产后年营业收入90万，年总成本（包括折旧）60万。 　　（2）乙方案原始投资额200万，其中固定资产120万，流动资金投资80万。建设期2年，经营期5年，建设期资本化利息10万，流动资金于建设期结束时投入，固定资产残值收入8万，到期投产后，年收入170万，经营成本80万/年，经营期每年归还利息5万。固定资产按直线法折旧，全部流动资金于终结点收回。该企业为免税企业，可以免交所得税。 要求：（1）说明甲、乙方案资金投入的方式 （2）计算甲、乙方案各年的净现金流量 （3）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期 （4）计算甲、乙方案的投资利润率 （5）该企业所在行业的基准折现率为10%,计算甲、乙方案的净现值 （6）计算甲、乙两方案的年等额净回收额，并比较两方案的优劣 实训4-13:—答案 解： （1）说明甲、乙方案资金投入的方式； 甲方案的资金投入方式为一次投入，乙方案资金投入的方式为分次投入。　 （2）计算甲、乙方案各年的净现金流量： 甲方案各年的净现金流量 　　 折旧=（100-5）/5=19（万元）　 　 NCF0=-150（万元） 　　 NCF1－4=（90-60）+19=49（万元） 　　 NCF5=49+55=104（万元） 乙方案各年的净现金流量 年折旧额＝（120＋10－8）/5＝24.4（万元）　　 　　 NCF0=-120（万元） NCF1=0（万元） NCF2=-80（万元） NCF3－6=（170－80－24.4－5）＋24.4＋5＝90（万元） NCF7=90+80+8=178（万元） 实训4-13:—答案 （3）计算甲、乙方案包括建设期的静态投资回期；　 甲方案包括建设期的静态投资回期=150/49=3.06（年） 乙方案不包括建设期的静态投资回期=200/90=2.22（年）　　 乙方案包括建设期的静态投资回期=2+2.22=4.22（年）　　 （4）计算甲、乙方案的投资利润率　 甲方案的年利润=90-60=30（万元）　　 乙方案的折旧=（120+10-8）/5=24.4（万元）　 乙方案的年利润=170-80-24.4-5=60.6（万元）　 甲方案的投资利润率=30/150×100％=20%　 乙方案的投资利润