如何利用经济指标掌握市场趋势.ppt

* 如何預測各國央行何時開始升息 各國央行之通膨目標區 各國央行傳達訊息之方式 Fed：FOMC會後聲明、會議記錄、褐皮書 ECB：會後記者會 BOE：會後聲明、會議記議 BOJ：會後聲明 各國央行領導人的風格 數據指標： Fed Funds Futures、Five-Year Breakeven Rate、One-Year and Five-Year Inflation Expectation Three-Month Euroyen Futures * 美國民眾通膨預期持續平穩 密西根大學通膨預期與Fed Five-Year Breakeven Rate (%) * P. * P. * 如何利用經濟指標掌握市場趨勢 羅 瑋 富邦金控經濟研究中心 曙光何時再現？(2009年趨勢論壇P.16) SP Case-Shiller 住宅價格指數 資料來源：Datastream、富邦整理 ISM 製造業指數 資料來源： Datastream、富邦整理 自2006年7月以來，SP Case-Shiller 住宅價格指數顯示：美國10大城市及20大城市指數已分別下滑23.4%、21.8% 美國經濟已於今年7月陷入衰退，由於受到房地產市場泡沫化及金融海嘯之重創，預期衰退期間將長達12~18個月 富邦經研中心預測 2008年10月中旬：金融海嘯將告一段落 2008年第四季：主要先進國家將陷入衰退，各國央行為避免通縮危機，將同步降息 2009年下半年：美國經濟將落底 2009年第二季：出現存貨回補潮 2009年3~4月：全球經濟最黑暗時刻 2009年5~6月：全球經濟轉捩點 2009年8~10月：全球經濟復甦起點 * 從次級房貸問題到全球金融海嘯 金融機構是經濟活動的心臟，而資金是血液 問題開端：金融機構自顧不暇，互不信任，全球流動性瞬間消失 立即衝擊：全球股市大跌，資金流向避險天堂，先進國家債券殖利率下降 衍伸問題：資金短絀導致生產、投資及消費活動停滯，導致全球經濟衰退，產生通貨緊縮疑慮 先進國家企業削減存貨 製造業為主出口國家及原物料生產國家訂單消失，企業放無薪假，大量裁員 * 如何在第一時間察覺危機發生 主要國家匯率變化 美元DXY指數、日圓、歐元、澳幣、瑞士法郎 主要國家債券殖利率變化 美債、德債 TED Spread及LIBOR VIX指數、主要國家股價指數 黃金及原油價格 EPFR Global * 各國匯率走勢是反映資金動向最立即的指標 美元DXY指數與新台幣兌美元匯率 資料來源：Datastream 債券市場動向匯集市場所有的訊息 不同天期美債殖利率 資料來源：Datastream 風險趨避意識增強 市場流動性枯竭 TED Spread、3個月國庫券殖利率、3個月LIBOR (%) 資料來源：Datastream 由於投資人擔心後續將有更多金融機構爆發問題，資金轉向美國政府公債市場，加上美元資金短缺，LIBOR彈升，使得TED spread 於10/10/08 上升至458點，創下歷來新高 金融機構問題接連引爆 市場陷入高度恐慌 VIX 波動率指數 資料來源：Datastream 11/20/08衡量投資人恐懼程度之芝加哥期權交易所VIX波動率指數上升至80.86，續創歷來新高 黑暗精靈的魔咒 當前問題的關鍵在於美國房價，惟有美國房地產價格止跌回穩，美國經濟才有機會露出復甦的曙光 美國房地產價格下跌 衝擊美國 總體經濟 被迫失業 人數增加 營建及周邊產業不景氣 造成金融機構巨額損失 相關金融商品價值下跌 引發全球 金融海嘯 民眾資金融通能力下降 主要經濟成長動能消失 民間消費 支出減少 由黑暗到光明─全球經濟復甦 美國政府擴大支出, 推動各項振興經濟方案, 加上Fed降低利率, 增加資金融通, 帶動美國國內需求增長 各國央行持續購入美元資產, 一方面協助融通美國財政預算與經常帳赤字, 一方面壓低本國匯率 美元必須維持強勢, 美國向全世界開放消費市場, 而歐亞國家藉由出口貿易增加, 帶動經濟成長 美國經濟復甦將使全球經濟成長恢復動能, 而中國、台灣及韓國將會領先其他國家加速成長 美國房地產價格走勢 SP/Case-Shiller房價指數 資料來源：Datastream 自2006年7月高點至2009年4月低點，美國10大及20大城市房價指數分別下挫33.5%及32.6% 企業對未來前景的看法 美國：ISM製造業與非製造業指數 歐洲：PMI採購經理人指數-製造業、服務業 德國：Ifo企業景氣指數 日本：日銀短觀大型企業製造業指數 (Tankan) 中國：PMI採購經理人指數-製造業 消費者對未來前景的看法 美國： University of