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本次流动性危机是金融战争 2013年07月15日11:01?来源：环球财经 　　2013年6月中下旬中国的银行间拆放利率暴表，造成股市大跌，市场空气紧张。但人们对本次流动性危机不应当恐慌，这次“危机”的实质是中国控制下的一次博弈境外热钱的金融货币战争 　　■ 《环球财经》副总编 张捷 　　离奇的银行系统升级 　　此次中国银行业的流动性危机可以从银行不断的所谓的“系统故障”和“系统升级”说起。6月23日多地工商银行网点出现故障停止办理业务，官方的解释是“系统升级”，但这次“系统升级”很蹊跷，一般情况下谁敢在周日上午老百姓购物刷卡等业务繁忙的时间段搞系统升级？正常情况下都是半夜升级系统并提前提示储户的，银行还有备份和测试系统，升级只不过是生产系统与测试系统切换，时间很短，如果有问题还可以恢复回去。依笔者管见，这次银行系统升级内含玄机。 　　银行业离奇的“系统升级”，银行间的问题变得扑朔迷离，商业银行与央行的激烈博弈开始了。央行在境外热钱撤离的时候一定要挺住不放流动性。为什么要这样做？ 　　股市改革契机 　　这次流动性危机的对于资本市场的冲击之一就是股市暴跌。6月24日股市跌破2000点，6月25日股市在短暂反弹后又大跌，跌破所谓“建国底”（1950点），但是吊诡的是处于暴风眼的五大国有商业银行的股票却基本没有跌，这背后应当是国家有关机构增持护盘的结果。国家护盘和央行坚持不放水二者结合起来可以看到政府的一个基本态度，那就是不要指望宽松的货币政策去救股市。 　　生怕市场不明白中央的良苦用心，《人民日报》甚至发表了《证监会央行都不是奶妈 救市是害了股市》的重要文章。这表明中央下决心要挤泡沫，IPO是否重启已经不重要了，股市跌到企业不愿意IPO、IPO亏了的时候，上市的审批制就可以变成备案制，牛市的基础就有了。市场改革需要市场的手段。 　　很多股民由于流动性危机、股市大跌呼吁央行尽快释放流动性、证监会也要做实际动作护盘，但是央行不仅仅是股民的央行，证监会也不是“监涨会”，更不是“包赚会”，股市的走向不是央行、证监会的责任，央行、证监会的责任是对整个市场负责，所谓“负责”不是保涨而是维护市场公平，抵御外来的金融攻击，特别是在境外热钱撤离的关键时刻，尤其不能成为热钱渔利的保护人。 　　中国的各路既得利益者已经很会裹挟股民来达到目的，须知股市散户小民人数众多，但实际的市值却是有限的，诸多散户股民还船小好调头、空仓的很多，富人大户和机构热钱等才是市场主流，而且这些“大户”还大多被套牢。短期内对股市涨跌产生决定性影响的因素是货币政策，而中国的货币政策要宏观考虑国家、民族、市场等大利益博弈，股民只不过是其中的一个层面，政策决策不能本末倒置。 　　可控流动性危机博弈热钱食利中国经济 　　很多人说股市跌下来外资等着抄底，但中国央行真的下决心整治的话，是没有底可抄的。在中国股市有底可抄是因为上市公司都是“不死鸟”。对比美国，美国通用汽车破产再生后，原股东只有其权益的1%。在危机的时候经常是没有底的，在破产威胁下，风险远远大于机会。金融“敢死队”抄底也带有中国特色。 　　境外热钱到底是来抄底、还是撤出，与美联储QE以及其它西方国家的宽松相对应，在西方国家危机没有根本解决而美联储退出QE的背景下，美元首先回流美国。中国境内的很多热钱不是直接来自美国而是来自日本等国，他们更需要流动性保障，前面的股市暴涨就与日元贬值和印钞相关。现在中国热钱的流动方向已经到了逆转的拐点。08年危机后流动性的拐点，给市场所带来的影响肯定是巨大的，但我们的既定方针应当是认清这样的拐点。周小川行长当年就说以后货币是要从这个池子里面流出的，这样的压力、代价和损失早有预料。如果放弃原有方针放开流动性则会失控，让热钱进出都赚钱，反而会诱发中国真正的危机。 　　对于当前的流动性危机，我们可以坦然应对，所恃的是手里有牌。我们的准备金率尚在高位，需要的时候可以降准；利率也在高位，同时通胀还不高，必要的时候也可以降息等等，但这样的好牌我们要留到热钱再度回流的时候打；同时也要留到实业需要、而不是金融需要的时候打，服务于中国经济转型和产业升级。 　　危机倒逼金融业深化改革 　　这次流动性危机，还有一个可能的结果就是倒逼存款保险（放心保）制度出台，对于大行大资金提出更高的要求。现在中国银行业的各省分行是独立法人，但商业银行也做理财产品，风险防火墙不足。因此出台存款保险制度和银行业分业经营是改变中国现阶段金融体制，金融深化改革的重要步骤。 　　中国依靠息差盈利的金融体制是被各种热钱和食利投机资本套利的对象。中国进一步深化改革、经济结构升级，金融改革尤为关键，利率市场化是需要成本的。银行的破产是中国金融重组重要的契机，没有危机就不能处理巨大的利益集团问题。 　　中国的金融体系是与世界不同的，我们央行调整的利率是