中国通货膨胀的拟合.doc

《金融研究》2009年第9期 菲利普斯曲线与中国通货膨胀动态拟合 范爱军 韩青 （山东大学经济学院，济南 250100） 摘 要：围绕着菲利普斯曲线的争论从未停止过，而对旨在对具体环境下的通胀行为做出有用总结的菲利普斯曲线来说重要的在于探寻导致曲线变动的深层原因何在。本文认为生产率和潜在产出的增长是解释菲利普斯曲线位移的核心变量，生产率快于名义量的调整以及潜在产出比以往更高的增长率均会形成化解通胀压力的力量。故文章对简单预期增强的菲利普斯曲线做出修正，将价格调整的生产率与名义增长缺口加入模型，所得结果较好地拟合了中国的通胀动态，凸显了修正后的菲利普斯曲线对于中国反通胀措施的现实意义。 关键词：菲利普斯曲线； 通货膨胀； 价格调整的生产率； 名义产出缺口 JEL分类号：E24; E31 文献标识码： 文章编号： 一、引言 从1978年改革开放到2007年，中国的名义GDP年均增长9.78%，实际GDP年均增长7.7%，。但从消费者价格指数来看，其间有四个阶段遭受通货膨胀肆虐：1980，1985-1989，1993-1996以及2007下。与金本位或其他非人格化的货币发行机制相比。八十年代以来始于新西兰并相继被多数工业化国家及不少新兴国家（如巴西、泰国、韩国、菲律宾等）所采用的通货膨胀目标制（Inflation Targeting）不外是寄希望于通过货币政策的目标而非它的具体做法把价格控制在众所周知的某个确定的限度之内。中国虽没有采用该制度，就政策取向的立足点而言，而Staiger, Stock和Watson(2001)依据学者关于菲利普斯曲线的信念直接将经济学家分为两派：一派坚信菲利普斯曲线仍然起作用；另一派则认为菲利普斯曲线已不复存在。然而争论只能说明想透彻了解看似简单的宏观变量间的关系是何其困难，却不应抹杀菲利普斯曲线的价值（或曾有的价值），因为它确实简洁而清晰地指明了失业与通胀、经济增长与物价上涨之间典型存在的交替关系（Trade-off），尽管一度相当稳定的这种交替在70和80年代不再稳定，但通过直接设定总量变量间关系的这种建模方式并旨在对具体环境下的通胀行为做出有用总结的菲利普斯曲线亦应当依据经济环境囊括进促使曲线移动的关键因素，而非一成不变。也就是说，菲利普斯曲线旨在刻画一个经验特征事实本身没有错，并且菲线方程中的变量关系通常是直接设定的，当存在其它力量使这一特征事实变得稍复杂一些时，至少从经验实证的角度讲，问题不在于菲利普斯曲线还成立与否，而在于如何修正菲线模型以探析导致曲线变动的真正原因，进而在先前的基础上对通胀动态有更深刻的理解与更准确的把握。本文尝试在传统菲利普斯曲线的基础上做出修正、解释隐藏在初始模型背后那些导致菲线发生所谓“不稳定”移动的可能原因，并以此拟合中国的通货膨胀进而做出预测。这丰富了对中国经济增长潜力的认识，并对通胀的动态学和反通胀政策行为具有一些现实意义。 二、文献回顾 1958年在英国从事研究的新西兰经济学家A菲利普斯失业-工资菲利普斯曲线萨缪尔森和索罗于1960年按照产品价格的形成遵循成本加成法这样一个假设，将工资替换为价格失业-物价菲利普斯曲线。这种形式的菲利普斯曲线最为经济学家所常用，直接使用经济增长率指标，是使用实际产对潜在产出的偏离，即产出缺口，基于产出缺口的菲利普斯曲线（Output Gap-Based Phillips Curves）。通胀压力的一种产出状态潜在产出不是不可以超出，只是一旦实际产出超过了潜在水平，经济运行会绷得较紧，会带来通货膨胀的压力。当产出缺口为正值，即存在过度需求时，通胀压力会增大，这是菲利普斯曲线的基本思想。 所以反映稳定权衡关系的菲利普斯曲线模型必须被修改，而现代凯恩斯主义一个典型的修正模型即是附加预期的菲利普斯曲线（Expectations-Augmented Phillips Curve），它的一个简单形式为： 或者 是价格，是实际产出，是潜在产出，皆为对数变量，通货膨胀率，εs为供给冲击。模型表明通胀与产量间的正常形态应是向上倾斜（λ0），为了简单，这种关系为对数线性。附加预期的菲利普斯曲线最重要的差别在于π*这一项，实际上π*是产量等于自然率产量且没有供给冲击时的通货膨胀，被称为核心通货膨胀率（Core Inflation）。尽管被称之为附加预期的菲利普斯曲线，但现代凯恩斯主义并不一定把π*解释为预期通胀率。比如如果π*=πt-1总成立的情况下，类似于“永动机”那样通过制造通货膨胀换取经济增长又将成为可能。而70~80年代的事实说明π*非常依赖于经济环境：核心通货膨胀率调整的快慢取决于实际通货膨胀率变化有多长久，若存在持续的高通胀与低通胀时期，则π*将变化地更多，从而产量和通胀水平间没