资金时间价值的概念资金的时间价值是指资金在扩大再生产.ppt

* 第三章 资金的时间价值 一、资金时间价值的概念 资金的时间价值是指资金在扩大再生产及循环过程中随时间的变化而产生的资金增值或经济效益，具体体现为资金的利息和资金的纯收入两个方面。 对于资金的时间价值，可以从两个方面理解： 首先，资金随着时间的推移，其价值会增加。这种现象叫资金增值。 其次，资金一旦用于投资，就不能用于现期消费。 二、利息及计息方式 1.利息与利率 利息是指占用资金所付的代价（或放弃使用资金所得的补偿）。如果将一笔资金存入银行（或投入生产），那么这笔资金就称为本金Fn=P+I 式中：Fn—本利和 P—本金 I—利息 ? 2.单利和复利 利息的计算有单利计息和复利计息之分。 （1）单利计息 ? 单利计息是指仅用本金计算利息，不将先前计算周期中产生的利息累加到本金中去计息，即利息不再生利息。 已知本金P，利率i，计息期数n，求本利和F、利息I？ ? I=P×i×n ? F=P+P×i×n=P(1+n×i) ? ? ?（2）复利计息 ? 复利计息是指由本金加上计息周期中累积利息额的总和进行计息，即利息再生利息。 ? 已知：P,I,n 求F 第一年末 I1=P×i=Pi F1=P+Pi=P×(1+i) 第二年末 I2=P(1+i)×i F2=P(1+i)i+P(1+i)=P(1+i)2 ? 第n年末 Fn=P(1+i)n 3.名义利率和实际利率 在技术经济分析中，复利计算通常以年为计算周期，但在实际经济活动中，计算周期有年、季、月等多种。这样就出现了不同计息周期的利率换算问题。 假如按月计算利息，且其月利率为1%，通常称为“年利率12%，每月计息一次”。这个年利率12%称为“名义利率”。也就是说，名义利率等于每一计息周期的利率与每年的计息周期数的乘积。 假如本金1000元，年利率12%，若每年计息一次，一年后本利和为 F=1000×(1+0.12)=1120 按年利率为12%，每月计息一次，一年后本利和为： F=1000×(1+0.12/12)12=1126.8 实际利率i为： i=(1126.8-1000)/1000×100%=12.68% 这个“12.68%”就是实际利率。 由于计息周期长短不同，同一笔资金在占用时间相等的情况下，所付的利息会有较大差别。 设名义利率为r，一年中计息次数为m，则每个计息期的利率为r/m，则一年之后的本利和为 F=P(1+r/m)m 利息为： I=F-P=P(1+r/m)m-P 这时年实际利率i为 例：某企业要购置新设备，有两家银行肯提供贷款。甲银行年利率为16%，按年复利计息；乙银行年利率为15%，按月复利计息，试问哪一家银行贷款为宜？ 解：甲银行的年实际利率就是其名义利率，即年实际利率为16%；乙银行的年名义利率为15%，其年实际利率为 计算结果表明，乙银行的年实际利率高于甲银行的年实际利率，故应向银行贷款为宜。 三、现金流量图及等值的概念 1．资金等值概念 等值就是将不同时点上发生的资金折算成同一时点上或相同时点上的资金，这样的资金才具有可比性，这种折算就称为等值折算，折算之前的现金流量与折算之后的现金流量是等值的。 影响资金等值的因素有三个，即资金额大小、资金发生的时间和利率，他们构成现金流量的三要素。 利用资金等值的概念，可以把某时点发生的资金金额换算成另一时点的等值金额，这一过程就是资金等值的计算。 （1）贴现与贴现率：把将来某一时点的资金金额换算成现在时点的等值金额称为“折现”或“贴现”。 （2）现值：将来时点上的资金折现后的资金金额称为“现值”。需要说明的是，“现值”并非专指一笔资金“现在”的价值，它是一个相对的概念。（P） （3）终值：与现值等价的将来某时点上的资金金额称为“终值”或“将来值”。(F) （4）等年值：是指分期等额收支的资金值。（A） 2．现金流量图 现金流量图就是将现金流入和现金流出用一个时间坐标图表示的图形。 （1）横轴表示时间坐标，通常以年为单位，它的起点定义为时间零点，以后各点称为时间点，简称时点，时间的推移是自左向右，且第一期的终点和第二期的起点相重合。 （2）任何现金流量只发生在时点上，而不发生在两个时点之间。 （3）投资一经确定应发生在零点或某一年的年初，年收益、经营费用、残值均发生在当期时间的终点。 （4）用箭头表示现金流动的方向，一般情况下，箭头向上表示现金流入，箭头向下表示现金流出，箭头的长短表示收