第05章 投资基金第05章投资基金 投资基金.ppt

第五章 证券投资工具：投资基金 第一节 投资基金的内涵及分类 一般认为，投资基金起源于英国。 18世纪末、19世纪初在产业革命的推动下，英国生产力水平迅速提高，工商业发展迅速。但是大部分投资者对海外的情况和国际投资知识缺乏了解，难以直接进行海外投资。于是，人们便萌发了众人集资、委托专人经营和管理的想法。这一想法得到了英国政府的支持。 1868年英国政府出面组建了“海外和殖民地政府信托组织”，公开向社会发售受益凭证，它被公认为是世界最早的基金机构，以分散投资于国外殖民地的公司债券为主，投资地区遍及南北美洲、中东、东南亚和意大利、葡萄牙、西班牙等国。 三、投资基金的主要特征 四、投资基金的分类 2、契约型投资基金 也称信托型投资基金。依据信托契约原则，通过发行受益凭证（基金证券）而形成的投资基金。不具有法人资格的虚拟公司，更多地表现为一种代理投资组织。 一般由基金管理人（基金管理公司）、基金保管人（银行等金融机构）及投资者三方当事人订立契约。 没有基金章程、公司董事会，凭基金契约来规范有关当事人。 3、封闭式基金与开放式基金的区别 （1）基金规模是否固定的差异 封闭式基金的规模相对而言是固定的，未经法定程序许可不能再增加发行。开放式基金的规模处于变化之中，没有规模限制，它始终处于“开放”的状态。 （2）存续期限不同 封闭式基金一般有明确的存续期限，而开放式基金一般没有固定期限，基金可以长期存续。 （3）交易方式不同 封闭式基金在交易所上市买卖，以集中竞价方式交易基金；而开放式基金不在交易所上市，通过申购或赎回方式进行买卖。 （三）按投资风险与收益目标分类 易方达平稳增长基金 （四）按投资的对象不同分类 （1）QFII基金（F1102） QFII是英文Qualified Foreign Institutional Investors（合格的境外机构投资者）的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。 2002年11月7日，证监会、央行联合颁布《合格境外机构投资者境内证券投资管理暂行办法》，期初规模100亿美元。 根据证监会网站公布的必威体育精装版数据，截止2012年3月23日，QFII账户总资产规模达到2656亿元。 QFII的投资范围包括：在证券交易所挂牌交易的A股股票、国债、可转换债券、企业债券及中国证监会批准的其他金融工具。 QFII条件 基金管理公司 最少5年经验 管理资产总值100亿美元或以上 证券公司/保险公司 最少30年经验 已缴足资本金10亿美元 管理证券资产总值100亿美元或以上 商业银行 按资产规模计算，排位在全球100大以内 管理资产总值100亿美元或以上 （2）QDII QDII是Qualified Domestic Institutional Investors（合格境内机构投资者）的英文首个字母缩写。是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下，在一国境内设立，经该国有关部门批准，有控制地，允许境内机构投资境外资本市场的股票、债券等有价证券投资业务的一项制度安排。 《合格境内机构投资者境外证券投资管理试行办法》，自2007年7月5日起施行 人民币升值对QFII、QDII分别有什么影响？ （3）对冲基金 对冲基金的英文名称为Hedged Fund，意为“风险对冲过的基金”。但经过几十年的演变，对冲基金己成为一种新的投资模式的代名词，即基于必威体育精装版的投资理论和极其复杂的金融市场操作技巧，充分利用各种金融衍生产品的杠杆效用，承担高风险、追求高收益的投资模式。 对冲基金的特点 投资活动的复杂性 投资效应的高杠杆性：对冲基金的证券资产的高流动性，使得对冲基金可以利用基金资产方便地进行抵押贷款。一个资本金只有1亿美元的对冲基金，可以通过反复抵押其证券资产，贷出高达几十亿美元的资金。这种杠杆效应的存在，使得在一笔交易后扣除贷款利息，净利润远远大于仅使用1亿美元的资本金运作可能带来的收益。 同样，也恰恰因为杠杆效应，对冲基金在操作不当时往往亦面临超额损失的巨大风险。 筹资方式的私募性 操作的隐蔽性和灵活性 1992年狙击英镑 1979年始，还没有统一货币的欧洲经济共同体统一了各国的货币兑换率，组成欧洲货币汇率连保体系。该体系规定各国货币在不偏离欧共体“中央汇率”25％的范围内允许上下浮动，如果某一成员国货币汇率超出此范围，其他各国中央银行将采取行动出面干预。 然而，欧共体