第7章 收益分配管理第7 收益分配管理第7章 收益分配管理第7章 收益分配管理.ppt

* * 第七章 收益分配管理 制作人：吉文丽 2011-02 第七章 收益分配管理 能力目标： 1.规范进行利润分配； 2.正确选择利润分配方案; 知识目标： 1.理解收益分配政策及其影响的因素； 2.掌握收益分配的程序; 第七章 收益分配管理 第一节 收益分配概述 一、收益分配的意义和原则 (一)收益分配的概念 收益分配是指分配主体对分配对象(即企业经营收益)在各个分配参与者之间进行的分割和平衡。 （二）利润分配基本原则 1．合法性原则。 2．利益相关原则。 3．效率优先，兼顾公平原则。 第七章 收益分配管理 二、 国有资本收益管理的有关规定 （一）利润分配当事各方的利益要求 1． 控股股东和关联股东的利益要求。较重视企业长远发展，股利分配政策的成败，对股东投资积极性影响较小。 2．零星股东的利益要求。较重视企业的当期收益，股利分配政策可能会对股东的投资积极性产生较大的影响。 （二）利润分配的项目 公司利润分配的项目包括以下部分： 1.盈余公积金。应当按照10％的比例提取。 2.股利(向投资者分配的利润)。支付股利(分配利润)，要在提取盈余公积金、公益金之后。无盈利不得支付股利。但若公司用盈余公积金抵补亏损以后，经股东大会特别决议，也可用盈余公积金支付股利，但留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25％。 第七章 收益分配管理 三、影响利润分配的因素 （一）企业发展战略 （二）职工利益 （三）利润分配方案 （四）资金成本 （五）同股同权 第七章 收益分配管理 第二节 收益分配政策 一、股利分配政策 （一)剩余股利政策 剩余股利政策就是在公司有着良好的投资机会时，根据一定的目标资本结构(最佳资本结构)，测算出投资所需的权益资本，先从盈余当中留用，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 第七章 收益分配管理 采用剩余股利政策时，应遵循四个步骤： (1)设定目标资本结构； (2)确定目标资本结构下投资所需的股东权益数额； (3)最大限度地使用保留盈余来满足投资方案所需的权益资本数额； (4)投资方案所需权益资本已经满足后若有剩余盈余，再将其作为股利发放给股东。 第七章 收益分配管理 【例7-1】假定某公司某年提取了公积金、公益金后的税后净利润为600万元，第二年的投资计划所需资金800万元，公司的目标资本结构为权益资本占60％、债务资本占40％，那么，假定该公司当年流通在外的只有普通股100万股。按照剩余股利政策，应给投资者分配的股利是多少？ 第七章 收益分配管理 【思考7-1】上例中，股东大会采用该政策的理由？ 【解析】根本理由是为了保持理想的资本结构，使加权平均资本成本最低。如上例，如果公司不按剩余股利政策发放股利，将可向股东分配的600万元全部留用于投资(这样当年将不发放股利)，或全部作为股利发放给股东(这样当年每股股利将达到6元)，然后再去筹借债务，这两种做法都会破坏目标资本结构，导致加权平均资本成本的提高，不利于提高公司的价值(股票价格)。 第七章 收益分配管理 【例7-2】某企业遵循剩余股利政策，其目标资本结构为资产负债率60％。要求：①如果该年的税后利润为60万元，在没有增发新股的情况下，企业可以从事的最大投资支出是多少?②如果企业下一年拟投资100万元，企业将支付股利多少? 第七章 收益分配管理 (二)固定或持续增长的股利政策 是将每年发放的股利固定在某一固定的水平上并在较长的时期内不变，只有当公司认为未来盈余会显著地、不可逆转地增长时，才提高年度的股利发放额。 【例7-3】承【例7-1】例资料，采用每股0.5元分配股利的固定股利政策，此时企业给投资者应分配多少股利？ 【思考7-2】股东大会采用本政策的理由？ 第七章 收益分配管理 (1)稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，增强投资者对公司的信心，稳定股票的价格。 (2)稳定的股利额有利于投资者安排股利收入和支出. (3)稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场会受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。 第七章 收益分配管理 该股利政策的缺点在于股利的支付与盈余相脱节。当盈余较低时仍要支付固定的股利，这可能导致资金短缺，财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。 (三)固定股利支付率政策 公司确定一个股利占盈余的比率，长期按此比率支付股利的政策。 【例7-4】承【例7-1】例资料，采用12%的固定股利支付率政策，企业给投资者应分配多少股利？ 第七章 收益分配管理 【思考7-3】股东大会采用固定股利支付率政策的理由？ 【解析】主张实行固定股