白糖期货投资指南-郑州商品交易所.doc

目 录 一、白糖期货具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 （二）食糖产销特点有利于期货投资 （三）食糖产业链条长，题材丰富 （四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多 二、影响白糖期货价格的主要因素 （一）白糖现货市场供求关系 （二）气候与天气 （三）季节性替代品价值量约为220-330亿，低于国内已上市的期货品种价值量产业链条长，题材丰富 白糖品种所涉及的产业链条比较长，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到业、和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者运输瓶径进出口影响市场变化的方面寻找投资机会。价格波动频繁，市场机会较多受供需格局变动的影响，市场频繁波动， 资料来源：中国价格信息网。 说明：小麦价格：美国2号软红冬麦月平均价(西北太平洋港口交货价美国2号黄玉米海湾地区交货价曼谷离岸价含碎25%伦敦市场5号离岸价。我国食糖市场90年代以来从总体看经历了3次大幅度上涨和4次大幅度下跌（图二）资料来源：中国糖业协会 表一：1992年以来我国糖价年波动情况统计 年份 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 最高价（元/吨） 2250 2910 4460 4780 4450 4250 3520 2800 3900 4350 2860 2920 3300 4020 最低价（元/吨） 1500 1810 3100 4250 4150 3650 3005 1985 2580 2910 2490 2240 2610 2600 波动幅度（%） 50 60.8 43.9 12.5 7.3 16.4 17.14 41.1 51.2 49.5 14.9 30.4 26.4 54.6 资料来源：中国糖业协会 其三，国际食糖期货价格波动频繁。以NYBOT近10年来食糖期货价格为例，最高接近16美分/磅，最低跌破5美分/磅，而且短期内价格波动也比较可观（图）。 图三:1994至今纽约原糖期货价格走势图 单位：美分/磅 数据来源：纽约期货交易所网站（图中价格为近期合约每日收盘价） 制图：郑州商品交易所 二、影响白糖期货价格的主要因素 （一）白糖现货市场供求关系 一般来说，对于供给而言，商品供给的增加会引起价格的下降，供给的减少会引起价格的上扬；对于需求而言，商品需求的增加将导致价格的上涨，需求的减少导致价格的下跌。白糖的供求也遵循同样的规律。 1、白糖的供给 世界食糖产量1.21-1.40亿吨，产量超过1000万吨的国家和地区包括巴西、印度、欧盟、中国等，其中巴西产量超过2000万吨。巴西、欧盟、泰国是世界食糖主要出口国家，其产量和供应量对国家市场的影响较大。特别是巴西，作为世界食糖市场最具影响力和竞争力的产糖国，其每年的糖产量、货币汇率及其政府的糖业政策直接影响到国际食糖市场价格的变化走向。 中国是世界上重要的产糖国之一，近年来食糖产量维持在1000万左右。 表二：世界主要甘蔗糖生产国产量 单位：万吨 00/01 01/02 02/03 03/04 04/05 非洲 907 886．9 904．1 895.9 903.8 南非 281.3 229 275.1 241.9 222.5 埃及 109.7 106.1 102 108.9 109 苏丹 75.2 75.8 79.2 82.1 83.7 毛里求斯 60.4 68.4 55.3 56.9 59.2 斯威士兰 58 52.9 55.5 60.5 65.2 津巴布韦 54.5 58 50.1 42.2 40 美洲 北中美洲 1695.6 1711.8 1573.4 1644.9 1549.1 墨西哥 523.6 517.2 534.5 534.3 574 美国 371 362.1 359.5 359 310.1 危地马拉 165 188.7 184.7 200.6 215.3 古巴 359.2 370.6 225.1 253 160 南美洲 2346.2 2720.9 3080.9 3368.5 3541.7 巴西 1703.6 2032.2 2365.2 2635.9 2814.8 哥伦比亚 226 252.3 264.6 274 268.3 阿根廷 157.9 163.1 167.9 195.2 184.1 秘鲁 76 87.7 95.8 74.5 82 委内瑞拉 58.2 55 50