第二章 期货市场第二章 期市场货市场.ppt

第二章 期货与期货市场 一、期货交易的产生 (1) 商品期货市场的形成 1848年，82位谷物商人发起并成功地组建了全世界第一家商品期货交易所──芝加哥期货交易所（Chicago Board of Trade, CBOT）。 (5) 我国金融期货市场实践 二、期货交易的制度性特征 * * (2) 金融期货市场的形成与发展： ① 形成 1972年5月16日，全球第一种金融期货合约──外汇期货──开始在芝加哥商品交易所（CME）的国际货币市场（IMM）正式登场。 ② 发展 70年代中期推出了各种利率期货，80年代又推出了各种股价指数期货，以美国为例： 1975年10月，芝加哥期货交易所（CBOT）开办政府国民抵押协会（GNMA）的抵押证券期货交易，这标志着利率期货这一新的金融期货类别的产生。 1982年2月，堪萨斯市期货交易所(Kansas City Board of Trade，简称KCBT)开办堪萨斯价值综合指数(Value line composite index)期货交易，从此，股价指数期货这一新的金融期货类别又正式产生。 (3) 黄金期货市场的形成与发展 ① 1978年11月，新加坡成立黄金交易所，开办黄金期货交易； ② 1980年8月19日，香港开办黄金期货市场； ③ 1982年4月，伦敦开办黄金期货市场。 ④ 中国证监会在2007年9月11日宣布，经国务院同意，批准上海期货交易所上市黄金期货;并在2008年1月9日正式挂牌交易。 (4) 世界主要金融期货市场简介 目前已有几十家，具有代表性的是： ① IMM（国际货币市场） 1972.5 ② CBOT（芝加哥期货交易所） 1975.10 利率期货 ③ TSE(Tokyo Stock Exchange东京证券交易所) 1985.10.19 ④ LIFFE(London International finance Future Exchange伦敦国际金融期货交易所) 1982.9 ⑤ SIMEX(Singapho International Moneny Exchange新加坡国际货币交易所) 1984.9 ⑥ OSE(Osaka Stock Exchange，大阪证券交易所) 1987.6 ⑦ TIFFE(Tokyo International Finance Future Exchange东京国际金融期货交易所) 1989.6.30 我国的金融衍生品与商品期货一样，都是在无序状态中启动的，先后出现了国债期货、股指期货、外汇期货、认股权证和可转换债券等衍生品种。 ①外汇期货 外汇期货在上海外汇调剂中心1992年7月首先挂牌，1993年7月，国家外汇管理局专门发出《关于加强外汇（期货）交易管理的通知》，规定：办理外汇（期货）交易仅限于广州、深圳、上海的金融机构进行试点，在国家外汇管理局与中国证监会有关管理办法出台之前，任何机构不得开办外汇期货。由于客观原因，外汇期货的管理办法至今未出台，官方的外汇期货交易实质上已停止。 ② 国债期货 国债期货是利率期货的一种，我国首张国债期货合约是1992年12月由上海证券交易所推出的。但由于1995年2月23日爆发了震惊中外的“327”事件，从当年5月18日起在全国范围内暂停国债期货交易。 ③ 股指期货 股票指数期货交易最初是海南证券交易中心于1994年1月5日挂牌交易的，所推出的期货合约共有6个，即深证综合指数当月、次月、隔月合约，深圳A股指数当月、次月、隔月合约。由于股份指数期货推出时正值我国政府大力整顿衍生品市场之时，深圳股票指数期货市场仅生存了16天共成交111手被中国证监会下令停止交易。 2010年1月8日，国务院原则同意推出股指期货，三个月后，4月8日，证监会主席尚福林在上海宣布股指期货正式启动。4月16日，以沪深300指数作为标的的股指期货合约正式登录中金所，拉开了中国股指期货的大幕。 １.交易所和清算所：买卖双方均以交易所和清算所为对手，互不 见面，免去互相征信任务和对手违约风险。 ２.保证金制度和每日结算制： ⑴ 初始保证金：交易量的10%左右 ⑵ 维持保证金：最低水平（初始水平的75%左右） ⑶ 变动保证金：至初始水平 3. 结清期货头寸的方式 （1）实物交割（delivery） ；