第九章 股指期货第九章 股期货指期货.ppt

股票配资软件外汇喊单网，职业操盘手带你赚钱！ 各期货品种交易量比较 股指期货的产生与发展 一、股票指数与股指期货概述 2、国际主要股票价格指数 （1）道·琼斯股票价格指数 （2）标准·普尔股票价格指数 （3）纽约证券交易所的股票综合指数 （4）价值线指数 （5）伦敦金融时报股票价格指数 （6）日本产经新闻股票指数 （7）香港恒生指数 3.股价平均数的计算 股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的水平， 它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。 （a）简单算术股价平均数 简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：单算术股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋…＋ Pn)/n 。 世界上第一个股票价格平均──道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。　 现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：股价平均数＝(P1＋P2＋P3＋P4)/n ＝(10＋16＋24＋30)/4 ＝20(元) 简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点： 一是它未考虑各种样本股票的权数， 从而不能区分重要 性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。 二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况 时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前 后的比较发生困难。 例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从 30元下调为10元， 这时平均数就不是按上面计算得出的 20元， 而是(10＋16＋24＋10)/4＝15(元)。这就是说， 由于D股票分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下 跌为15元(这还未考虑其他影响股价变动的因素)，显然不 符合平均数作为反映股价变动指标的要求。 （b）修正的股价平均数　 修正的股价平均数有两种： 一是除数修正法，又称道式修正法。 这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股份平均数的连续性和可比性。具体作法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。 即： 新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数　 修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数 在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：　 新的除数＝(10＋16＋24＋10)/20＝3，将新的除数代入下列公式中，则：　 修正的股价平均数＝(10＋16＋24＋10)/3＝20(元)得出的平均数与未分割 时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。　 二是股价修正法。股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500 种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。 （c）加权股票价格平均指数 加权股票指数是根据各期样本股票的相对重要性予以加 权，其权数可以是成交股数、股票发行量等。按时间划 分，权数可以是基期权数，也可以是报告期权数。以基期 成交股数(或发行量)为权数的指数称为拉斯拜尔指数；以 报告期成交股数(或发行量)为权数的指数称为派许指数。 拉斯拜尔指数偏重基期成交股数(或发行量)，而派许指数 则偏重报告期的成交股数(或发行量)。目前世界上大多数 股票指数都是派许指数。 　 沪深300指数的样本股是沪深两市所有A股股票中流动性 强的300只规模最大的股票。 第二节 沪深300股指期货的基本制度规则 沪深300指数由沪深A股中规模大、流动性好、最具代表性的300只股票组成，于2005年4月8日正式发布，以综合反映沪深A股市场整体表现。 （二）沪深300股指期货合约的设计要素 交易标的的选择 1.交易标的的选择 交易标的的选择 交易标的的选择 2.合约单位和乘数 3.合约交割月份 4.最小变动价位 5.涨跌停板 涨跌停板 熔断制度在台湾2004年322事件 政治上的不安定影响到金融市场，甚至造成整个股票市场及期货市场重挫。3月22日市场无量下跌，当天台股期货的总成交量只有9280张，一直到下午1点45分收盘，都没有回升，均处于跌停价6352点。同一天，新加坡交易所（SGX）的摩台指期货在上午8点45分开盘后，就从288.8点跌到268.6点，跌幅达7%。在熔断机制作用下，随后的10分钟内