天天基金专题研究：“t+0开闸 上交所etf创新再上台阶天天基金专题研究：“t+0”开闸 上交所etf创新再上台阶天天基金专题研究：“t+0”开闸 上交所etf创新再上台阶天天基金专题研究：“t+0”开闸 上交所etf创新再上台阶.doc

报告摘要： 　　2013年12 月9 日，上交所场内交易的货币ETF、债券ETF、黄金ETF正式开启有制的“T+0 回转交易”时代。修订后的《细则》对上交所ETF的发售、申购、赎回、交易以及信息披露的整个过程进行了规范，明确了跨市场、跨境ETF的买卖、申购、赎回相关事宜。 　　ETF新规发布，现金T+0交易活跃度上升。拥有上海A股账户或上交所基金账户的投资者可更高效地利用闲置保证金。例如，在交易时间内买入货币ETF，能即刻享受货币基金收益；卖出货币ETF之后，资金又马上能用来购买股票、回购等场内“商品”，从而解决了其他货币基金买入或申购之后当日无法撤单的问题。其中，华宝兴业现金添益最为活跃，自“T+0”以来，次周第一个交易日12月11日单日成交额激增至31.30亿元 　　ETF多元化浪潮，催生产品创新。虽然ETF产品在近几年发展迅速，但是从品种总数来说，依然偏少，特别是个别品种仅对应较少的ETF产品，导致投资者被动筛选。因此，我们认为未来ETF的创新以品种多样化、杠杆化为主。 　　最后，上交所日前发布了《上海证券交易所开放式基金业务管理办法》，放开分级基金的上交所上市交易尽管上交所新管理办法提高了交易效率，但交易门槛依然相对深交所较高，而投资者依然不得不在交易效率和交易门槛上进行抉择。 　　一、?政策背景 　　经中国证监会批准，上海证券交易所对《上海证券交易所交易规则》(以下简称《交易规则》)进行了修订，并于10 月18 日正式发布。新版交易规则主要有两大改动，第一，新规调低了大宗商品交易门槛，将A股、B股和基金的大宗交易门槛调低至原有标准的60%左右；并提供固定价格申报，现有的大宗交易以协商议价为主。新规同时增加下午4点到5点的大宗交易成交申报时段。其次，新规增加大宗交易申报类型，明确债券ETF、交易型货币基金和黄金ETF实行当日回转交易，也就是当日买入当日即可卖出的T+0制度。 　　从基金市场角度来看，该条例主要体现两大要点： 　　第一、 修订后的《细则》对上交所ETF的发售、申购、赎回、交易以及信息披露的整个过程进行了规范，明确了跨市场、跨境ETF的买卖、申购、赎回相关事宜。按照修订后的交易规则，12 月9 日，上交所场内交易的货币ETF、债券ETF、黄金ETF 正式开启有制的“T+0 回转交易”时代。 　　第二、 符合上市条件的开放式基金可申请在上交所场内挂牌交易，分级基金的母基金份额和子份额可同时申请上市交易，分级基金的母基金份额和子份额之间可以通过分拆、合并进行实时配对转换。 　　二、?上交所ETF概况 　　上交所目前已有的上市型基金以封闭式基金、ETF(上证系列指数、跨境、现金ETF为主)、实时赎回货币。其中，跨境ETF3只。目前根据细则，仅6只基金可实现“T+0 回转交易”。 　　表格1: 上交所ETF列表 基金代码 基金简称 基金管理人 基金规模(亿元) 上市日期 业绩比较基准 510010 治理ETF(行情?股吧?买卖点) 交银施罗德基金 21.4263 2009-12-15 上证180公司治理指数 510020 超大ETF(行情?股吧?买卖点) 博时基金 6.7498 2010-3-19 上证超级大盘指数 510030 价值ETF(行情?股吧?买卖点) 华宝兴业基金 8.4351 2010-5-28 上证180价值指数 510050 50ETF(行情股吧?买卖点) 华夏基金 211.0202 2005-2-23 上海证券交易所50成份指数 510060 央企ETF(行情?股吧?买卖点) 工银瑞信基金 4.8272 2009-10-27 上证中央企业50指数 510070 民企ETF(行情?股吧?买卖点) 鹏华基金 2.4978 2010-10-29 上证民营企业50指数 510090 责任ETF(行情?股吧?买卖点) 建信基金 3.1925 2010-8-9 上证社会责任指数 510110 周期ETF(行情?股吧?买卖点) 海富通基金 1.8605 2010-11-15 上证周期行业50指数 510120 非周ETF(行情?股吧?买卖点) 海富通基金 1.6356 2011-6-8 上证非周期行业100指数 510130 中盘ETF(行情?股吧?买卖点) 易方达基金 6.7409 2010-6-23 上证中盘指数 510150 消费ETF(行情?股吧?买卖点) 招商基金 10.0997 2011-2-25 上证消费80指数 510160 小康ETF(行情?股吧?买卖点) 南方基金 1.9152 2010-11-1 中证南方小康产业指数 510170 商品ETF(行情?股吧?买卖点) 国联安基金 3.2222 2011-1-25 上证大宗商品股票指数 510180 180ETF(