天天专题研究：政策频发板块逆袭 关注环保主题基金天天专题研究：政策频发板块或逆袭 关注环保主题基金天天专题研究：政策频发板块或逆袭 关注环保主题基金天天专题研究：政策频发板块或逆袭 关注环保主题基金.doc

报告摘要： 　　节能环保不仅关系当下的国民经济发展，更关系子孙后代的幸福，国务院将节能环保行业列为七大战略新兴产业首位，足以凸显其在国家经济发展战略中的重要地位。未来随着环境状况日趋严峻，政策扶持力度势必不断加大，环保领域投资比例也将不断提高，行业中长期发展空间广阔，投资潜力有望进一步释放。 　　2012年9月以来中证环保、上证环保、深圳环保指数累计上涨34.86%、32.47%、19.27%，而同期上证指数、深证成指和沪深300指数涨幅分别为2.04%、-10.66%、-1.53%，超额收益显著。从走势来看，2013年2季度以前环保指数的走势与大盘指数类似。2013年2季度以来，环保指数与大盘指数相关性有所下降，同时指数波动也更大。自2013年10月份随创业板调整以来，环保板块相对于沪深300指数的溢价水平已经回调至最近两年的均值水平，目前安全边际较高。 　　由于环保主题涉及领域众多，各细分板块之间表现参差不齐，对普通投资者来说，环保主题基金是投资该领域的最佳途径。目前市场上共有7只环保主题基金，分别为鹏华环保产业、富国低碳环保、兴全绿色投资、汇丰晋信低碳先锋、中海环保新能源、申万菱信中证环保产业指数、海富通中证内地低碳指数。主动管理环保基金投资范围较广，行业分布较分散，一定程度上弱化了主题特征，但由于投资分散，可规避环保板块整体下跌带来的系统风险。而环保指数基金由于限定了跟踪标的和投资范围，因此主题特征更明显。 　　对于中长期投资者来说，可以关注兴全绿色投资、汇丰晋信低碳先锋等绩优泛环保主题基金，或申万中证环保产业、海富通中证低碳等主题特征明显的指数基金；对于短期投资者而言，亦可关注申万中证环保产业指数分级的场内杠杆份额(环保B:150185)，博取更大收益。 　　一、 行业背景及未来展望 　　不可否认，改革开放30年以来，中国经济取得了世人瞩目的巨大进步，但是在经济发展的同时，由于增长方式、管理方式、法制体制以及思想意识等方面的原因，我国资源利用效率低，资源、能源消耗量大，环境污染严重，带来了一系列尖锐的资源环境矛盾。但随着边际产出递减，过去这种高投入、高消耗、高排放、低效率的粗放型扩张的经济增长方式势必难以为继，发展循环经济，建立资源节约型、环境友好型经济发展模式迫在眉睫。 　　长远来看，节能环保不仅关系当下的国民经济发展，更关系子孙后代的幸福，特别是对于人均能源资源严重不足而能源需求持续增长的我国来说，更具有战略性意义，国务院将节能环保行业列为七大战略新兴产业首位，足以凸显其在国家经济发展战略中的重要地位。而新一届政府上台刚好赶上雾霾、水污染等环境问题集中爆发，更坚定了本届政府狠抓环保产业的决心。另一方面，随着近年来以雾霾、水污染、固废、城市生活垃圾为代表的环境问题不断恶化并开始威胁到企业、居民的正常办公、生活，促使民间环保意识不断增强，节能环保行业地位、市场关注度不断提升。我们相信，未来随着环境状况日趋严峻、政策扶持力度势必不断加大，环保领域投资比例也将不断提高，环保领域将越发受到重视，板块估值中枢有望不断提升，行业中长期发展空间广阔，投资潜力有望进一步释放。 　　1、 政策扶持力度加大，近期暖风频吹 　　2012年10月，党的十八大报告首次强调建设美丽中国，并把生态文明建设放在了突出地位，尤其强调了在经济建设、政治建设、文化建设、社会建设中生态文明的融入。2013年11月的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》(以下简称“决定”)中，相关表述上升至“加快建立生态文明制度”，时间紧迫性进一步增强。与此同时，《决定》明确了“用制度保护生态环境”的总体方向，必须建立系统完整的生态文明制度体系，改革的理念和措施贯穿始终。按照《决定》指明方向进行构建，我国后续将在“建立健全法律法规体系”、“完善考核评价体系”、“充分发挥市场机制(特别是环境税)”等方面重点突破，未来我国生态文明建设配套制度体系将逐步成型。(数据来源：Choice资讯) 　　除了上述统领性纲要外，2014年以来，相关领域的实施细则、行动计划也密集出台，从年初的《大气污染防治目标责任书》(“大气十条”)、《全国生态保护与建设规划(2013-2020年)》、《2014年工业绿色发展专项行动实施方案》、《环境保护法》通过修订草案、《2014-2015年节能减排低碳发展行动方案》、《大气污染防治行动计划实施情况考核办法(试行)》，政策暖风频吹帮助行业加速规范发展。而近期在国务院新闻办举行的新闻发布会上，环保部副部长李干杰表示，环保部将抓紧制定出台“水十条”，切实打好水污染防治的重大战，这是继“大气十条”(《大气污染防治行动计划》)之后，我国又一项重大污染防治计划。 　　表格 1: 2014年以来节能环保领域政策出台密集 日期 政策内容 2014.1.7