2014年债券市场统计分析报告.pdf

2014 年债券市场统计分析报告 中央结算公司 债券信息部 2015 年1 月1 日 撰稿人：牛玉锐、孙明洁、焦裕龙、王颖 联系电话0612/0609/0621 联系邮箱：niuyr@; sunmj@; jiaoyl@; wangying@ ; 目 录 前 言 3 一、2014 年国内外宏观经济形势回顾 4 （一）美国经济强劲反弹，欧元区经济增长疲软4 （二）国内经济增速稳中趋缓5 二、2014 年银行间债券市场价格和收益率变动情况 7 （一）货币市场利率震荡下行后整体企稳7 （二）债券市场价格指数持续上涨，收益率曲线震荡下行9 三、债券市场发展规模 11 （一）债券市场年度发行总量增长迅猛 11 （二）债券市场托管总量继续平稳增长 13 （三）债券市场现券交易规模略有下降，回购交易活跃度明显上 升 15 四、2014 年债券市场运行特点 17 （一）债券市场规范力度进一步加大 17 （二）债券市场创新成果明显 18 （三）债券市场国际化程度进一步提高21 （四）债券首现信用违约，刚性兑付仍未打破22 （五）一级市场发行利率水平下移，波动幅度显著提升23 （六）城投债信用利差缩窄25 五、2015 年债券市场发展建议 26 1 （一）进一步加大力度，健全反映市场供求关系的国债收益率曲 线26 （二）进一步完善做市商制度，丰富做市商评价指标体系27 （三）建议进一步完善对债券买卖业务征收营业税的相关规定31 （四）加强地方政府债券相关信息披露透明度32 （五）加强对资产支持证券资产池的明细信息披露34 （六）进一步加快境外投资者入市步伐34 （七）在利率市场化进一步推进的过程中，要着力培养运用公允 收益率曲线进行资产定价的意识35 （八）进一步加大财政支出力度，发挥积极的财政政策对实体经 济的支持作用37 六、从中债收益率曲线和中债指数看 2015 年宏观经济形势 38 （一）中债收益率曲线对2015 年宏观经济景气程度的预期38 （二）中债指数对2015 年通胀水平的预期39 2 前 言 2014 年是中国债券市场在规范发展道路上步伐明显加 快的一年，也是债券市场价格持续上涨的一年。债券市场的 规模进一步扩大，债券市场服务实体经济的能力进一步增强。 债券市场一级和二级市场的制度建设、投资者结构完善及债 券品种创新等诸多方面均有明显进展，市场发展的质量有所 提升。2014 年 11 月2 日起，财政部开始发布由中央结算公 司编制提供的中国关键期限国债收益率曲线，这是中国债券 市场发展历史上具有里程碑意义的重要举措，落实了十八大 三中全会关于“健全反映市场供求关系的国债收益率曲线” 的要求，进一步增强了国债市场和国债收益率曲线在我国经 济体系运行中的基准性作用。11 月11 日，以中债-中国高等 级债券指数为标的的 ETF 产品在美国纽约交易所挂牌上市， 这标志着人民币债券市场国际化进入了新的发展阶段，反映 了国际市场对中国债券市场的认可程度进一步提高。 2015 年是我国“十二五”规划收官之年，同时也是全面 深化改革的关键之年。我们有理由相信，在中国经济改革发 展中具有重要战略意义的债券市场，必定能以“健全反映市 场供求关系的国债收益率曲线”为抓手，以进一步提高债券 市场流动性为主攻方向，进一步加大改革力度，提高市场运 行的效率，进一步提升服务实体经济的能力。2015，让我们 共同期待。 3 一、2014 年国内外宏观经济形势回顾 （一）美