第一章 高级财务管理总论第章 高级财务管理总论第一章 高级财务管理总论第一章 高级财务管理总论.ppt

中南民族大学管理学院会计教研室 曾浩 高级财务管理学Advanced Financial Management 周运兰 中南民族大学管理学院会计系 zhouyunlan@ 教材与参考资料 王化成主编，高级财务管理学（第三版），中国人民大学出版社，2011年3月 参考教材： 1.杨雄胜主编，高级财务管理，东北财经大学出版社， 2004年1月第一版 2.张鸣主编， 高级财务管理，上海财经大学出版社， 2006年4月第一版 3.郭复初主编，公司高级财务，清华大学出版社， 2006年 4.汤谷良主编，高级财务管理，中信出版社，2006年 4.Fundamentals of Financial Management 10e Eugene F. Brigham Joel F. Houston 财务管理基础 5. Richard A. Barealey Steward C. Myers, principles of corporate Finance (Six Edition), McGraw-Hill, 2000 调查几个问题 大家设想高级财务管理是一门什么性质的课程？大家希望通过这门课程的学习学到哪方面的知识？ 大家认为企业中的财务管理重要吗？ 大家认为从事财务行业能出名吗？ 索罗斯＠（亚洲金融危机始作俑者） 巴菲特＠（股神） 当今经济形势下，企业或企业集团如何规避风险与发展壮大？（举例湖北宜化集团、武汉的商业大重组） 莎朗·沃特金斯＠（安然的终结者、时代杂志封面人物） 刘姝葳＠（摧毁“蓝田神话”的CCTV2002年中國經濟年度人物） 乔治·索罗斯（George Soros） 乔治索罗斯号称“金融天才”，从1969年建立“量子基金”至今，他创下了令人难以置信的业绩，以平均每年35％的综合成长率令华尔街同行望尘莫及。成功狙击英国央行又在亚洲金融危机袭击泰铢而闻名于世索罗斯和巴菲特一样，索罗斯的一举一动都牵动着全球的投资市场；与巴菲特不同的是，索罗斯擅长的是金融领域中顶端的对冲基金。 2012年7月27日，正式宣布退休，宣布关闭量子基金，将近10亿美元的资金退还给外部投资者，并将继续管理索罗斯家族的约245亿美元资金。 乔治·索罗斯观点或者经验总结 第一是不要害怕冒险，第二是冒险时不要押上全部家当。 如果你的表现不尽人意盾先要采取的行动是以退为进，而不要挺而走险。当你重新开始时，不妨从小处做起。 　 ●股票市场的自我推进作用导致了金融市场盛——衰过程的循环出现； ●当所有的参加者都习惯某一规则的时候，游戏的规则也将发生变化 ●不均衡的跟风行为是剧烈的市场崩溃所必须的要素；●在一个行业选择股票时，同时选择最好和最坏的两家公司进行投资 索罗斯在亚洲金融危机中的表现 20世纪90年代初期，当西方发达国家正处于经济衰退的过程中，东南亚国家的经济却出现奇迹般的增长，当亚洲处于泡沫经济的狂热和兴奋之时，并没有意识到自己经济体制的漏洞，但是索罗斯却已经察觉到了。随着时间的推移，东南亚各国经济过热的迹象更加突出，虽然中央银行采取不断提高银行利率的方法来降低通货膨胀率。但同时这种方法也提供了很多投机的机会。银行本身也加入投机者的行列。这就造成了一个严重的后果，各国银行的短期外债巨增，一旦外国游资迅速流走各国金融市场，将会导致令人痛苦不堪的大幅震荡。索罗斯正是看准了东南亚资本市场上的这一最薄弱的环节才决定扫荡整个东南亚国家的资本市场。 　　 1997年，索罗斯首先寻找疲软的货币且是实行汇率自由浮动的国家，经济的疲软造成本国货币贬值的压力加大，也就是说存在贬值的可能性。 在这种情况下，他一方面用美元购进泰铢，即借进短期的泰铢，然后大量的抛售泰铢，换进美元，引起散户恐慌。 1997年3月，当泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家庄房贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题时，索罗斯认为千载难逢的时机已经来。索罗斯及其他套利基金经理开始大量抛售泰株，泰国外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁。泰铢一路下滑，5月份最低跌至1美元兑26．70泰铢。泰国中央银行在紧急关头采取各种应急措施，如动用120亿美元外汇买入泰铢，提高隔夜拆借利率，限制本国银行的拆借行为等。 这些强有力的措施使得索罗斯交易成本骤增，一下子损失了3亿美元。但是，索罗斯对他原有的理论抱有信心，他不仅不会平掉原来的头寸，甚至还增加头寸。3亿美元的损失根本无法吓退索罗斯，他志在必得。 1997年6月下旬，索罗斯筹集了更加庞大的资金，再次向泰铢发起了猛烈进攻，各大交易所一片混乱，泰铢狂跌不止，交易商疯狂卖出泰铢。泰国政府动用了300亿美元的外汇储备和150亿美元的国际贷款企图力挽狂澜。但这区区450亿美元的资金相对于无量级的国际游资来说，犹如杯水车薪，无济于事。 7月2日，泰国政府由