第2章货币时间价值1.ppt

例3－2 在未来3年里，你能够在每年末将￥4000存入一个年利率为8%的账户。你现在已有￥4000在该项账户中。那么3年后你会有多少钱？4年后呢？ 第一年末，你将有：￥4000×1.08+4000 = ￥8320 第二年末，你将有：￥8320×1.08+4000 =￥12985.6 第三年末，你将有：12985.6×1.08+4000 = ￥18024.45 即第三年末，你的存款数为4000×（1+8%）3+ 4000 ×（1+8%）2+4000 ×（1+8%）+4000 4000×（1+8%）3+ 4000 ×（1+8%）2 +4000 ×（1+8%）+4000 =4000 ×[（1+8%）3+ （1+8%）2 + （1+8%）+1] =4000× =4000×0.3605/0.08 =18024.45 例3－3 假定你每年将3000元存入利率为6%的退休金账户。那么，30年后退休时，你将有多少钱？ 多重现金流量的现值 假设你在第一年需要$1000,第二年需要$2000。如果你的资金能赚取9%的利息，那么你现在必须存入多少钱，才能保证将来所需？运用Excel计算 PV = 1000/1.09 + 2000/1.092 =$2600.79 年金现值的计算 一般地年金现值计算公式为: 即： 请推导以上公式 亦可写为 PV=A ×（1-现值系数）/r 例 你能够负担多少钱? 在仔细地研究了你的预算之后,你确定可以每月支付￥632买一辆新跑车。你从当地银行得知，在48个月之内的现行利率为每月1%。那么今天你能够借多少钱？ 现值=￥632× =￥632×37.974 =￥24000 Excel公式为PV(rate,nper,-pmt,-fv) 练习 假设你想新建一家企业，专营将流行的健康食品冻牦牛奶。为了生产和营销产品，你需要借入￥100,000。鉴于你认为这股潮流不可能持久，你希望在五年内每年偿还相等的数额，以便很快地还清贷款。如果利率为18%，那么每年的还款额应是多少？ 年金现值 ￥100,000 = C×(1-现值系数)/r 即100,000 = C×(1-1/1.185)/0.18 = C×3.1272 得C=￥31,978 永续年金现值 其现值计算公式为： 例 优先股 假设ABC公司希望以每股￥100的价格出售优先股。一种很类似的已发行优先股的价格是每股￥40，而且每季提供1元的股利。如果想继续出售这种优先股的话，你应该提供多高的股利呢？ 投资者要求的报酬率r是多少？ 由￥40 = ￥1/r 求得 r=2.5% 这样，要想具有竞争力，ABC公司的这次新发行也必须提供每季2.5%的收益，所以，提供的股利应是： ￥100×2.5% = ￥2.5（每季） 非普通年金的终值及现值的计算 永续增长年金现值的计算 式中 ： D——现在开始 一期以后收到的现金流； g—— 每期的增长率； r——适用的贴现率。 或: 作业 P22 1，3，4，5，6，7 第4章 货币时间价值time value of money 3.1货币时间价值原理 3.2货币时间价值的计算 1982年12月2日，通用汽车金融服务公司（GWAC）公开发行了一些债券。在此债券的条款中，GMAC承诺将在2012年12月1日按照每张10000美元的价格向该债券的持有者偿付，但是投资者在此前不会有任何收入。投资者购入每一张债券支付给GMAC500美元。 你愿意投资这种债券吗？为什么？ 3.1货币时间价值原理 1. 终值和复利计算 邓·西姆科威茨正在考虑出售在阿拉斯加的一片土地。昨天，有人提出以1万美元购买。他正准备接受这一报价，又有一人报11424美元，但是一年以后付款。他已了解两个买主都有购买诚意，并且均有支付能力。西姆科威茨先生应该选择哪个报价呢？ 邓的财务顾问迈克·图特指出，如果他接受第一个报价，他可以将这1万美元以12％的利率存入银行。 这样一年后，他可以得到： 10000美元十（0.12x10000美元）一10000美元X1.12=11200美元 但是，因为这一数目要少于第二个报价所出的11424美元，所以图特先生建议他接受后者。 本金的偿还 利息 终值和复利计算 假设一个人准备贷款1美元，到了第一年末，借款人将欠出借人本金1美元再加上在利率为r情况下的利息。本例中，若假定利率r为9%，借款人共欠借者： 1美元×（1+r）=1美元×1.09=1.09美元 然而，到了第一年末，出借人有两个选择：他可以收回这1.09美元，或者说，在一般情况下收到本金的（1+r）倍，退出资本市场；他也可以在第二年初不收回而接着把它借出